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中金公司10月12日報告表示，市場傳言央行可能進(jìn)行不對稱加息，提高存款利率但維持貸款利率不變。報告認(rèn)為未來幾個季度上調(diào)存款利率的概率較小。
報告認(rèn)為未來幾個季度上調(diào)存款利率的概率較小，有三個原因。首先，未來幾個月CPI通脹和經(jīng)濟(jì)同比增速將放緩，全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性，這些因素不利于任何實質(zhì)性政策轉(zhuǎn)向。盡管存款利率上升27個基點對經(jīng)濟(jì)的影響可能較為有限，但前瞻地看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)觸底回升初期，報告不認(rèn)為政府會愿意釋放這樣的政策信號。
其次，非對稱加息將對銀行凈息差產(chǎn)生壓力，而這將不利于銀行增加不良貸款撥備以應(yīng)對2009年大規(guī)模的信貸擴(kuò)張。銀行有很大的靈活度來根據(jù)基準(zhǔn)利率調(diào)整實際貸款利率；2010年以來，盡管基準(zhǔn)利率一直保持不變，有效貸款利率也已有所上升。然而，存款利率上升意味著整個經(jīng)濟(jì)的整體融資成本上升，因而凈息差也將難免有所下降。
第三，中國的利率高于美國，且兩者之差已達(dá)近年最高水平。考慮到近期人民幣對美元升值加速，兩國利差進(jìn)一步擴(kuò)大可能加劇資本流入，并加大國內(nèi)貨幣調(diào)控的壓力。報告認(rèn)為，央行有能力通過資本管制以及信貸窗口指導(dǎo)保持貨幣政策獨立性；如果國內(nèi)貨幣調(diào)控形勢決定上調(diào)基準(zhǔn)利率已勢在必行，央行也會采取行動。但是外部環(huán)境是政策考慮的因素之一，而當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家極為寬松的貨幣政策對也制約中國加息。
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