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    在剛剛上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，本周1年期央票繼續(xù)放量，顯示央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度并沒(méi)有放松。
　　昨天，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了500億元1年期央票，較上周增加了400億元，發(fā)行利率為3.1992%，與上周持平。上周1年期央票隨利率上行，發(fā)行量就增加至100億元，本周則繼續(xù)放量發(fā)行。
　　此外，央行昨天還進(jìn)行了850億元28天正回購(gòu)操作，利率為2.50%，該利率已連續(xù)三周保持穩(wěn)定。
　　本周到期資金1090億元。從目前的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，央行本周將繼續(xù)從市場(chǎng)凈回籠資金。如果再加上本周五3600億元的存款準(zhǔn)備金繳款，本周央行從銀行體系回籠資金量將可能超過(guò)4000億元。
　　以往的經(jīng)驗(yàn)顯示，在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的當(dāng)周央行往往會(huì)減弱公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度，以減弱對(duì)銀行體系資金面的沖擊。但本周公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)維持凈回籠態(tài)勢(shì)，分析人士表示，這顯示出央行收緊流動(dòng)性的決心。
　　“前段時(shí)間央行投放的資金比較多，市場(chǎng)流動(dòng)性非常寬裕�！鄙虾Ｒ还煞葜沏y行債券交易員表示，這可能是促使央行沒(méi)有放松公開(kāi)市場(chǎng)操作力度的主要原因。
　　此前由于央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛等原因，央票發(fā)行維持地量，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)向市場(chǎng)投放資金。統(tǒng)計(jì)顯示，2月份以來(lái)央行累計(jì)向市場(chǎng)投放資金2000億元。
　　此外，3月差別存款準(zhǔn)備金率的到期也釋放出2500億~3000億元資金，再加上外匯占款的持續(xù)增長(zhǎng)，信貸投放受控，更多銀行資金涌向貨幣和債券市場(chǎng)，銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)寬裕。目前來(lái)看，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)并沒(méi)有給資金面帶來(lái)較大沖擊。
　　在周一大幅上漲之后，昨天銀行間市場(chǎng)資金利率有所回落，資金面顯現(xiàn)重歸寬裕之勢(shì)。隔夜回購(gòu)加權(quán)利率當(dāng)天跌0.39個(gè)基點(diǎn)至1.9280%，7天回購(gòu)加權(quán)利率則跌12.55個(gè)基點(diǎn)至2.8374%。不過(guò)，資金利率仍較上周有較大幅度上行。
　　“利率上去一些，但應(yīng)該不會(huì)再出現(xiàn)1月份的那種緊張局面，我們對(duì)近期的資金面并不太擔(dān)心�！绷硪还煞葜沏y行債券人士表示，“下周由于月末和季末效應(yīng)，資金可能會(huì)緊張一些，利率會(huì)再度上行，但估計(jì)上行幅度不會(huì)太大�！�
　　近兩個(gè)交易日以來(lái)，受資金利率上行影響，銀行間債券市場(chǎng)利率有所走高，但幅度不大。
　　不過(guò)，對(duì)于資金面的變化趨勢(shì)，市場(chǎng)人士多數(shù)還是持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。
　　“央行收緊流動(dòng)性的意圖還是比較明顯，我們預(yù)計(jì)資金面不會(huì)持續(xù)維持寬裕態(tài)勢(shì)，這應(yīng)該是近期一段時(shí)間影響債市的主要因素�！鄙鲜鲴v上海股份制銀行人士表示，在央票利率上行后，近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作有望保持較大力度，持續(xù)從市場(chǎng)凈回籠資金。