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資本市場(chǎng)呼喚社會(huì)責(zé)任投資
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2010-07-30 作者：周松林 來源：中國(guó)證券報(bào)
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紫金礦業(yè)“環(huán)保門”事件發(fā)生后，有兩個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注。輿論在譴責(zé)紫金礦業(yè)對(duì)環(huán)境保護(hù)極端不負(fù)責(zé)任且在信息披露方面缺乏誠(chéng)信意識(shí)的同時(shí)，還將關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了證券市場(chǎng)的其他參與者，即投資者特別是基金的投資行為，明確提出了社會(huì)責(zé)任投資的要求。
這是中國(guó)證券市場(chǎng)上一個(gè)從未有過的現(xiàn)象。在以往發(fā)生的涉及環(huán)境污染、造假以及劣質(zhì)產(chǎn)品嚴(yán)重危害公眾案例等上市公司社會(huì)責(zé)任缺失案例中，特別是在最具典型意義的三氯氰胺奶粉事件中，輿論和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)集中在企業(yè)的違法犯罪和缺乏誠(chéng)信方面，基本上沒有關(guān)注到投資者投資行為的規(guī)范問題，沒有關(guān)注到資本本身的道德屬性和社會(huì)責(zé)任問題。從這個(gè)角度，我們可以認(rèn)為，紫金礦業(yè)“環(huán)保門”事件或?qū)⒊蔀橹袊?guó)證券市場(chǎng)上社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展進(jìn)程的一個(gè)標(biāo)志性事件。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，紫金礦業(yè)股價(jià)在“環(huán)保門”事件后經(jīng)過一段短暫的下挫，開始受到資金的追逐，走出強(qiáng)勁的上漲行情，甚至連續(xù)出現(xiàn)大額融資買入的現(xiàn)象。個(gè)別重倉(cāng)持有該股的基金公司經(jīng)理在解釋其投資行為時(shí)，更多關(guān)注的是“環(huán)保門”事件可能帶來多少直接的經(jīng)濟(jì)損失和資金成本，以此來權(quán)衡其間的投機(jī)機(jī)會(huì)。社會(huì)責(zé)任的考量并不包括在大多數(shù)投資者的投資決策中。
從這兩個(gè)現(xiàn)象可以得出兩個(gè)結(jié)論。其一，社會(huì)責(zé)任投資在中國(guó)已經(jīng)具備一定的社會(huì)基礎(chǔ)和市場(chǎng)基礎(chǔ)。其二，在目前的中國(guó)證券市場(chǎng)上，社會(huì)責(zé)任投資還很難自發(fā)地產(chǎn)生，需要管理層利用各種手段，包括行政的手段和市場(chǎng)的手段來有意識(shí)地推動(dòng)。
此前，監(jiān)管部門已經(jīng)開始推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)的社會(huì)責(zé)任投資，并且取得了一定的成效。早在2006年9月，深交所就頒布實(shí)施了《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，明確上市公司社會(huì)責(zé)任包括上市公司對(duì)國(guó)家和社會(huì)的全面發(fā)展、自然環(huán)境和資源，以及股東、債權(quán)人、職工、客戶、消費(fèi)者、社區(qū)等利益相關(guān)方所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，并倡導(dǎo)上市公司發(fā)布自我評(píng)估的社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2008年，上交所也發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)工作的通知》，其中的一個(gè)創(chuàng)新是提出了“每股社會(huì)貢獻(xiàn)值”的概念，試圖將上市公司承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的程度進(jìn)行量化，便于比較和投資。上交所去年正式發(fā)布上證社會(huì)責(zé)任指數(shù)，為投資者提供體現(xiàn)社會(huì)主題的投資標(biāo)的，推廣社會(huì)責(zé)任投資理念。
專業(yè)人士認(rèn)為，為推動(dòng)和深化中國(guó)證券市場(chǎng)的社會(huì)責(zé)任投資，監(jiān)管部門還有許多工作可做。比如，證監(jiān)會(huì)可出臺(tái)上市公司社會(huì)責(zé)任指引，作為日常監(jiān)管的內(nèi)容之一，并將社會(huì)責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)引入IPO審核以及再融資審核的考量范圍。其實(shí)，在這方面證監(jiān)會(huì)已經(jīng)做了不少工作。2008年證監(jiān)會(huì)與環(huán)保部推出了綠色I(xiàn)PO政策，14個(gè)高污染行業(yè)的企業(yè)IPO前需進(jìn)行環(huán)境評(píng)估，不合格的公司不予上市。
在投資者方面，專家認(rèn)為，應(yīng)首先要求社�；�、保險(xiǎn)基金在社會(huì)責(zé)任投資方面先行一步，在投資條款中明確規(guī)定回避不積極履行社會(huì)責(zé)任的上市公司，以在市場(chǎng)上起到表率作用。
在滬深交易所的推動(dòng)下，目前已有相當(dāng)數(shù)量的A股上市公司特別是金融類上市公司在年報(bào)中披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告。但專業(yè)人士指出，目前的社會(huì)責(zé)任報(bào)告主要是上市公司自我評(píng)價(jià)，主觀性較強(qiáng)。應(yīng)該鼓勵(lì)和培育更多的專業(yè)性社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，形成公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，為社會(huì)提供更客觀、科學(xué)的社會(huì)責(zé)任評(píng)估體系和評(píng)估成果，滿足社會(huì)責(zé)任投資的需要。在此基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)更多的機(jī)構(gòu)推出社會(huì)責(zé)任主題的ETF產(chǎn)品，并圍繞社會(huì)責(zé)任投資進(jìn)行更多的產(chǎn)品創(chuàng)新。
從國(guó)際上數(shù)十年的經(jīng)驗(yàn)來看，社會(huì)責(zé)任投資與追求合理收益并不矛盾。事實(shí)上，一個(gè)有道德底線、愿意承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的公司，同樣會(huì)是一家更誠(chéng)信、更愿意對(duì)股東負(fù)責(zé)并值得長(zhǎng)期投資的公司。在環(huán)境危機(jī)日益嚴(yán)重的現(xiàn)代，倡導(dǎo)社會(huì)責(zé)任投資應(yīng)該是資本市場(chǎng)本身的一項(xiàng)“社會(huì)責(zé)任”。如果紫金礦業(yè)的“環(huán)保門”事件確實(shí)提高了社會(huì)公眾對(duì)社會(huì)責(zé)任投資的理解和關(guān)注，無疑是市場(chǎng)之幸。
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