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近日，新興產(chǎn)業(yè)概念股出現(xiàn)回調(diào)，一個重要的市場觀點是估值偏高。有投資者問，新興產(chǎn)業(yè)公司的市值到底該怎么估？跌到什么程度才比較合理？
要解答這個問題恐怕還得具體問題具體分析。國務(wù)院提出七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，每個行業(yè)又涉及若干子行業(yè)，中國在不同行業(yè)中的話語權(quán)并不相同，相關(guān)上市公司在各自行業(yè)內(nèi)的地位也各不相同。不能用PE、PEG等指標(biāo)簡單地將新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行對比。
估值高固然短期會令投資者感到擔(dān)憂，但是如果著眼長遠，待到產(chǎn)業(yè)化成熟、市場成熟和業(yè)績釋放，回過頭來看，或許有些股票的價格并不算高。新興產(chǎn)業(yè)作為國家鼓勵的發(fā)展方向，未來發(fā)展速度會比較快，其估值水平自然應(yīng)當(dāng)高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。估值多高并不是判斷是否該投資的最關(guān)鍵問題，更重要的是未來的預(yù)期。
與其過分糾結(jié)于估值，還不如分析公司的基本面、行業(yè)地位、未來成長的可能性概率有多大。從這個邏輯看，投資者買賣股票不應(yīng)止步于研究該股票是否屬于新興產(chǎn)業(yè)，更應(yīng)當(dāng)對概念背后的公司實力有一個評估。
由于上市時機、產(chǎn)業(yè)格局的改變等原因，上市的新興產(chǎn)業(yè)公司未必都是業(yè)內(nèi)的最優(yōu)公司，有的甚至連次優(yōu)公司都算不上，對于這類公司，即使估值低也未必有多大的投資價值。投資者要做的是挑選新興產(chǎn)業(yè)板塊中未來有望成長為行業(yè)巨頭的公司。
還應(yīng)當(dāng)看到的是，即使是未來有希望成長的新興產(chǎn)業(yè)公司，短期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)也未必會很好，從產(chǎn)品研發(fā)到投放市場，從建立渠道到提升銷量，從客戶的初次使用到最終的信任關(guān)系的建立，都是比較漫長的過程。最終的業(yè)績釋放可能是突然爆發(fā)，而不是從宣布開始涉足新興產(chǎn)業(yè)就立竿見影地出現(xiàn)業(yè)績持續(xù)高速增長。
那么，對于未來有望有所作為的新興產(chǎn)業(yè)公司，其估值水平高到什么程度才比較合適？一位基金研究員稱，對于新興產(chǎn)業(yè)的估值不應(yīng)當(dāng)局限于過去的條條框框，應(yīng)當(dāng)解放思想，行業(yè)的其他公司向龍頭企業(yè)看齊，龍頭公司的估值則依賴于該公司的技術(shù)優(yōu)勢、成長空間、市場拓展能力、管理層的進取心、股東資源等。
以新興產(chǎn)業(yè)板塊中的明星股深圳惠程為例，公司去年每股收益0.234元，考慮到送股后股本的擴大，目前市盈率超過170倍，但部分市場人士依然很看好其填權(quán)行情，背后的重要理由正是看好公司聚酰亞胺新材料項目的前景。在深圳惠程年初的非公開發(fā)行過程中，華商基金管理公司以36元的最高報價成功入圍，最后以30.11元的價格全額獲配400萬股，其中220萬股由華商策略精選基金獲得。
回到多氟多，公司5年內(nèi)銷售收入要做到百億規(guī)模，而去年僅有8億，如此快速的增長，其合理估值又該處在什么水平呢？
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