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一直以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板上市公司“高股價(jià)、高市盈率、高募資”的“三高”問(wèn)題飽受詬病，隨著業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徤踔脸霈F(xiàn)虧損，部分創(chuàng)業(yè)板公司所依賴的“高成長(zhǎng)”概念已經(jīng)受到?jīng)_擊。
季報(bào)變臉戳破創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)泡沫
隨著創(chuàng)業(yè)板公司2010年年報(bào)及2011年一季報(bào)的陸續(xù)公布，被過(guò)度包裝的創(chuàng)業(yè)板公司真面目漸漸顯現(xiàn)。
在剛剛公布的一季報(bào)中，創(chuàng)業(yè)板大量上市公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，在2011年前掛牌上市的209家創(chuàng)業(yè)板公司均已公布了2011年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，上述209家上市公司中，一季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑的達(dá)到了48家，占比高達(dá)23.0%。
國(guó)泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，創(chuàng)業(yè)板以小公司居多，對(duì)于這些小公司來(lái)說(shuō)，其客戶關(guān)系和主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性都受到考驗(yàn)，因此其盈利水平不穩(wěn)定也在情理之中。另外，從國(guó)外的情況來(lái)看，由于存在高風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板的市盈率一般要低于主板，而中國(guó)則恰恰相反，市盈率與“犯罪率”成正比。他認(rèn)為，在高市盈率的發(fā)行下，企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板募集資金的沖動(dòng)極為強(qiáng)烈，自然無(wú)法避免上市企業(yè)出現(xiàn)包裝色彩。
創(chuàng)業(yè)板疲態(tài)盡顯 高成長(zhǎng)只是浮云
回顧2009年創(chuàng)業(yè)板上市首年，創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)45%，跑贏中小板，顯示出“高增長(zhǎng)”的態(tài)勢(shì)。然而根據(jù)2010年年報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板疲態(tài)已現(xiàn)，利潤(rùn)增速低于主板與中小板，業(yè)績(jī)?cè)鏊僬w放緩。
根據(jù)一季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司有4家公司一季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，其中新寧物流是創(chuàng)業(yè)板首批上市公司之一，凈利潤(rùn)虧損181.05萬(wàn)元，同比下滑177.13%。其余三家，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)在去年上市，通源石油和美亞柏科則于今年才登陸創(chuàng)業(yè)板。
假如說(shuō)對(duì)于單季度的業(yè)績(jī)下滑，上市公司還可以季節(jié)因素或者突發(fā)事件原因來(lái)應(yīng)對(duì)投資者，那么如果公司連續(xù)兩個(gè)季度甚至三個(gè)季度的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了環(huán)比下降，那么對(duì)于這種公司的前景，就很難被投資者所看好。據(jù)的統(tǒng)計(jì)，連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑的創(chuàng)業(yè)板公司共有28家，而在這其中，還有12家公司已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度凈利潤(rùn)下滑。
我國(guó)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高成長(zhǎng)特征不明顯
大同證券首席投資顧問(wèn)胡曉輝認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)的變臉不排除有“包裝上市”之嫌，但更多還是與宏觀環(huán)境相關(guān)。在宏觀調(diào)控期，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)由于規(guī)模限制，且大多是某個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品也相對(duì)單一，一旦產(chǎn)品受到調(diào)控影響，業(yè)績(jī)下滑也就比較迅速。同時(shí)通貨膨脹的因素也不容忽視，通脹環(huán)境下，由于中小企業(yè)價(jià)格轉(zhuǎn)移能力相對(duì)較弱，成本壓力要大于主板企業(yè)，因此業(yè)績(jī)也會(huì)受到一定沖擊。
“業(yè)績(jī)下滑是把雙刃劍”，胡曉輝分析，如果確為市場(chǎng)因素導(dǎo)致，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)由于規(guī)模小，業(yè)績(jī)彈性相對(duì)較大，一旦行業(yè)復(fù)蘇，將會(huì)迎來(lái)業(yè)績(jī)的迅速恢復(fù)，從而引起股價(jià)反彈。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授韓復(fù)齡認(rèn)為，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司尤其是財(cái)務(wù)披露方面，還要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管。此外，要引進(jìn)“優(yōu)勝劣汰”的機(jī)制，制定更為嚴(yán)格的退市制度，將一些確實(shí)具備高成長(zhǎng)性、有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)推上創(chuàng)業(yè)板，真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板資源的優(yōu)化配置。（經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)綜合信息時(shí)報(bào)、證券市場(chǎng)紅周刊等媒體報(bào)道）
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