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2001年以后，美國經(jīng)濟(jì)在房地產(chǎn)業(yè)帶動下強(qiáng)勁復(fù)蘇，成為率領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出亞洲金融危機(jī)的主要引擎之一。為了平抑發(fā)展中國家和美國之間出現(xiàn)的巨額貿(mào)易順差，美國利用其所處的國際金融中心地位，創(chuàng)設(shè)了大量金融產(chǎn)品及其衍生品。通過一系列金融創(chuàng)新，華爾街對其它國家外匯儲備形成了強(qiáng)大吸引力。
數(shù)據(jù)顯示,2002年開始,中國外匯儲備出現(xiàn)了跳躍式增長。2002年1月份中國外匯儲備為2100億美元,2008年9月份外匯儲備已達(dá)到19000億美元。在統(tǒng)一結(jié)匯制度下，快速增長的外匯儲備保值增值問題十分突出，鑒于美國所處的國際金融中心地位，政府及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)用巨額外匯儲備購買美國債券及其它金融產(chǎn)品是必然選擇。在理論上，如果美國金融市場不發(fā)生大幅動蕩，投資美國債券及相關(guān)金融產(chǎn)品，確實(shí)可以獲得穩(wěn)定收益，達(dá)到外匯儲備保值增值的目的。
2007年美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯使華爾街債券、股票及其他金融產(chǎn)品市場價(jià)格走勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，華爾街債券和股票價(jià)格大幅下跌使境外投資者承受了較大的損失，部分發(fā)行債券和股票公司宣布破產(chǎn)，甚至使投資者血本無歸。令人欣慰的是，中國外匯儲備海外投資的金融資產(chǎn)多數(shù)為美國國債或信用等級較高的公司債券，只有少部分投資了股票。即便如此，受美國次貸危機(jī)爆發(fā)引起的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響，我國海外金融資產(chǎn)仍出現(xiàn)了一定程度的貶值。鑒于美國次貸危機(jī)所引發(fā)的金融海嘯仍未結(jié)束，中國海外金融資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。
為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前在金融領(lǐng)域可采取以下應(yīng)對策略：
首先，嚴(yán)格外匯管理，最大限度地持有美元現(xiàn)金及有國家信用擔(dān)保的國債。美國次貸危機(jī)刺破了全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫，華爾街金融產(chǎn)品及相關(guān)衍生品價(jià)格下跌所形成的多米諾骨牌效應(yīng)使虛擬金融市場形成一個(gè)巨大的金融黑洞，在穩(wěn)定的收益預(yù)期沒有真正形成之前，這個(gè)金融黑洞仍會不斷地向外擴(kuò)張，期間將繼續(xù)吞噬大量虛擬美元。因此，任何盲目抄底的做法都是錯(cuò)誤的。從安全性角度考慮，最大限度地持有美元現(xiàn)金及有國家信用擔(dān)保的債券是確保外匯儲備安全的明智之舉。
其次，充分利用國際市場資源價(jià)格下跌的有利時(shí)機(jī)，用適量外匯資金去國外收購一些礦產(chǎn)資源，為國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供資源保障。目前受次貸危機(jī)影響，以原油為代表的國際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。一些國家受對外投資虧損、國內(nèi)外資流出、出口萎縮等多重因素影響，面臨嚴(yán)重的外匯支付危機(jī)。在此情況下，他們可能會愿意出賣一些礦山等資源，以換取外匯，解決國內(nèi)收支矛盾。
第三，加強(qiáng)外匯出境監(jiān)管，維持外匯儲備穩(wěn)定，確保國家金融安全。在次貸危機(jī)爆發(fā)之后，作為與美國經(jīng)濟(jì)存在密切聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)大國，中國之所以能夠安然無恙，在很大程度上得益于人民幣不可自由兌換。正是由于人民幣不可自由兌換，一些國外投機(jī)資金在投資中國Ａ股市場、房地產(chǎn)市場、外匯市場取得大量資本和匯兌雙重收益以后，無法兌現(xiàn)最終收益。鑒于這些資金已在中國市場獲利不小，如果一旦人民幣匯兌市場放開，其必將爭相出逃，屆時(shí)中國或面臨外匯支付危機(jī)。因此，在美國次貸危機(jī)對全球影響未完全消除之前，應(yīng)堅(jiān)決管好外資流動防火墻，防范國際投機(jī)性資金出逃，這是保證金融安全、防范國際金融危機(jī)向中國傳導(dǎo)的重中之重。 |