從此次G20財長和央行行長會議發(fā)表的公報看，這次會議上，美國并沒有占到便宜。而在關(guān)鍵的匯率問題上，更多地是受到攻擊。其實(shí)，我們必須看到，美元的無度貶值才是世界真正的災(zāi)難，無論對歐洲、日本那些發(fā)達(dá)國家，還是對中國、印度、巴西、俄羅斯等新興市場國家。
所以，我們看到各國在不要競爭性貶值的問題上很容易達(dá)成協(xié)議，因?yàn)檫@對所有國家而言是一個多輸?shù)慕Y(jié)局。
筆者相信，人們之所以如此急迫，絕不是因?yàn)橐懻撊嗣駧攀遣皇巧�，升值多少的問題，而是要求美元不要貶值的問題。因?yàn)椋嗣绹�，大家都同病相憐。大家都是美元貶值的受害者，而又都是本幣升值的受害者。
G20各國希望國際貨幣基金組織不要在匯率與平衡問題上，僅僅關(guān)注雙邊的匯率和貿(mào)易失衡的問題。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，失衡是多邊的問題，所以國際貨幣基金組織必須多邊考慮，找出解決問題的路徑，才能真正使全球經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)地實(shí)現(xiàn)平衡。
這是個根本性的問題。比如，表面看中美之間的貿(mào)易不平衡僅僅是中美之間的貿(mào)易問題，但它實(shí)際體現(xiàn)的是，世界各國在中國加工，直接出口美國。具體說，日本、德國在中國加工精密機(jī)械，然后出口美國。它們不會把商品運(yùn)回國內(nèi)再出口，而是直接運(yùn)往美國。所以，實(shí)際是德國、日本對美國的出口，卻算到了中國的頭上。
所以，僅僅針對中美之間的不平衡去解決問題，問題無解。只有在全球范圍內(nèi)，多邊考慮不平衡問題，才可能找到解決問題的路徑。
總體看，美國如果不改變美元貶值政策，在G20上很難找到同盟軍。這次蓋特納到青島同中國協(xié)調(diào)立場，恐怕也免不了談到“平衡”問題。不過，筆者堅信，美國不會就此罷手。這不是它們的行為習(xí)慣�？梢钥隙ǖ卣f：只要美元不放棄貶值的立場，貨幣戰(zhàn)爭將不可避免。這個戰(zhàn)爭除美國以外誰都不愿意打，但誰都難免被迫參戰(zhàn)。
上世紀(jì)70年代，美元無度貶值也遭到世界各國的抨擊和強(qiáng)烈的反對。那次比這次要強(qiáng)烈得多。但美國堅持單方廢除了“布雷頓森林體系”。之后，石油價格大漲，由于美國讓美元變成了歐佩克石油唯一的計價和結(jié)算貨幣，結(jié)果在各國貨幣競相貶值和石油價格大漲的過程中，世界滯脹，美國金融和石油集團(tuán)一家受益。
筆者想，世界不愿意再看到這樣的情景。因此，中國應(yīng)當(dāng)更多地、不斷地提醒世界，讓美國在匯率問題上變得更加孤立。就像巴西財長說得那樣：世界其他國家應(yīng)當(dāng)聯(lián)合起來，抗擊美元的貶值。巴西在這次美元貶值的過程中，表現(xiàn)最為突出，它們不斷地收緊資本賬戶，甚至拒絕一切外國投資者進(jìn)入巴西期貨市場，對外資在本國從事金融交易課以重稅。從而有效地防止了“熱錢”的攻擊。中國應(yīng)當(dāng)向巴西學(xué)習(xí)，通過人大立法，授權(quán)政府在遇到“熱錢”攻擊而事態(tài)有可能失控的時候，政府有權(quán)暫時關(guān)閉資本賬戶。