CPI還在高位，通脹壓力仍不可小覷，央行應該果斷再次加息。
4月份，居民消費價格同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個百分點，環(huán)比上漲0.1%。與此前市場預測一樣，4月份CPI同比漲幅比3月份的5.4%稍稍回落0.1個百分點。這0.1個百分點主要是食品價格下降帶來的。4月份食品價格環(huán)比下降了0.4%，同比上漲11.5%，拉動CPI上漲3.4個百分點，影響程度是64%，比上個月略有回落。食品價格回落的主要原因為4月份蔬菜價格出現(xiàn)了明顯的下降。
這個因素大眾感受較深，進入4月中下旬后，全國各大蔬菜產(chǎn)區(qū)都出現(xiàn)了農(nóng)民田頭賣菜難現(xiàn)象。農(nóng)民田間蔬菜賣不出去，而城市市場菜價卻并沒有下降多少。但是，或多或少都將會對城市零售菜價有所影響。4月份的蔬菜價格比3月份環(huán)比下降11.2%，由此引起食品價格環(huán)比下降了0.4%。從結(jié)構來看，5.3%中間有3.1個百分點是翹尾因素，占同比漲幅的58.5%，新漲價因素占41.5%。筆者注意到，在新漲價因素中，非食品價格在上漲；消費品價格、服務項目價格都在上漲。分類別看，除了食品價格環(huán)比下降0.4%，其中鮮菜環(huán)比下降11.2%外，煙酒及用品類、衣著類、家庭設備用品及維修服務、醫(yī)療保健及個人用品類、交通和通信類、娛樂教育文化用品及服務類、居住價格都在走高。
從本質(zhì)上說，食品價格中蔬菜價格下降對CPI走低的影響不會持續(xù)多久，因為其季節(jié)性太強。而影響CPI繼續(xù)走高的國內(nèi)外因素并沒有減弱的跡象。從國際看，國際大宗商品價格諸如石油、糧食等價格受美國擊斃拉登影響短暫回調(diào)后，又開始新一輪報復性上漲，石油價格重新突破100美元每桶大關。輸入型通脹對中國影響沒有減輕跡象。從全球貨幣政策對通脹的影響，中國受此壓力依然很大。
美國量化寬松政策仍將持續(xù)一段時間，沒有明顯轉(zhuǎn)向苗頭。美元弱勢走勢不但使得國際大宗商品價格繼續(xù)走高，而且將使得人民幣被動加速升值，從而促使熱錢大舉進入中國，使得外匯儲備繼續(xù)增長，央行被動發(fā)行基礎貨幣壓力增大，直接推高國內(nèi)通脹。
從國內(nèi)情況看，國內(nèi)有關生產(chǎn)資料價格特別是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格在繼續(xù)攀升，勞動力成本上漲壓力非常之大，原材料價格仍在繼續(xù)走高，短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn)。同時，4月份貿(mào)易順差達到114.2億美元，順差推高的外匯儲備與熱錢進入推高的外匯儲備疊加在一起對基礎貨幣投放造成壓力巨大，推高通脹的貨幣因素壓力不小。
決不能因食品特別是蔬菜價格回落一點點就斷言“物價上漲的趨勢得到了初步遏制，國家關于物價調(diào)控的政策和措施取得了初步的成效”，沾沾自喜、喜形于色。必須清醒地認識到，同比上漲5.3%CPI仍在高位。同時，物價上漲的驅(qū)動因素仍在，通脹走高的壓力沒有根本減弱。因此，調(diào)控力度不能絲毫減弱，貨幣政策工具應該繼續(xù)加力。
4月份外匯儲備仍將增加較多，基礎貨幣對沖額度仍將較大，因此，必須再次提高存款準備金率，回籠被動發(fā)出去的基礎貨幣，消除通脹的貨幣因素。同比上漲5.3%的CPI，與一年期存款利率3.25%比較，負利率為2.05個百分點。如此之高的負利率使得越存款越賠錢，將驅(qū)使存款從銀行籠子里流出，進而增大市場流動性，推高通脹。因此，央行應該果斷再次加息。
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