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2010-08-18 作者：郭季 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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瑞銀集團(tuán)日前發(fā)布一份名為《歐元的未來》的研究報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，信貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退令歐元信譽(yù)嚴(yán)重受損。許多歐洲國(guó)家的財(cái)政赤字和公共債務(wù)飆升。盡管未來3至5年歐洲的決策者將竭力維持歐元區(qū)統(tǒng)一，但長(zhǎng)期看歐元區(qū)可能需要重組。
瑞銀報(bào)告還提及，不能完全排除歐元區(qū)意外迅速解體的可能性，盡管這種可能性不大。投資者已經(jīng)在擔(dān)心歐元區(qū)成員之間的巨大差異可能導(dǎo)致這個(gè)貨幣聯(lián)盟解體。
瑞銀認(rèn)為，歐元區(qū)按照經(jīng)濟(jì)基本面基本可以分為相反的兩大陣營(yíng)：邊緣國(guó)家和核心國(guó)家。邊緣國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力日益下降，由于債務(wù)融資成本持續(xù)上升、轉(zhuǎn)移支付收入減少、貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，這些國(guó)家的經(jīng)常賬戶趨于惡化。相反，核心國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)中有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)常賬戶有盈余。邊緣國(guó)家問題的根源主要出在私人部門，因?yàn)闅W元區(qū)一體化的利率政策推動(dòng)了消費(fèi)和買房熱潮。
瑞銀認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，核心國(guó)家和邊緣國(guó)家都可能會(huì)考慮離開歐元區(qū)。有趣而有爭(zhēng)議的是，德國(guó)似乎是最應(yīng)該退出歐元區(qū)的成員國(guó)。德國(guó)經(jīng)濟(jì)以出口為導(dǎo)向，注重提高經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)政上潔身自好，主導(dǎo)歐元區(qū)的利率政策，而邊緣國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)則不容樂觀。然而，政治考慮一直主導(dǎo)著歐元區(qū)，其對(duì)維系歐元區(qū)的影響力不容忽視。值得注意的是，如果有一個(gè)或多個(gè)國(guó)家采取有系統(tǒng)規(guī)劃的方式退出歐元區(qū)，對(duì)于歐元、歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及政治一體化都可能是長(zhǎng)期利好。
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