在經(jīng)歷了8月份短暫的凈回籠后，央行9月份在公開市場(chǎng)重回凈投放操作。分析師認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的不確定性，以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性，為給后續(xù)可能的貨幣政策微調(diào)留有余地，央行可能繼續(xù)在公開市場(chǎng)采取凈投放操作，寬貨幣緊信貸局面或?qū)⒅噩F(xiàn)。
WIND的統(tǒng)計(jì)顯示，9月份，央行在公開市場(chǎng)回籠貨幣4180億元，投放貨幣5470億元，實(shí)現(xiàn)凈投放1290億元�？紤]到僅剩30日一期公開市場(chǎng)操作，9月份整體凈投放應(yīng)無(wú)懸念。但是，貨幣當(dāng)局和監(jiān)管部門對(duì)貸款的管制并未見放松跡象。不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，9月份的信貸增量將較8月微落，規(guī)�；蛟�5000億元左右。這一局面也應(yīng)是監(jiān)管層樂(lè)于見到的。
上海證券分析師胡月曉認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體系中流動(dòng)性的超寬松狀態(tài)，是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。在寬松的貨幣環(huán)境下，9月份的信貸增長(zhǎng)也不會(huì)有明顯的下降，預(yù)計(jì)信貸新增4800億元；M2增量則在節(jié)日貨幣加速流轉(zhuǎn)作用的推動(dòng)下，可能繼續(xù)上升。
國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，9月新增信貸5000億元，與8月基本持平。國(guó)泰君安分析師姜超認(rèn)為，由于居民及企業(yè)短貸需求的回升，預(yù)計(jì)未來(lái)四個(gè)月的信貸均保持在5000億元左右，全年信貸總量或突破7.5萬(wàn)億，達(dá)到7.7萬(wàn)億左右。從信貸增速看，未來(lái)將維持在18%左右。
不過(guò)，就流動(dòng)性而言，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，9月份的M2或?qū)⒗^續(xù)保持高位。從內(nèi)部流動(dòng)性來(lái)看，8月M1環(huán)比或已跟隨工業(yè)見底。從外部流動(dòng)性來(lái)看，外匯占款口徑的熱錢再次流入。從公開市場(chǎng)操作看，雖然8月回籠了1000億資金，但9月份將重回凈投放操作。
對(duì)于央行的這一轉(zhuǎn)向，分析師認(rèn)為仍在于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。央行在日前發(fā)布的《2010年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨有利的因素增多，但也面臨國(guó)內(nèi)外復(fù)雜局面的挑戰(zhàn)。
一方面，全球經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)尚不明朗，受制于財(cái)政可持續(xù)性以及對(duì)資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂，主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)加大刺激政策的空間有限，貿(mào)易摩擦加劇及刺激政策退出等不確定因素也對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和我國(guó)外部發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生重要影響。另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的深層次問(wèn)題并沒(méi)有得到根本性解決，內(nèi)需回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，民間投資和內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力尚待強(qiáng)化，持續(xù)擴(kuò)大居民消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)還很艱巨。
“8月和9月份的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)反彈，可能只是暫時(shí)性的。第四季度可能出現(xiàn)顯著的加速下跌！在主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)度再度轉(zhuǎn)弱的背景下，一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)融資和地方融資平臺(tái)被嚴(yán)格控制、‘節(jié)能減排’已拉閘限電到了溫州小企業(yè)甚至河北居民家庭的經(jīng)濟(jì)，如果還果真能出現(xiàn)‘過(guò)熱’，那才是真正的‘中國(guó)奇跡’！”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)。
展望未來(lái)的貨幣政策，國(guó)泰君安認(rèn)為，雖然通脹的上行增加了市場(chǎng)的加息預(yù)期，但由于人民幣升值的加速以及經(jīng)濟(jì)同比增速的下滑，加息的概率仍低。從央行貨幣政策操作來(lái)看，目前依然維持中性的態(tài)度，并未進(jìn)一步收緊。
不過(guò)，愛建證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落成定數(shù)，政策微調(diào)可期待。結(jié)構(gòu)調(diào)整和外圍經(jīng)濟(jì)影響的效果開始逐漸明顯，物價(jià)將同步經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落。經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)新的拖累是來(lái)自出口以及難以松綁的房地產(chǎn)調(diào)控。政策的適度放松可以期待。