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    日前，證監(jiān)會、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)，商業(yè)銀行在時隔13年之后將重返交易所債券市場。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，這標(biāo)志著上市商業(yè)銀行回歸交易所債券市場進(jìn)入實質(zhì)性操作階段，向建立統(tǒng)一債市邁出關(guān)鍵一步。上市銀行進(jìn)入交易所債市將呈三大效應(yīng)：一是交易所債市和銀行間債市的分割問題有望逐步解決；二是將極大促進(jìn)債券市場發(fā)展，改善我國直接融資和間接融資比例嚴(yán)重失調(diào)的問題；三是將降低國內(nèi)金融市場交易成本，改善金融業(yè)效率。
　　據(jù)了解，1997年6月，為防止銀行資金違規(guī)流入股市，保障金融業(yè)的穩(wěn)定運行，按照國務(wù)院相關(guān)文件精神，相關(guān)部門決定停止商業(yè)銀行在證券交易所從事債券交易活動。近年來，隨著資本市場改革發(fā)展重大措施的穩(wěn)妥推進(jìn)，市場規(guī)范水平不斷提高，證券交易所債券市場穩(wěn)步發(fā)展，市場基礎(chǔ)設(shè)施與風(fēng)險防控機(jī)制逐漸完善。
　　2009年以來，為應(yīng)對國際金融危機(jī)帶來的嚴(yán)重影響，證監(jiān)會、人民銀行、銀監(jiān)會積極推動商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點相關(guān)工作。三部門就上市商業(yè)銀行在交易所交易債券的交易系統(tǒng)、交易債種、后臺結(jié)算及三部門間的監(jiān)管合作進(jìn)行了研究論證，形成了試點方案。
　　證監(jiān)會表示，此次《通知》適應(yīng)了當(dāng)前和今后一段時期擴(kuò)大直接融資比重、積極發(fā)展債券市場的要求，有利于商業(yè)銀行充分利用交易所市場和銀行間市場相互補充的優(yōu)勢，優(yōu)化其資產(chǎn)配置。據(jù)悉，下一階段，三部門將進(jìn)一步加強監(jiān)管協(xié)作，總結(jié)試點經(jīng)驗，繼續(xù)推進(jìn)債券市場的互聯(lián)互通，提升債券市場整體效率。
　　“上市商業(yè)銀行重返交易所債券市場打破了交易所和銀行間市場的分割狀態(tài)，促進(jìn)了統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場的形成�！敝行抛C券有關(guān)分析師表示。
　　據(jù)了解，受“327國債期貨事件”的影響，自1996年起商業(yè)銀行逐步退出了交易所債券市場，另外組建銀行間債券市場。自此以后，我國債券市場被分割成銀行間市場與交易所市場。由于資源的長期割裂，阻礙了債券市場的市場化進(jìn)程，至今債券市場無法形成一個相對統(tǒng)一的收益率曲線。同時，由于缺乏銀行這一重量級機(jī)構(gòu)投資者的參與，交易所債券市場的發(fā)展陷入逐步邊緣化的境地。分析人士表示，允許商業(yè)銀行重返交易所債券市場，有助于建立金融市場統(tǒng)一的定價基準(zhǔn)，加快債券市場的發(fā)展速度，為建立全國統(tǒng)一的債券市場創(chuàng)造條件。
　　興業(yè)證券有關(guān)分析師認(rèn)為，新政有利于拓寬直接融資渠道，提高直接融資比重，擴(kuò)大債券融資規(guī)模。分析師表示，長期以來，交易所債券市場發(fā)展較為緩慢，成為直接融資渠道的一個“短板”。根據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年，證券市場股權(quán)、債權(quán)融資合計約3396億元，占當(dāng)年人民銀行新增貸款不到10%。公司債、可分離債等債券融資合計998億元，占全部直接融資比例約30%，占間接融資比例僅3%。而目前日、德、美等發(fā)達(dá)國家企業(yè)直接融資比重已分別達(dá)到50%、57%、70%，其中債券融資成為直接融資的絕對渠道。2006年美國僅公司債融資就達(dá)全部股權(quán)融資的6倍。由此可見，債券融資尤其是公司債融資發(fā)展空間巨大。銀行進(jìn)入交易所債券市場，將加大各大債券品種的交易和融資規(guī)模。
　　中國銀行上海分行有關(guān)分析人士表示：“銀行進(jìn)入交易所債券市場有助于形成較為客觀的基準(zhǔn)利率和收益率曲線，為其他金融商品收益水平提供基準(zhǔn)參照。同時也有利于降低交易成本，提高市場效率。”