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一會兒歐債危機，一會兒美債危機，攪得投資者心煩意亂，結(jié)果全球股市哀鴻遍野。
于是，各種經(jīng)濟危機論紛至沓來。那么，美債危機真的將導致新一輪經(jīng)濟危機？答案是否定的。
其一，按照經(jīng)濟周期理論，處于經(jīng)濟周期底部的經(jīng)濟受外在因素干擾，再次發(fā)生大衰退的可能性很低。次貸危機爆發(fā)后，美國私人經(jīng)濟的泡沫成分基本被擠干凈，美國的房地產(chǎn)市場目前仍處于低迷期，私人經(jīng)濟并未出現(xiàn)像樣的反彈，失業(yè)率仍在9%以上，現(xiàn)階段的美國經(jīng)濟仍處于經(jīng)濟周期的底部。單純從經(jīng)濟周期理論看，以債務危機為表現(xiàn)形式的政府失敗在現(xiàn)階段不會引發(fā)經(jīng)濟大衰退性質(zhì)的市場失敗。
其二，美債不會違約，或美債違約的可能性極低。這從美國政府與國會在最后關鍵時期就提高債務上限問題達成一致可以看出來。而且，美國明年即將舉行大選，美債違約導致的嚴重后果是美國民主黨與共和黨都不愿看到的。此外，即便出現(xiàn)特殊情況，美國政府也會采取出售有價資產(chǎn)，或出賣一部分黃金，甚至印鈔等措施應對。而且，美國第三輪量化寬松貨幣政策或變相的第三輪量化寬松政策的推出是必然的。
其三，美國債務問題的關鍵在于兩個方面，一是經(jīng)濟增長乏力，稅源不足；二是大規(guī)模減稅導致財政能力尤其是稅收能力弱化。自次貸危機爆發(fā)以來，美國經(jīng)濟一直沒有找到突破的方向，甚至可以說是迷失了方向。近20年來，美國先是新經(jīng)濟泡沫破裂，后來樓市泡沫又破裂，進而導致金融泡沫破裂。這樣，美國經(jīng)濟賴以生存的金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及技術性產(chǎn)業(yè)均一蹶不振。但從中長期看，美國經(jīng)濟將在生命工程、生物工程、新能源等新興產(chǎn)業(yè)領域找到突破口。一旦美國新興產(chǎn)業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集聚，其對經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的張力，將為美國稅收增長提供大量稅源。而且，未來隨著各類減稅期的結(jié)束以及稅制改革，美國稅收能力會逐步增強。
其四，盡管當前發(fā)生了股市暴跌的現(xiàn)象，但不代表就會發(fā)生新一輪的經(jīng)濟大衰退。按照行為金融學以及模仿經(jīng)濟學的理論，受了次貸危機驚嚇的股市在經(jīng)濟預示能力方面要大打折扣。由于羊群行為或模仿行為的作用，投資者對某一經(jīng)濟事件常常會采取過激行為，所以被驚嚇的股市暴跌很可能只是投資者的非理性所致，并不代表真實的經(jīng)濟發(fā)展動向或趨勢。
其五，經(jīng)濟復蘇的關鍵是投資者信心，而不是利率提高了幾個百分點或降低了幾個百分點。盡管次貸危機爆發(fā)以來，美國推行了所謂的凱恩斯主義政策，但卻沒有真正采取凱恩斯主義政策主張。凱恩斯主義理論指出，由于經(jīng)濟危機期間，投資者失去信心，即使利率很低也不會投資，故貨幣政策是無效的，必須重視財政政策。美國債務上限的提高，給了美國政府喘息的機會，使其繼續(xù)有能力擴大政府支出，刺激經(jīng)濟增長。
其六，評級機構(gòu)把美國長期主權(quán)信用評級降低，并不一定代表市場的一致看法。個別評級機構(gòu)降低美國的長期主權(quán)信用評級，可能會導致股市短期情緒的波動，甚至是大波動，但這不能代表經(jīng)濟會發(fā)生大衰退。美債持有者也不會由此大規(guī)模拋售美債，因為那樣可能導致自身遭受更大的損失。
盡管美債危機不會引發(fā)新一輪經(jīng)濟危機，但仍然會產(chǎn)生一些不良后果，如美元繼續(xù)貶值，通脹水平上升，包括中國在內(nèi)的美債持有者資產(chǎn)大規(guī)模縮水等，這些應引起高度重視。
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