央行1月17日公告稱，本周暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行。分析師認為，由于本周四存款準(zhǔn)備金繳款，央行此次暫停屬于正常安排。也有觀點認為，由于央票一二級利差仍大，加之加息預(yù)期仍高，央票發(fā)行困難，未來回收流動性將主要依靠準(zhǔn)備金和差別準(zhǔn)備金工具。
央行通常在每周二和周四例行公開市場操作，公開市場操作工具主要是央票和回購。WIND數(shù)據(jù)顯示，本周有2490億元央票和回購協(xié)議到期，較上周增加1110億元。此前，央行已通過公開市場連續(xù)9周凈投放資金，累計凈投放3760億元。不過，從1月20日起，人民幣存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個百分點。據(jù)國泰君安初步測算，此次上調(diào)將凍結(jié)資金約3600億元。為回收短期流動性，央行還在上周啟用了14天和7天正回購，中標(biāo)利率分別為2.05%、1.9%，而此前已暫停2個月的91天正回購也于上周恢復(fù)使用，中標(biāo)利率為2.26%。
摩根士丹利發(fā)布的報告稱，以目前的央票一二級利差來看，預(yù)計央票發(fā)行量不會恢復(fù)到正常水平，公開市場回籠功能有限。未來存款準(zhǔn)備金會繼續(xù)上調(diào)。報告指出，從成本角度考慮，上調(diào)準(zhǔn)備金比公開市場操作的優(yōu)先級要高，且更有效，因央行僅需為準(zhǔn)備金支付1.62%的利息，而且每次50個百分點的上調(diào)可以回收大約3500億元的流動性。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，暫停1年期央票發(fā)行很可能意味著，央行對新的差別存款準(zhǔn)備金率在管理流動性上的虹吸能力更強具有信心，同時，政策部門在推進利率市場化上的力度和速度比預(yù)想的要大、要強�！霸�1年期央票的停發(fā)后，從推進利率市場化的角度考慮，未來3個月央票也可能停發(fā)�！彼f。
也有分析師預(yù)計，春節(jié)前，央行仍將維持“溫和”操作。不過，若1月信貸控制不力，央行將啟用差別準(zhǔn)備金手段來回收流動性，同時，在CPI反彈的情況下加息也會隨之而至。