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2010-10-21 作者： 來(lái)源：央視網(wǎng)
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利劍出鞘，央行加息，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)烈反映，近三年，首度調(diào)整利率，究竟釋放了怎樣的信號(hào)？《今日觀察》正在評(píng)論。
主持人（史小諾）：這里是正在播出的《今日觀察》，歡迎各位的收看。昨天晚上，央行宣布從10月20號(hào)起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。這是時(shí)隔34個(gè)月，央行首次調(diào)整利率。自2008年12月23號(hào)以來(lái)，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在過(guò)去的將近2年的時(shí)間里，央行一直將利率維持在歷史低位。那么此次加息會(huì)對(duì)老百姓的生活帶來(lái)怎樣的影響？加息是否意味著人民幣升值預(yù)期的進(jìn)一步的加大？突然的加息是否會(huì)引起大量熱錢(qián)的涌入？今天我們將會(huì)就此展開(kāi)討論。
今天我們請(qǐng)到的評(píng)論員是向松祚和銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾。同時(shí)觀眾朋友也可以通過(guò)屏幕下方的方式來(lái)參與我們的互動(dòng)。首先一起來(lái)了解一下央行的這次加息。
時(shí)隔近3年，央行首度加息。
昨天晚上，中國(guó)人民銀行宣布，今天起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.5%，以居民儲(chǔ)蓄一萬(wàn)元一年期計(jì)算，利息從過(guò)去的225元，提高到250元；此外，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%，提高到5.56%，除活期存款利率未調(diào)整外，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率均相應(yīng)調(diào)整。
央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)教授李稻葵分析，對(duì)當(dāng)前通脹壓力的擔(dān)憂，是央行選擇此時(shí)加息的重要原因。存貸款利率提高，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響最大的是五年期以上貸款利率，由現(xiàn)行的5.94%上調(diào)到6.14%，以貸款100萬(wàn)元為例，20年還款總額為171.1137萬(wàn)元，月還款額為7129元，而如果按照6.14%計(jì)算，貸款100萬(wàn)元的月還款額為7245元，每月增加還款額為116元，如果是首套房，按8.5折利率計(jì)算，則加息前月還款額為6627.2元，加息以后為6721.7元，增加94.5元。
巴曙松（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)）：特別是當(dāng)前在抑制房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫方面，利率政策是很重要的一個(gè)配套政策，它可以和目前已經(jīng)采取的一系列控制房地產(chǎn)的投機(jī)，抑制房地產(chǎn)投資性的的貸款，一起配合產(chǎn)生作用，可以使房地產(chǎn)調(diào)控的政策效果更明顯。
回顧近期加息的變化，上一次央行加息是在2007年的12月，當(dāng)年為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，2009年9月份起，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，央行又開(kāi)啟了降息空間，5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率。
主持人：看來(lái)關(guān)于央行的加息，方方面面的聲音也是非常多，首先我們先來(lái)了解一下網(wǎng)友他們的觀點(diǎn)怎么樣。
我們看一下第一位網(wǎng)友，他的名字叫“滿堂紅”，他說(shuō)“加息給我的第一感覺(jué)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)是沒(méi)有問(wèn)題的，完全在走我們獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)步伐和路線；第二個(gè)感覺(jué)就是我們經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了泡沫，最突出的就是房地產(chǎn)行業(yè)，因此加息能夠促使泡沫在可控范圍之內(nèi)，房地產(chǎn)行業(yè)能夠理性、健康的發(fā)展，因此我支持加息”。
那么時(shí)隔34個(gè)月之后，我們看到央行也是再次加息，那么剛才網(wǎng)友也是對(duì)加息有了很多自己的觀點(diǎn)和評(píng)論，我想請(qǐng)兩位評(píng)論員給我們講述一下，此次央行的加息對(duì)我們老百姓的生活和對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，都有哪些具體的影響？
左小蕾：應(yīng)該這么說(shuō)，當(dāng)然它的目標(biāo)，最重要的目標(biāo)是沖著通貨膨脹管理來(lái)操作的，但是對(duì)于一般的老百姓，或者生活，這個(gè)有什么影響？實(shí)際上不同的主體，不同的群體，他的影響是不一樣的，那么從總體上來(lái)說(shuō)應(yīng)該對(duì)負(fù)利率的改善，這個(gè)顯然它是一個(gè)有存款收益，顯然是有緩解的這樣一個(gè)作用；那么對(duì)于買(mǎi)房子的人來(lái)說(shuō)，需要付房貸的人來(lái)說(shuō)，很簡(jiǎn)單的一個(gè)計(jì)算，如果以基準(zhǔn)利率來(lái)算，那么100萬(wàn)的房貸，你當(dāng)然要多付每年大概25000元左右的這樣的利息，是吧，200萬(wàn)你就多付大概50000左右的利息，這是個(gè)很簡(jiǎn)單的計(jì)算，這個(gè)影響你是可以算清楚的；那么其實(shí)對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，因?yàn)樗@個(gè)一年期的存貸款是一個(gè)對(duì)稱(chēng)加息，那么對(duì)于銀行的利差來(lái)說(shuō)，它實(shí)際上是沒(méi)有太大的影響，那么特別重要的是，它中長(zhǎng)期的貸款它是不對(duì)稱(chēng)的加息，那么對(duì)于這一點(diǎn)，應(yīng)該對(duì)地方政府融資平臺(tái)是一個(gè)利好，就是沒(méi)有給它加重太大的還款利息的壓力。從總體上來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為0.25是一個(gè)很小的幅度，應(yīng)該對(duì)一般的信貸，一般的投資影響實(shí)質(zhì)性的影響并不大，心理上的影響可能更多一些。
主持人：向老師的觀點(diǎn)。
向松祚：那么我想這個(gè)央行加息對(duì)我們老百姓生活最主要的影響就是改變通脹的預(yù)期，通貨膨脹其實(shí)每個(gè)老百姓都非常的關(guān)心，但是這個(gè)通貨膨脹實(shí)際上它是個(gè)很有趣的現(xiàn)象，它這個(gè)有趣在什么地方，就是它是一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，如果每個(gè)人你都預(yù)期通脹，那么這個(gè)通脹它就會(huì)上去，如果每個(gè)人都預(yù)期那個(gè)通脹會(huì)下來(lái)，它就會(huì)下來(lái)，比如說(shuō)大家都預(yù)期這個(gè)房子會(huì)漲，每個(gè)人都去買(mǎi)房子，那這個(gè)房?jī)r(jià)它自然就漲上去了，如果現(xiàn)在加息以后，大家預(yù)期房?jī)r(jià)會(huì)有一個(gè)下跌的趨勢(shì)，那么人們都會(huì)持幣待購(gòu)，甚至說(shuō)我現(xiàn)在暫時(shí)不買(mǎi)房，這個(gè)房?jī)r(jià)果然就會(huì)下去。所以我想加息以后，首先對(duì)房?jī)r(jià)會(huì)有一個(gè)比較明顯的一個(gè)影響；第二個(gè)，對(duì)商品市場(chǎng)也是會(huì)有很大的影響，比如說(shuō)我們最近看到很多商品都在漲價(jià)，那么商品漲價(jià)，其實(shí)很多老百姓，特別是收入比較低的老百姓他就會(huì)比較擔(dān)憂，那么現(xiàn)在中央銀行下這個(gè)決心加息，他們會(huì)預(yù)期到這個(gè)物價(jià)會(huì)穩(wěn)定下來(lái)；同時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)其實(shí)也是有一個(gè)非常大的影響，我們看到股市的改變，與通脹實(shí)際上是非常息息相關(guān)的，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的歷史來(lái)看，不管是從美國(guó)，從歐洲，從世界各國(guó)歷史來(lái)看，如果通脹非常嚴(yán)峻的話，其實(shí)股市往往會(huì)下去，因?yàn)楣墒凶罱K的漲幅，長(zhǎng)期的漲幅，它一定是取決于真實(shí)經(jīng)濟(jì)，如果你通脹非常嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定會(huì)下來(lái)，那么股市也會(huì)下來(lái)。所以盡管有時(shí)加息對(duì)于短期的股市它好像是一個(gè)利空，但實(shí)際上從長(zhǎng)期而言它是一個(gè)利好的消息，因?yàn)槟惆淹浘S持在一個(gè)比較溫和的水平，讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處在一個(gè)非常健康的軌道上面，這樣會(huì)使得你的資本投資，你的股市投資會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)期的收益，這樣對(duì)股市往往是一個(gè)非常好的利好，所以你可以看到，世界各國(guó)，基本上是在通脹非常溫和的時(shí)候，甚至完全沒(méi)有通脹的時(shí)候，它的股市反而是上漲的最好的。
主持人：那我們也是看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)從年初的增速下滑到目前的逐步的企穩(wěn)，接下來(lái)我們一起通過(guò)一個(gè)片子一起來(lái)了解一下，一段時(shí)間以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)所發(fā)生的一些變化。
加息突降，劍指通脹。
首先來(lái)看CPI走勢(shì)，今年5月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)3.1%，8月份，達(dá)到3.5%，而這其中，食品價(jià)格同比上漲7.5%，是漲幅最大的一類(lèi)商品。從今年2月份開(kāi)始，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)就開(kāi)始連續(xù)走高，商務(wù)部昨天發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶節(jié)后的一周內(nèi)，全國(guó)36個(gè)大中城市重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的糧食、食用油零售價(jià)格小幅走高。
而一段時(shí)間以來(lái)，除了老百姓已經(jīng)耳熟能詳?shù)摹啊骸阃妗�、“‘蒜’你狠”、“‘姜’你軍”之外，“‘糖’高宗”又成了新的流行熱詞，在內(nèi)外資本的共同推動(dòng)下，我國(guó)糖價(jià)已創(chuàng)下了歷史新高，目前上海等城市的食糖價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了6000元/噸，而在一年多前，這個(gè)價(jià)格曾維持在2700元/噸。
由于近期新漲價(jià)因素較為集中，如菜價(jià)、糧價(jià)、大宗商品等，給物價(jià)上漲帶來(lái)了更多壓力。今年2月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)達(dá)到2.7%，而這一年期定期存款的利率只有2.25%，居民存款實(shí)際上是負(fù)利息。8月份，居民一年期定期存款實(shí)際貶值達(dá)到1.25%，居民手中的一萬(wàn)元存款，一年后實(shí)際縮水超過(guò)125元，清華大學(xué)布魯金斯中心主任肖耿說(shuō)，加息也有利于扭轉(zhuǎn)負(fù)利率局面，避免對(duì)老百姓福利的損害。
此外，9月份人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元，比上月多增了500億元，這明顯超出了計(jì)劃中的貸款投放節(jié)奏和規(guī)模。中歐國(guó)際工商學(xué)院金融研究中心主任張春分析，加息也是中央進(jìn)一步釋放調(diào)結(jié)構(gòu)信號(hào)，傳遞中國(guó)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的決心。
8月份以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了降幅趨緩的積極信號(hào)，如中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，發(fā)電量等指標(biāo)出現(xiàn)環(huán)比反彈，工業(yè)增速已連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)定在13%到14%的區(qū)間，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)由前期回調(diào)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)。
主持人：那么關(guān)于這次加息呢，我們覺(jué)得很多媒體都是用了“突然”兩個(gè)字來(lái)形容，確實(shí)是在昨天晚上七點(diǎn)鐘，中國(guó)人民銀行在它的官方網(wǎng)站上公布了加息的這樣一個(gè)消息，但是我們知道很多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)其實(shí)都是在預(yù)計(jì)在年內(nèi)是不太可能會(huì)加息的，或者是說(shuō)不會(huì)這么早，現(xiàn)在也是突然的積極的在改口，那么為什么會(huì)選擇在這樣一個(gè)時(shí)機(jī)，在這樣一個(gè)節(jié)點(diǎn)來(lái)公布加息，加息它具體的原因，或者是起到的目的主要是哪些？
向松祚：這是一個(gè)有趣的問(wèn)題，就是往往央行貨幣政策出臺(tái)是出乎大家的預(yù)期，就是根據(jù)一個(gè)理論的思考，就是說(shuō)可能這樣的效果更好，盡管這次加息看起來(lái)是突然，其實(shí)是在意料之中，因?yàn)閺亩鄠�(gè)指標(biāo)我們看到，中國(guó)現(xiàn)在所面臨的通脹壓力是非常明顯的，而且是非常的嚴(yán)峻，我們從貨幣指標(biāo)來(lái)看，比如說(shuō)我們廣義的貨幣供應(yīng)量，我們一個(gè)專(zhuān)業(yè)的術(shù)語(yǔ)所謂M2，這個(gè)廣義貨幣供應(yīng)量和GDP的比例，我們信貸的增長(zhǎng)幅度仍然是很高的，但是去年2009年我們的信貸是創(chuàng)造一個(gè)歷史記錄，凈增加了9.6萬(wàn)億，今年我看這個(gè)趨勢(shì)下去也是會(huì)在7、8萬(wàn)億，至少是在這個(gè)水平，那么同時(shí)還有一個(gè)巨大的壓力，就是說(shuō)國(guó)際的熱錢(qián)進(jìn)來(lái)的非�？欤覈�(guó)際大宗商品的價(jià)格，我們看到無(wú)論是黃金、白銀，還是國(guó)際糧價(jià)，還是其他的有色金屬的價(jià)格都在快速的上升，這三個(gè)力量使得我們現(xiàn)在管理這個(gè)通脹預(yù)期確實(shí)是面臨巨大的挑戰(zhàn)，所以我想央行選擇這個(gè)加息是通盤(pán)考慮到國(guó)內(nèi)和國(guó)際的巨大的壓力，一個(gè)權(quán)衡的結(jié)果。
左小蕾：央行它敢于在這個(gè)時(shí)候把利率提起來(lái)，實(shí)際上是一個(gè)緊縮政策的這么一個(gè)態(tài)勢(shì)，那么說(shuō)明它對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上是已經(jīng)企穩(wěn)，或者說(shuō)在恢復(fù)的態(tài)勢(shì)非常好，實(shí)際上發(fā)出了一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)信心這樣一個(gè)信號(hào)，這是非常重要的；那么第二個(gè)呢，我覺(jué)得第二個(gè)信號(hào)呢就是在，說(shuō)明中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，特別是通脹的形勢(shì)，實(shí)際上還是蠻復(fù)雜的，因?yàn)槲覀兦捌谝恢痹谟懻摰氖�，中�?guó)經(jīng)濟(jì)中間的通貨膨脹近期的上升，主要是翹尾因素的影響和季節(jié)，和自然災(zāi)害的影響，帶來(lái)的糧食，食品價(jià)格的上漲，那么像這樣的因素，如果僅僅只是這個(gè)因素的話，我覺(jué)得這是完全可控的，所以大家為什么說(shuō)前期不會(huì)加息，也是基于這樣的一個(gè)分析。但是近期顯然這個(gè)情況就發(fā)生變化，美元近期的大幅的貶值，導(dǎo)致大宗產(chǎn)品的大幅上漲，價(jià)格上漲，那么帶來(lái)我們輸入性成本因素的通脹的壓力非常大，在人民幣升值的這樣一個(gè)大背景下，那么這個(gè)熱錢(qián)的流入帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩的這種泛濫，那么也會(huì)對(duì)造成制造通貨膨脹的貨幣環(huán)境，所以加大了這個(gè)輸入性通脹的巨大的壓力，所以在這種很復(fù)雜的這樣的國(guó)內(nèi)外的大環(huán)境下，央行在這個(gè)時(shí)候發(fā)出這樣的信號(hào)，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有過(guò)熱，但是通脹壓力非常大，他發(fā)一個(gè)信號(hào)，希望大家對(duì)這個(gè)表示特別的關(guān)注。
主持人：那么關(guān)于央行加息這個(gè)話題，我們接下來(lái)一起來(lái)聽(tīng)一下我們財(cái)經(jīng)頻道特約評(píng)論員葉檀的觀點(diǎn)。
葉檀：我想央行這一次加息還是出其不意的，那它之所以選擇此次，現(xiàn)在加息的話，我想是因?yàn)橹饕驗(yàn)槿齻�(gè)原因，第一個(gè)原因是目前的通脹的壓力比較大，我們知道在8月份的CPI的數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)出了22個(gè)月以來(lái)的新高，到了3.5%，那么預(yù)計(jì)未來(lái)的話，因?yàn)槁N尾因素下降，整個(gè)的CPI，本來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有所下降，那么看來(lái)的話，現(xiàn)在通脹壓力仍然是比較大，甚至有可能超過(guò)8月份的CPI的數(shù)據(jù)，所以央行選擇此次加息；另外一個(gè)方面，由于今年的整個(gè)的GDP增長(zhǎng)比較有保障，所以現(xiàn)在略微的降低這個(gè)經(jīng)濟(jì)的增速也是有可能的；還有一個(gè)方面，最重要的，我想是因?yàn)槿虻囊粋�(gè)大背景，現(xiàn)在整個(gè)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)硝煙四起，那在這樣的時(shí)候，美元跟人民幣之間形成一個(gè)妥協(xié)，人民幣加息，那么事實(shí)上就相當(dāng)于適度的緊縮，而美元的匯率開(kāi)始有所反彈，那么對(duì)于降低全球的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的烈度是有好處的。
主持人：那其實(shí)就全球而言，各國(guó)央行的貨幣政策它的分歧也是比較嚴(yán)重的，那么很多人就會(huì)擔(dān)心此次的加息，是否會(huì)加大人民幣升值的一個(gè)預(yù)期，特別是要加速熱錢(qián)的涌入，稍候繼續(xù)我們的評(píng)論。
人民幣升值壓力加大，國(guó)際熱錢(qián)虎視眈眈，諸多難題，如何一一化解？《今日觀察》正在評(píng)論。
主持人：歡迎回到我們的節(jié)目，接下來(lái)我們繼續(xù)一起來(lái)探討一下加息對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的一些影響，一般來(lái)說(shuō)加息的預(yù)期越大，那么貨幣升值的壓力也會(huì)越大，這也是導(dǎo)致各國(guó)央行的政策上的抉擇處于一個(gè)兩難的境地，接下來(lái)我們通過(guò)一個(gè)片子一起來(lái)了解一下，加息所引發(fā)的擔(dān)憂。
貨幣、匯率，一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著全球的目光，受美元持續(xù)貶值影響，人民幣加快了兌美元的升值步伐，上周有4個(gè)交易日創(chuàng)出了2005年匯改以來(lái)的新高，一周內(nèi)單邊漲幅高達(dá)333個(gè)基點(diǎn)，于周五達(dá)到了6.6497。
自6月19號(hào)，央行宣布，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣匯率兌美元已升值近3%。上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好在必要時(shí)采取進(jìn)一步寬松的貨幣政策，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，使通貨膨脹率重返適當(dāng)水平。伯南克講話后，美元兌歐元跌至8個(gè)月低點(diǎn)，美元兌澳元甚至短暫跌至平價(jià)，為1983年以來(lái)首見(jiàn)。
前不久，中國(guó)央行數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為26483億美元，較二季度末增加1940億美元，遠(yuǎn)超過(guò)一季度479億美元，二季度72億美元的增幅，這進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期。
瞬乎萬(wàn)變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境令世界各國(guó)的貨幣政策進(jìn)退維谷，盡管我國(guó)已經(jīng)成為繼印度、巴西后又一選擇加息這一貨幣工具的新興市場(chǎng)國(guó)家，但就全球而言，各國(guó)央行的貨幣政策分歧相當(dāng)嚴(yán)重。金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)、歐盟、日本、英國(guó)，等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行紛紛宣布，依舊維持低利率政策不變，加拿大央行19號(hào)宣布，維持基準(zhǔn)利率在1%的水平不變。
針對(duì)我國(guó)央行此次加息，專(zhuān)家指出，加息在短期內(nèi)將進(jìn)一步加大人民幣升值預(yù)期。這將吸引更多的資金流入，對(duì)熱錢(qián)流動(dòng)需要高度關(guān)注。
主持人：好像是挺矛盾的，一方面我們知道人民幣在升值，一方面央行要加息，同時(shí)這個(gè)加息可能又會(huì)推動(dòng)人民幣的繼續(xù)升值，而且加速熱錢(qián)的流入，那么加息在解決相當(dāng)多的問(wèn)題的同時(shí)，又帶來(lái)了一些新的擔(dān)憂，這種兩難的問(wèn)題我們應(yīng)該怎么來(lái)解決和看待？
左小蕾：我認(rèn)為，從歷史的經(jīng)驗(yàn)也可以看到，國(guó)際國(guó)內(nèi)的一些經(jīng)驗(yàn)可以看到，應(yīng)該會(huì)采取一些相應(yīng)的配套措施，來(lái)管理這個(gè)資本流入的問(wèn)題。比方說(shuō)近期，巴西它的貨幣大幅升值的情況下，他就采取了資本管制的手段，把它的金融投資者，外國(guó)投資者，投資它的債券的這種金融操作的稅率從2%提高到4%，這是10月初，那昨天他又把它又提升了2%的這個(gè)水平，那像新加坡政府它就加大這種匯率波動(dòng)的這種幅度，產(chǎn)生這種匯率的不是一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的這樣一個(gè)匯率環(huán)境，那么增加它的風(fēng)險(xiǎn)成本，用這種方式也是遏制資本流入的這樣一個(gè)手段，近期，像馬來(lái)西亞，像印度尼西亞，都采取了一些這樣的資本管制的這樣一些措施。我想中國(guó)政府應(yīng)該會(huì)借鑒這樣的一些手段，在非常時(shí)期采取一些非常手段，配套加息動(dòng)作，來(lái)采取一些相應(yīng)的資本流入管理的這樣一些措施，避免抵消資本的大規(guī)模流入，抵消貨幣政策的這樣一個(gè)加息的作用。
主持人：左老師預(yù)期可能還會(huì)有一些相關(guān)的配套的手段來(lái)進(jìn)行一個(gè)對(duì)沖。
向松祚：我們打一個(gè)比方，就是貨幣像水一樣的，那么中國(guó)是一個(gè)池子，全世界是一個(gè)更大的一個(gè)池子，那么中國(guó)現(xiàn)在貨幣的水太多，所以央行通過(guò)加息的辦法，通過(guò)提高準(zhǔn)備金的辦法，想把這個(gè)水能夠收縮一點(diǎn)，走，但是你外面一個(gè)大池子的水在不斷地在放水，美聯(lián)儲(chǔ)在放水，歐洲中央銀行在放水，日本的中央銀行也在放水，它們都是量化寬松，不管是低利率，還是量化寬松，所以這個(gè)水它要跑到哪里去，這個(gè)資本逐利，它要逐利，往哪里逐利，覺(jué)得哪里經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比較高，他就認(rèn)為那個(gè)地方有利可逐，所以它就到那去逐利。所以這個(gè)大池子里面的水不斷在往小池子里面在灌，所以其實(shí)央行的加息能不能產(chǎn)生預(yù)計(jì)的效果，確實(shí)這是一個(gè)，應(yīng)該是一個(gè)疑問(wèn)，不是百分之百可以肯定的，那么這個(gè)主要取決于外面的熱錢(qián)進(jìn)來(lái)的規(guī)模有多大，速度有多快。所以這個(gè)里面，我想對(duì)我們未來(lái)中國(guó)貨幣政策也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，那么除了我們自己本身國(guó)內(nèi)你能夠調(diào)控利率，你能夠提高準(zhǔn)備金，或者你能夠，包括其他一些控制信貸的措施之外，對(duì)外仍然是一個(gè)重要的一環(huán)。比如說(shuō)要穩(wěn)定人民幣的升值預(yù)期，我記得有兩條是非常重要，就是人民幣你不能形成一個(gè)單邊的升值預(yù)期，你形成一個(gè)單邊的升值預(yù)期，國(guó)際的熱錢(qián)來(lái)賭你的人民幣的資產(chǎn)，賭你的匯率，它等于是只賺不賠，所以這樣熱錢(qián)它進(jìn)來(lái)的動(dòng)力就會(huì)非常的強(qiáng)，它進(jìn)來(lái)，你可能，各種渠道你都進(jìn)來(lái)，你想管都很難全部管得�。坏诙䝼�(gè)，在目前我們這種狀態(tài)下，你還要加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的，特別是熱錢(qián)進(jìn)來(lái)的控制，所以我們想中國(guó)在這方面，就是說(shuō)內(nèi)外兩手可能都必須要非常的適當(dāng)，甚至說(shuō)兩手都要硬，你才有可能能達(dá)到你管理這個(gè)通脹預(yù)期的預(yù)期目的。
主持人：謝謝兩位評(píng)論員的觀點(diǎn)，我們?cè)賮?lái)聽(tīng)一下我們老百姓他們是怎樣說(shuō)的，我們來(lái)看看這位網(wǎng)友，他說(shuō)“加息說(shuō)明我們已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)通脹的通道，我堅(jiān)信加息只是政府組合拳的第一招式，緊接著還會(huì)有連續(xù)加息和其他抑制流動(dòng)性的措施，繼續(xù)實(shí)行信貸有保有壓的政策，既大力淘汰落后產(chǎn)業(yè)，又要不失時(shí)機(jī)的進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)”。我覺(jué)得我們網(wǎng)友真的是很有水平。
好，接下來(lái)在一段廣告之后我們?cè)賮?lái)聽(tīng)一下特約評(píng)論員他們有怎樣的觀點(diǎn)。
主持人：好，歡迎回來(lái)，我一起來(lái)聽(tīng)一下我們特約評(píng)論員關(guān)于央行的加息是怎樣說(shuō)的。
殷劍鋒（中國(guó)社科院金融所副所長(zhǎng)）：由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異的體現(xiàn)，使得人民幣資金流入和人民幣升值的這種壓力更加突出了，解決這個(gè)問(wèn)題我想不是貨幣政策所能解決的，而對(duì)于這個(gè)中長(zhǎng)期性的問(wèn)題，需要通過(guò)一些改革措施去予以解決，在流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，更應(yīng)該去采取一些金融改革方面的措施，比方說(shuō)放松管制，推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，來(lái)為過(guò)剩的資金提供更多的投資渠道；另外一方面，總體上的宏觀上的這種資金流動(dòng)過(guò)剩，在微觀的結(jié)構(gòu)層面，又存在著資金不足的問(wèn)題，解決這些中小企業(yè)面臨的這個(gè)融資難的問(wèn)題，實(shí)際上也需要通過(guò)這種金融體制的改革；那么另外一方面，對(duì)外開(kāi)放方面應(yīng)該適度加快資本項(xiàng)目開(kāi)放的步伐，來(lái)推動(dòng)人民幣的國(guó)際化和資金的流出，使得中國(guó)的資金能夠在全球進(jìn)行配置。
主持人：那么這次加息是否是釋放出一個(gè)信號(hào)，也就是說(shuō)我們會(huì)打一系列的組合拳，它會(huì)進(jìn)入一個(gè)加息的快速的通道，然后這個(gè)加息之后呢，我們國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)它是否會(huì)保持一個(gè)較快的增速？?jī)晌皇窃鯓优袛嗟模?BR>
向松祚：我想中國(guó)的經(jīng)濟(jì)從基本面來(lái)講，保持較快速度的增長(zhǎng)是沒(méi)有問(wèn)題的，那么貨幣政策它有一個(gè)基本的原則，一個(gè)基本的準(zhǔn)則，什么原則呢？就是你要確保銀行存款利率它是正的，就是你要確保銀行信貸資金的成本是正的，現(xiàn)在我們已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月這個(gè)利率是負(fù)了，所以這是一個(gè)非常不好的信號(hào)，所以央行果斷的加息也是確保讓我們真實(shí)利率是正，讓這個(gè)銀行的資金的運(yùn)行成本，信貸成本是正的，這才是確保我們經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)最重要的條件之一。
左小蕾：對(duì)，我覺(jué)得這個(gè)加息這個(gè)工具，它的目標(biāo)，第一目標(biāo)它是針對(duì)通貨膨脹的，那它怎么樣影響這個(gè)通貨膨脹……
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