一直以來,命懸一線的ST股華麗轉身之后少則數倍、多則數十倍的蛻變行情讓人嘆為觀止。與以往一樣,今年ST板塊依然在上演麻雀變鳳凰的精彩故事。 今年1月底以來,ST板塊指數連續(xù)刷新歷史記錄,并創(chuàng)下3489點歷史新高,同期ST甘化、*ST偏轉、ST中源、ST梅雁等一大批ST類個股表現搶眼。不過,隨后個股炒作退潮跡象非常明顯,整個ST板塊驟然降溫,指數掉頭向下。 2010年年報披露接近尾聲,今年的ST股又會交出什么樣的答卷,是“摘帽”、“摘星”,還是暫停上市? 今年1月底以來,結束近3個月盤整的ST板塊指數漸入佳境,相繼超越2008年1月份、2010年4月份的近年來高點,并一舉創(chuàng)下3489點歷史新高,短短3個月時間漲幅接近30%,超出同期上證指數漲幅一倍還多! 與板塊指數屢創(chuàng)新高同步的是,ST甘化、*ST偏轉、ST中源、ST梅雁以及*ST張銅蛻變而來的沙鋼股份等一大批ST類個股股價動輒翻番,賺錢效應非常搶眼。 隨后,ST興業(yè)重組告吹后連續(xù)跌停、ST廈華和*ST西軸等個股頻頻出現跌停,整個ST板塊驟然降溫,指數掉頭向下,同時個股炒作退潮跡象非常明顯。 當然,每年四五月份是道“坎兒”。對于大多數ST類個股來說,再次走到了“丁”字路口,是主營業(yè)務盈利、非主營業(yè)務彌補虧損而“摘帽”、“摘星”,還是無力回天而被迫暫停上市?市場回顧:ST股有喜有憂 高送轉、業(yè)績預增……回顧近20年以來的A股行情炒作,沒有任何一個題材可以永不落幕——除了“ST”。 由于ST的特殊背景,不乏陷入泥沼而最終退市的案例,但更多的還是由此衍生出來的重組機會,比如國元證券、海通證券和長江證券等幾家券商的借殼,稀土概念大牛股廣晟有色、LED概念黑馬三安光電的借殼等。 2010年最后一個交易日,翔鷺石化借殼上市重組復牌的*ST黑化為來年的ST板塊開了一個好頭。2011年一開始的重組復牌行情中,*ST黑化就以破紀錄的14個連續(xù)漲停技驚四座,短暫休整換手充分之后再現高潮,從去年7月底停牌時的5.20元/股直接一路狂奔至最高的14.80元/股,短短40多個交易日漲幅接近3倍! 緊隨其后的,是控股股東易主和轉型光電產業(yè)的ST甘化。自1月中旬重組停牌前的7.76元/股開始算起,至重組復牌行情見頂于14.49元/股出現回撤時,短短20多個交易日累計漲幅也已經超過了90%。 同樣啟動于1月底的*ST偏轉在陜西煉石礦業(yè)借殼上市兌現前后,20多個交易日里公司股價也輕松實現了翻番。此外,定增募資投向干細胞項目的ST中源也在三四月間上演了“閃電式”拉升之路,期間最大漲幅超過80%。 值得注意的是,這些看似并不起眼,業(yè)績巨虧甚至還將面臨暫停上市風險的ST類個股,在重組轉型的消息兌現之后都成為滬深兩市當仁不讓的大黑馬,階段性漲幅遙遙領先于同期市場各種題材概念性炒作龍頭,甚至還將業(yè)績豐厚、成長性較好的藍籌股甩得老遠! 正是基于上述ST類個股蛻變帶來的賺錢效應,ST板塊逐漸成為市場資金尋寶的一個重要陣地,ST興業(yè)、ST廈華等部分重組預期明確的個股也紛紛躁動,連續(xù)上漲。 但是,預期終歸是預期。股價大漲倒逼公司停牌5個交易日論證重大事項的ST興業(yè)在重組預期落空之后,復牌出現了連續(xù)三天跌停,每天都是一二十萬手大賣單牢牢封死跌停,賣得多買得少。*ST九發(fā)、ST廈華和*ST西軸等個股也頻頻出現跌停,整個ST板塊再次陷入落寞,退潮跡象非常明顯。 盡管如此,在上證指數再次面臨3000點整數關口踟躇不前的時候,ST板塊指數早已屢創(chuàng)新高! 自今年1月底以來,ST板塊指數相繼超越2008年1月份、2010年4月份的近年來高點,并一舉創(chuàng)下3489點歷史新高,短短近3個月的時間漲幅接近30%。
市場現狀:年度大考來臨
整個ST板塊退潮的過程中,所有ST類個股卻再次面臨著一次年度大考——摘帽或摘星,還是暫停上市? 眾所周知,上市公司連續(xù)兩年虧損就會被實施特別處理,即*ST(退市風險警示);如果連續(xù)三年都虧損的話,等待他們的命運就是被實施“暫停上市”;如果暫停上市一年之內仍然無法實現扭虧,將面臨中止上市的風險。 據了解,IPO的時間和成本以及擬上市公司自身存在瑕疵,《上市公司收購管理辦法》對要約收購及其豁免嚴格規(guī)定,ST類上市公司財務狀況較差且總市值相對較小,不少ST類上市公司屬于央企或地方國企,甚至上市公司的數量已經成為各地政府業(yè)績考核的一個重要指標等因素,都已經導致ST類上市公司成為主流借殼對象,而“保殼”也已經成為一項“政治任務”。 由此看來,“退市”似乎已經成為一個不可能完成的“任務”。 那么,對于130多家ST類上市公司來說,年復一年的大考又能交出什么樣的答卷呢? 2010年年報披露接近尾聲,截至4月22日,滬深兩市132家ST類上市公司有三分之二已經正式交出了2010年年報,其中盈利的公司數量是虧損的兩倍左右。 記者進一步調查發(fā)現,這些公司2010年度不外乎通過兩種渠道實現利潤:其一,主營業(yè)務收入;其二,非主營業(yè)務收入。在非主營業(yè)務收入扭轉中,往往包括非經常性損益、特殊情況扭虧以及債務重組收益等。 目前,業(yè)內比較普遍的觀點是,大多數非經常性損益、特殊情況扭虧都是為后續(xù)的資產重組爭取時間。在重組條件不成熟的情況下,就通過這些途徑進行扭虧,與市場規(guī)則制度玩捉迷藏,暫時保住殼資源,等待合適的重組機會。 無論業(yè)績盈虧,ST股普遍只有兩種出路:其一,靠自身實現恢復性經營,但仍然存在后續(xù)優(yōu)質資產注入的可能;其二,借助外力繼續(xù)折騰下去,但最終仍然走賣殼重組的方向。
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