中國(guó)經(jīng)濟(jì)交出“十二五”期間首份半年報(bào)。其中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)204459億元，同比增長(zhǎng)9.6%；居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比增長(zhǎng)5.4%。對(duì)于這個(gè)“9.6%+5.4%”的組合，各界普遍傾向于樂(lè)觀解讀。事實(shí)上，這種樂(lè)觀的情緒傳遞至滬深股市，推動(dòng)昨日股指走出近乎單邊上揚(yáng)的行情。
“加速度快跑”變?yōu)椤胺�(wěn)步跑”
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布了備受期待的上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。
初步測(cè)算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%；其中，一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長(zhǎng)3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長(zhǎng)11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元，增長(zhǎng)9.2%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.2%。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)說(shuō)，上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)此作出及時(shí)的解讀：經(jīng)濟(jì)增速比市場(chǎng)預(yù)期得要高。連平分析，上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要得益于投資和出口的較快增長(zhǎng)。他還認(rèn)為，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)憂，但控通脹波及消費(fèi)發(fā)展，調(diào)結(jié)構(gòu)任重道遠(yuǎn)。
值得注意的是，從一季度增長(zhǎng)9.7%到二季度增長(zhǎng)9.5%，GDP增速是否顯現(xiàn)放緩跡象？
對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，連平認(rèn)為，GDP增速逐季回落的主要原因，是消費(fèi)增長(zhǎng)明顯減緩。他進(jìn)一步分析稱，這與房地產(chǎn)調(diào)控和汽車(chē)行業(yè)支持政策的退出相關(guān)�！岸唐谀繕�(biāo)與中長(zhǎng)期目標(biāo)之間的兼顧始終是個(gè)不小的難題�！彼f(shuō)。
去年下半年的兩個(gè)季度，GDP增速分別為9.6%、9.8%，再加上今年上半年兩個(gè)季度的9.7%、9.5%，可以發(fā)現(xiàn)，在連續(xù)的四個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)增速基本穩(wěn)定在9.5%-10%之間。相對(duì)于“十二五”規(guī)劃所確立的8%的發(fā)展目標(biāo)，以及其它經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度，這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度顯然不能算作“低”的。
而對(duì)于部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在二季度出現(xiàn)了一些回調(diào)的問(wèn)題，盛來(lái)運(yùn)亦認(rèn)為“主要是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，也是部分刺激政策退出以后市場(chǎng)的一種正常反映�！�
具體而言，對(duì)于今年汽車(chē)銷(xiāo)量增速下降尤其是限額以上汽車(chē)的銷(xiāo)售金額增速同比回落20多個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于取消了對(duì)汽車(chē)銷(xiāo)售的補(bǔ)貼政策，再加上部分城市出臺(tái)了汽車(chē)限購(gòu)政策。此外，毫無(wú)疑問(wèn)，房地產(chǎn)的調(diào)控也對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售造成了一定的影響，比如家具的銷(xiāo)售額以及建材、裝修等銷(xiāo)售金額同比都出現(xiàn)明顯的回落。
“這是刺激政策退出以后的正常反映。就像一個(gè)人跑步一樣，不能老是以加速度在沖刺，他必須要放慢一下腳步，為了以后跑得更好。”盛來(lái)運(yùn)說(shuō)。
專家認(rèn)為，由“加速度快跑”變?yōu)椤胺�(wěn)步跑”正是宏觀調(diào)控的初衷。
三大亮點(diǎn)可圈可點(diǎn)
首先是物價(jià)調(diào)控正在取得積極成效，維持物價(jià)穩(wěn)定的有利條件在增加。
6月份CPI創(chuàng)出新高至6.4%，環(huán)比上漲0.3%，引起各界強(qiáng)烈關(guān)注。有關(guān)于物價(jià)的任何問(wèn)題都牽扯到市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。
據(jù)了解，從6月份的情況來(lái)看，CPI增幅6.4%比5月份擴(kuò)大了0.9個(gè)百分點(diǎn)，主要還是翹尾的影響和食品價(jià)格6月份漲幅比較高所致。6月份CPI的翹尾因素是3.7個(gè)百分點(diǎn)，比上個(gè)月擴(kuò)大了0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，新漲價(jià)因素?cái)U(kuò)大了0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，新漲價(jià)因素主要還是食品價(jià)格的環(huán)比上漲，特別是豬肉價(jià)格環(huán)比上漲的幅度比較大。針對(duì)這個(gè)情況，有關(guān)部門(mén)紛紛出臺(tái)相關(guān)政策，利用市場(chǎng)化的手段加強(qiáng)調(diào)控，特別是加強(qiáng)生豬的生產(chǎn)和供應(yīng)。
除此之外，一個(gè)非常積極的變化是，非食品的價(jià)格指數(shù)漲幅在繼續(xù)收窄。數(shù)據(jù)顯示，食品構(gòu)成中有八個(gè)大類，除了食品類別以外，其它七個(gè)類別在3、4、5這三個(gè)月中環(huán)比指數(shù)都是上漲的，但是到6月份以后，這七個(gè)非食品的類別中有三個(gè)是下降的，三個(gè)是上升的，一個(gè)是持平的。這種狀況如果是趨勢(shì)性的話，對(duì)后期的物價(jià)走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生重大的影響。這也說(shuō)明前期關(guān)于物價(jià)的調(diào)控政策正在取得積極成效。
維持物價(jià)穩(wěn)定的有利條件在增加。一是今年夏糧繼續(xù)豐收，有利于降低通脹預(yù)期；二是目前絕大多數(shù)的工業(yè)品供過(guò)于求的格局沒(méi)有變化，尤其是這一次經(jīng)濟(jì)增速的適當(dāng)放緩，有利于減輕價(jià)格上漲的需求壓力；三是6月份國(guó)際市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的回落，這有利于減輕強(qiáng)大的輸入性的通脹壓力；四是前期穩(wěn)健的貨幣政策尤其是連續(xù)收縮流動(dòng)性的積極作用正在顯現(xiàn)；五是翹尾因素在下半年會(huì)逐月縮小。
其次是房地產(chǎn)調(diào)控取得積極成效，同時(shí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍保持高速增長(zhǎng)。
盛來(lái)運(yùn)介紹說(shuō)，總的來(lái)看，房地產(chǎn)調(diào)控取得了積極成效。第一，前期房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲的趨勢(shì)得到了遏制，部分一線城市房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了下降，大多數(shù)城市房地產(chǎn)的價(jià)格環(huán)比漲幅在繼續(xù)收窄。第二，投機(jī)性和投資性需求得到了遏制，體現(xiàn)在銷(xiāo)售面積增速回落包括有些城市成交量不高。另外，在調(diào)控房?jī)r(jià)的同時(shí)，增加了房地產(chǎn)的供給，尤其是保障房建設(shè)力度的加大，這對(duì)增加以后房地產(chǎn)的有效供給，保證房地產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定會(huì)產(chǎn)生重要的影響。
至于上半年房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)投資增速32.9%，為什么還會(huì)保持這么高的速度？盛來(lái)運(yùn)歸納了三方面主要原因。第一，受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格和利潤(rùn)率相對(duì)比較高，開(kāi)發(fā)商加大了開(kāi)發(fā)的力度，帶來(lái)上半年投入的后續(xù)資金的持續(xù)增加。第二，今年以來(lái)保障房建設(shè)的力度在不斷加大，這方面的資金投入也在增加。第三是固定資產(chǎn)投資價(jià)格漲幅也比較大，因?yàn)楝F(xiàn)在安裝成本、人工成本也都在增加。
三是“三駕馬車(chē)”中，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)加大。
數(shù)據(jù)顯示，上半年最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為47.5%，資本形成總額對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為53.2%，貨物和服務(wù)進(jìn)出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為負(fù)0.7%；三大需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)點(diǎn)數(shù)分別是4.6、5.1和負(fù)0.1個(gè)百分點(diǎn)。
消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)加大，得益于上半年城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加，提高了居民的消費(fèi)實(shí)力。同時(shí)社會(huì)保障以及消費(fèi)環(huán)境繼續(xù)改善，也會(huì)提高消費(fèi)的傾向。
總體而言，三駕馬車(chē)的動(dòng)力以及成長(zhǎng)的空間都比較大，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍然比較強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增速快速回落的風(fēng)險(xiǎn)比較小。值得重視的是，各地的結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，包括產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快，這也會(huì)不斷賦予經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的活力和動(dòng)力。
加息是好還是壞
世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)想的要慢，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控面臨諸多兩難，倒逼中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)。從上半年的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好。更重要的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長(zhǎng)向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變。
上半年“9.6%+5.4%”的組合，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，不僅意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)定，更意味著價(jià)格上漲將形成倒逼機(jī)制，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
首先，貨幣政策的選擇是觀察國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控兩難問(wèn)題的窗口之一。焦點(diǎn)之一是，加息究竟對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)何種影響？
從短期來(lái)看，加息肯定對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度會(huì)產(chǎn)生一定的影響。因?yàn)槭湛s流動(dòng)性會(huì)對(duì)一些企業(yè)的資金成本和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)壓力。但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，它會(huì)有利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的增長(zhǎng)，因?yàn)榧酉�，包括貨幣政策趨于穩(wěn)健，一個(gè)很重要的目的就是要收縮流動(dòng)性、控制物價(jià)，為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境和條件。
其次，從長(zhǎng)期看，由于主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高不下，消費(fèi)信心以及消費(fèi)預(yù)期很難提高，對(duì)中國(guó)的進(jìn)口需求會(huì)產(chǎn)生一定的影響。出口摩擦、貿(mào)易壁壘可能會(huì)繼續(xù)增加，要求我國(guó)調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。從一定意義上說(shuō)，審慎加息可以使資金價(jià)格還原，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
下半年經(jīng)濟(jì)有望從“雙高”轉(zhuǎn)向“雙穩(wěn)”
上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，代表中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)制造業(yè)PMI指數(shù)、代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)外需情況的出口增速以及規(guī)模以上工業(yè)增速等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但GDP同比增長(zhǎng)9.6%，CPI同比增長(zhǎng)5.4%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)的“雙高”態(tài)勢(shì)為下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)諸多挑戰(zhàn)。
不過(guò)從眾多專家的分析中看，目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長(zhǎng)向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變。“雙高”轉(zhuǎn)向“雙穩(wěn)”的條件基本具備，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及物價(jià)都將回到正常狀態(tài)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，“雙高”運(yùn)行狀態(tài)，一方面大大減輕了市場(chǎng)上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”、“滯漲”等問(wèn)題的擔(dān)憂，另一方面也說(shuō)明未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的出發(fā)點(diǎn)仍將放在控制通脹和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上。預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，價(jià)格型工具的使用空間會(huì)加大，利率水平會(huì)上調(diào)1到兩次。
CPI見(jiàn)頂在望
下半年“穩(wěn)物價(jià)”條件充分
根據(jù)此前統(tǒng)計(jì)局提前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月的居民消費(fèi)指數(shù)(CPI)同比上漲達(dá)6.4%，創(chuàng)36個(gè)月新高。其中食品價(jià)格上漲14.4%，豬肉價(jià)對(duì)CPI的貢獻(xiàn)高達(dá)21.4%。1——6月CPI同比上漲5.4%。
數(shù)據(jù)公布后，業(yè)內(nèi)在6月CPI是否已經(jīng)見(jiàn)頂這個(gè)問(wèn)題上糾結(jié)。據(jù)商務(wù)部最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲，生產(chǎn)資料價(jià)格小幅回升。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松判斷，三季度物價(jià)漲幅可能仍然較高，但四季度有望出現(xiàn)較為明顯的回落。
興業(yè)銀行魯政委也認(rèn)為，6月通脹難言見(jiàn)頂，自2010年7月至今絕大部分月份的CPI環(huán)比都高于正常月份的水平。從環(huán)比觀察，仍未見(jiàn)到CPI出現(xiàn)下降苗頭。
不過(guò)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源表示，今年的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)“有難度，能實(shí)現(xiàn)”，因?yàn)橹袊?guó)糧食儲(chǔ)備充足，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總體供略大于求的格局也未改變。
中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也認(rèn)為，盡管6月份我國(guó)CPI同比漲幅創(chuàng)3年來(lái)新高，但核心通脹率即剔除核心農(nóng)產(chǎn)品和能源的通貨膨脹指數(shù)其環(huán)比正在下降，貨幣政策抑制通脹是有效的。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛運(yùn)來(lái)日前表示，盡管物價(jià)上升的壓力還比較大，但是維持物價(jià)穩(wěn)定的有利條件在增加。第一個(gè)有利條件，今年夏糧是繼續(xù)豐收的，是歷史上第二個(gè)高產(chǎn)年，它會(huì)有利于降低通脹預(yù)期。第二個(gè)有利條件，目前絕大多數(shù)的工業(yè)品還是供過(guò)于求的格局沒(méi)有變化，尤其是這一次經(jīng)濟(jì)增速的適當(dāng)放緩，有利于減輕價(jià)格上漲的需求壓力。第三個(gè)有利條件，6月份國(guó)際市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的回落，這有利于減輕強(qiáng)大的輸入性的通脹壓力。PPI和工業(yè)品的購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)兩個(gè)月的連續(xù)回落。第四個(gè)有利條件，前期的穩(wěn)健的貨幣政策，尤其是連續(xù)收縮流動(dòng)性的積極作用正在顯現(xiàn)。第五個(gè)有利條件，翹尾因素在下半年會(huì)逐月縮小。
不過(guò)，盛運(yùn)來(lái)同時(shí)指出，有利條件要轉(zhuǎn)成現(xiàn)實(shí)還有一段距離，還必須繼續(xù)把穩(wěn)定物價(jià)放在宏觀調(diào)控的首位，要加大政策的貫徹與落實(shí)。
從CPI的構(gòu)成數(shù)據(jù)分析也可以看出，前期關(guān)于物價(jià)的調(diào)控政策正在取得積極成效。盡管CPI指數(shù)創(chuàng)出新高，但非食品的價(jià)格指數(shù)漲幅在繼續(xù)收窄。3、4、5這三個(gè)月物價(jià)環(huán)比上漲其中一個(gè)很重要的推動(dòng)力量是非食品價(jià)格的上漲的推力在增強(qiáng)。6月份，非食品價(jià)格指數(shù)的環(huán)比持平。