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唐雙寧：對金融衍生品實(shí)行五級分類監(jiān)管
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2009-06-24 作者：記者：張莫 來源：經(jīng)濟(jì)參考報
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本報訊
中國光大(集團(tuán))總公司董事長唐雙寧23日在第七屆中國并購年會發(fā)言時指出，應(yīng)按照金融衍生遠(yuǎn)離基礎(chǔ)產(chǎn)品(真實(shí)交易)的程度，對其進(jìn)行五級分類監(jiān)管。
這五類分別為：第一類是利率掉期、外匯掉期等有真實(shí)交易背景的衍生品。第二類是期權(quán)、期貨等具套期保值和投機(jī)功能的基本衍生品。第三類是信用違約掉期、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等多種市場因子模型化后的高級衍生品。第四類是擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和有對沖性質(zhì)的基金缺乏真實(shí)交易背景、為交易而交易的衍生品，特別是合成式、非現(xiàn)金交割的衍生品。這類金融衍生品名義交易金額可以無限大，杠桿效果十分明顯。第五類是杠桿倍數(shù)極高、賭博傾向明顯的高危性衍生品，如這次令中信泰富損失慘重的累計期權(quán)合約。其風(fēng)險超出現(xiàn)階段的監(jiān)管能力，一旦市場逆向變動，不僅會使單個機(jī)構(gòu)陷入困境，而且會波及其他機(jī)構(gòu)，形成系統(tǒng)性風(fēng)險。
唐雙寧表示，對于第一類金融衍生品可視為“正�！鳖�。第二類可視為“關(guān)注”類，若在交易所交易，則用保證金制度和交易流程予以規(guī)范；若在場外交易，則需要監(jiān)管部門通過統(tǒng)計報表匯總相關(guān)表外科目，并且要求金融機(jī)構(gòu)逐日盯市計算市場風(fēng)險敞口。第三類可視為“高度關(guān)注”類，監(jiān)管部門應(yīng)要求金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)τ嘘P(guān)的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險進(jìn)行合并管理，并分類報送數(shù)據(jù)，對不同目的的交易設(shè)置不同的賬戶，賬戶間應(yīng)設(shè)置“防火墻”，定期向監(jiān)管部門提交風(fēng)險報告。第四類可視為“限制”類，監(jiān)管部門必須采取例外監(jiān)管方式，設(shè)置杠桿倍數(shù)的最高限值，并把凈值交割限定在合格投資者范圍之內(nèi)。第五類可視為“禁止”類，現(xiàn)階段除少量在實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行外，應(yīng)明確禁止。
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