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隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，加息預(yù)期開始弱化。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，宏觀政策已經(jīng)進(jìn)入效果觀察期，短期內(nèi)已無(wú)加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能。這些機(jī)構(gòu)在預(yù)測(cè)中也減少了年內(nèi)加息次數(shù)。
國(guó)泰君安李迅雷認(rèn)為，一面是經(jīng)濟(jì)的下滑，需要保持適度寬松的貨幣政策；一面是上升的通脹，需要緊縮的貨幣政策。因而未來(lái)的貨幣政策取向陷入兩難，因而政策的維穩(wěn)是最大可能。預(yù)計(jì)3季度不會(huì)加息，最多有一次準(zhǔn)備金率的上調(diào)，而小幅升值亦有啟動(dòng)可能。
中金公司認(rèn)為，鑒于近期大宗商品顯著回落，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹減弱以及國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)下跌，中國(guó)C
PI環(huán)比上升壓力減輕，同比的上升主要由于翹尾因素帶動(dòng)，7、8月份后，C
PI可能將見頂回落。在此背景下，預(yù)計(jì)人民幣升值推遲，今年加息的可能性較小。
“4月陸續(xù)出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策和5月政府堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能的政策信號(hào)，使得我們對(duì)今后較長(zhǎng)一段時(shí)間面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度向下修正的預(yù)期有所加大。同時(shí)，海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨挑戰(zhàn)。因此我們判斷，今年年內(nèi)，我國(guó)的貨幣政策將仍以數(shù)量型調(diào)整為主，加息的時(shí)間將繼續(xù)延遲；信貸調(diào)控的力度在達(dá)成今年貨幣增長(zhǎng)目標(biāo)之前，不會(huì)加大，但也不會(huì)放松，以支持穩(wěn)定增長(zhǎng)�！逼桨沧C券分析師孫方紅認(rèn)為。
“盡管5月物價(jià)漲幅創(chuàng)階段性新高，但是否形成持續(xù)上升趨勢(shì)還需觀察，加上房市調(diào)控和政府融資平臺(tái)監(jiān)管加強(qiáng)可能影響投資和消費(fèi)增速、歐元升值拖累出口、歐洲債務(wù)危機(jī)延緩各國(guó)加息步伐，短期內(nèi)加息的必要性有所降低，利率調(diào)整可能延后，維持年內(nèi)上調(diào)1-2次、27-54個(gè)基點(diǎn)的判斷�！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員鄂永健說(shuō)。
中信證券預(yù)計(jì)，下半年政策調(diào)控節(jié)奏將明顯放慢，貨幣政策進(jìn)一步收緊可能性較小，加息時(shí)點(diǎn)延后，在外匯占款明顯回落的狀況下，存款準(zhǔn)備金的調(diào)整也會(huì)所有推遲。但當(dāng)前主要大中城市房地產(chǎn)價(jià)格依舊處于高位，從政府調(diào)控房?jī)r(jià)的目標(biāo)看，結(jié)構(gòu)性的房地產(chǎn)政策還將延續(xù)推進(jìn)。對(duì)商品房的政策調(diào)控并不會(huì)有明顯放松，依舊保持壓制狀態(tài)，而對(duì)保障性住房的建設(shè)將會(huì)在政策與資金上予以大力支持。
但是，中國(guó)銀行認(rèn)為，貨幣政策觀望的原因并非經(jīng)濟(jì)增速的下降，而在于外需的不確定。中行的月度報(bào)告稱，我們認(rèn)為歐洲沖擊使得全球經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性很低，但可能降低外需長(zhǎng)期增長(zhǎng)水平。2011年中國(guó)外需恢復(fù)速度較低可能迫使中國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。分配結(jié)構(gòu)的調(diào)整也將提升邊際消費(fèi)傾向，同時(shí)，強(qiáng)調(diào)內(nèi)需的結(jié)構(gòu)性調(diào)整的過(guò)程中常常伴隨著資產(chǎn)泡沫和通脹水平提高。預(yù)計(jì)中國(guó)貨幣政策觀望后，可能維持較長(zhǎng)時(shí)間，不會(huì)立即放松，即使需要刺激政策，也是積極財(cái)政政策與較緊貨幣政策的組合，為了避免高通脹和刺激資產(chǎn)泡沫，中國(guó)不再可能出臺(tái)2008年末的寬松貨幣政策與積極財(cái)政政策的組合了。
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