在監(jiān)管層反復(fù)強(qiáng)調(diào)按照年初既定目標(biāo)調(diào)控的大背景下，未來(lái)幾個(gè)月的人民幣貸款增幅將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。但是，考慮到四季度經(jīng)濟(jì)不確定性加大，二次探底的“陰霾”猶存，出口以及房地產(chǎn)的滯后效應(yīng)仍不明朗，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，9月份的市場(chǎng)流動(dòng)性或?qū)⑦m度向松。
事實(shí)上，央行本周即在公開市場(chǎng)采取了凈投放操作。9月2日，央行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了130億元3個(gè)月期央票，發(fā)行量較上期減少了40億元，參考收益率持平于1.5704%，央行同時(shí)還開展了50億元正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.57%。本周二，央行在例行的公開市場(chǎng)操作中發(fā)行了120億元1年期央票，發(fā)行量較上期少了一半。
統(tǒng)計(jì)顯示，本周央票的發(fā)行量創(chuàng)近8周低點(diǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性得以舒緩。WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金量達(dá)1000億元，故此，本周央行在公開市場(chǎng)凈投放資金700億元。
中投證券的策略報(bào)告表示，三季度的宏觀流動(dòng)性將趨穩(wěn)向好。中投證券認(rèn)為，8月M2有望企穩(wěn)，這正是推測(cè)的微觀流動(dòng)性出現(xiàn)拐點(diǎn)的內(nèi)因。同時(shí)中投證券認(rèn)為9月M2有望與8月持平，若熱錢因國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格重新具有吸引力而回流，則M2可能小幅回升。三季度宏觀流動(dòng)性企穩(wěn)并可能向好，對(duì)資金供給面形成支撐。
也有分析師認(rèn)為，貨幣當(dāng)局將會(huì)適度容忍8月份的CPI高峰，不會(huì)通過(guò)公開市場(chǎng)操作大幅回收流動(dòng)性，加息和提高準(zhǔn)備金率的可能更是接近于零。相反，隨著未來(lái)通脹水平的持續(xù)回落，公開市場(chǎng)凈投放、降低存款準(zhǔn)備金率都成為政策微松選擇之一。
但是，在公開市場(chǎng)靈活操作的同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)信貸的控制卻絲毫沒(méi)有放松，監(jiān)管層此前曾多次強(qiáng)調(diào)按照年初既定目標(biāo)調(diào)控。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)幾個(gè)月的貨幣信貸增幅將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，8月份新增貸款將在5000億元以內(nèi)，繼續(xù)保持平穩(wěn)回落勢(shì)頭，這主要是因?yàn)樾刨J規(guī)模窗口指導(dǎo)、地產(chǎn)和平臺(tái)貸款需求下降導(dǎo)致。
“從信貸均衡投放的角度推算，8月新增人民幣信貸理論上在4400億左右元。2010年第一和第二季度信貸投放已經(jīng)完成了7.5萬(wàn)億元的61.6%，超過(guò)預(yù)定投放節(jié)奏‘3、3、2、2’的1.6%。假定第三季度末，信貸投放的額度控制在80%，那么以第二季度各月的投放節(jié)奏來(lái)看，8月新增人民幣貸款為4400億元左右�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)，信貸投放的可調(diào)節(jié)性較強(qiáng)，從而使得理論推算的新增量可能演變成實(shí)際的信貸投放。
華泰聯(lián)合證券預(yù)計(jì)，8月信貸投放將回落至4800億元。華泰聯(lián)合分析師陳勇認(rèn)為，這主要受信貸供給約束，如地方融資平臺(tái)清查等以及需求萎縮雙重作用。他預(yù)計(jì)，外匯占款維持溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但受基期影響M2增速將反彈至18%，而M1增速則進(jìn)一步回落至21.5%。
交通銀行金融研究中心預(yù)測(cè)8月份新增貸款5000億元。交行高級(jí)金融分析師仇高擎認(rèn)為，后幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩、信貸需求有所回落，但擴(kuò)大保障性住房建設(shè)、災(zāi)區(qū)重建以及加大西部投資將增加貸款需求，年內(nèi)信貸運(yùn)行將延續(xù)下半年以來(lái)的平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。他預(yù)計(jì)，全年新增貸款在目標(biāo)值7.5萬(wàn)億元左右的可能性較大。“經(jīng)濟(jì)有下行的風(fēng)險(xiǎn)，通脹有上行的風(fēng)險(xiǎn)，所以政策也在觀看，央行更加倚重短期品種進(jìn)行公開的市場(chǎng)操作�！倍跤澜≌f(shuō)。