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評級觀點
大公將芬蘭共和國(以下簡稱“芬蘭”)的本、外幣國家信用級別均評定為AAA，這是對其較低的政府債務(wù)負擔(dān)、財政赤字率，較為穩(wěn)健的金融體系但日漸衰落的經(jīng)濟實力等因素綜合評定的結(jié)果。
經(jīng)歷金融危機對芬蘭經(jīng)濟的嚴重沖擊之后，政府出現(xiàn)財政赤字，債務(wù)負擔(dān)也因此增加近20%，但相比歐洲其他國家而言，芬蘭債務(wù)負擔(dān)和財政赤字率仍較低。截至2009年底，芬蘭各級政府債務(wù)占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的43.8%，遠低于歐元區(qū)平均79.2%的水平和歐盟60%的警戒線。同時，芬蘭政府債務(wù)結(jié)構(gòu)較為合理，以本幣和長期債務(wù)為主，短期內(nèi)償債壓力較小。在經(jīng)濟受到重挫的前提下，2010年政府繼續(xù)保持擴張性財政政策，且財政擴張的幅度遠超過歐元區(qū)其他國家，因此政府赤字率將突破歐盟3%的警戒線達到4.5%，政府債務(wù)需求和債務(wù)負擔(dān)將分別上升至國內(nèi)生產(chǎn)總值的15.7%和50%。隨著經(jīng)濟的恢復(fù)和政府財政鞏固方案的實行，未來3~5年政府赤字率和債務(wù)將控制在歐盟規(guī)定的3%和60%之內(nèi)。
芬蘭依賴創(chuàng)新技術(shù)拉動出口的經(jīng)濟發(fā)展模式為其帶來近十年的經(jīng)濟繁榮，整個國家呈現(xiàn)經(jīng)常項目順差、財政盈余、金融體系穩(wěn)健等局面。然而，此次金融危機暴露了芬蘭在出口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展上的脆弱性，高福利政策、老齡化趨勢以及金融體系中存在的問題也制約了政府財政和貨幣調(diào)整能力。盡管如此，長期累積下來的財富及政府較強的融資能力仍可保證政府債務(wù)的償還。具體來看：
政府大力推動自主創(chuàng)新體系有利于高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并帶動經(jīng)濟增長，但由此帶來的對國際市場的高度依賴及產(chǎn)能過剩等問題也在一定程度上制約了未來發(fā)展?jié)摿Α?BR>
經(jīng)濟發(fā)展水平較高，但其出口目的地和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的脆弱性使經(jīng)濟受金融危機沖擊嚴重。面對國內(nèi)外需求的不足，未來3~5年芬蘭經(jīng)濟增長前景黯淡。
金融體系對有毒資產(chǎn)的風(fēng)險暴露較少，穩(wěn)健性較好，與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。雖然金融體系仍面臨盈利空間狹小、流動性和信貸風(fēng)險，但相比其他歐洲國家這些風(fēng)險均可控。
政府高福利政策和人口老齡化趨勢致使財政重回盈余的難度較大，但政府較大規(guī)模的凈資產(chǎn)及在歐洲金融市場上較強的融資能力保障了政府的債務(wù)償還。
展望
受制于經(jīng)濟發(fā)展模式和出口結(jié)構(gòu)，芬蘭經(jīng)濟在金融危機中遭受了重創(chuàng)。未來幾年伴隨國內(nèi)外需求的不足，經(jīng)濟恢復(fù)和增長狀況堪憂，這將不利于政府財政收入的增加和現(xiàn)有財政赤字狀況的根本改善。與此同時，高稅收、高福利政策及老齡化趨勢制約了政府財政收入和支出調(diào)整能力，而金融體系本身對批發(fā)融資的高度依賴及經(jīng)濟低迷所帶來的家庭和企業(yè)貸款違約率的上升將增加政府或有債務(wù)負擔(dān)。雖然政府擁有較大規(guī)模的凈資產(chǎn)并在歐洲金融市場具有較強的融資能力，但歐洲主權(quán)債務(wù)危機及芬蘭自身經(jīng)濟增速緩慢將逐漸侵蝕政府償債的優(yōu)勢。綜上，大公對未來1～2年芬蘭本、外幣國家信用評級展望均為負面。
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