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又是興業(yè)全球基金！
距離上次被“雙匯”事件重創(chuàng)不到半年，這家基金公司再度深陷上市公司丑聞風(fēng)波。曾讓該基金公司收益翻倍的紫鑫藥業(yè)突生變故停牌，起因系媒體報(bào)道紫鑫藥業(yè)涉嫌財(cái)務(wù)造假配合定向增發(fā)，并涉嫌以人參為依托注冊空殼公司，隱瞞關(guān)聯(lián)交易、自買自賣。
2010年第4季度，興業(yè)全球旗下基金開始吸籌紫鑫藥業(yè)，而該股亦是自該季度啟動上行，整個(gè)季度漲幅達(dá)134.48%。去年底，紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)10億元人民幣，興業(yè)全球旗下7只產(chǎn)品以低于當(dāng)時(shí)股價(jià)約50%的低價(jià)獲配900萬股。此間該股股價(jià)上行，興業(yè)全球旗下產(chǎn)品又大幅清倉該股流通股并獲得不菲收益，目前僅持1800萬股(獲配900萬股“10送10”而來)限售股，且為持紫鑫藥業(yè)最多的基金公司。
低吸高拋、低價(jià)參與再融資，可謂是一次節(jié)奏精準(zhǔn)、收益翻倍的成功“交易”；但若紫鑫藥業(yè)此次演變?yōu)橛忠粋�(gè)“銀廣夏”，該筆投資福禍尚難定論。
一次又一次被曝出重大負(fù)面新聞的上市公司的“砸中”，難道只是興業(yè)全球的運(yùn)氣太差？
精準(zhǔn)“交易”
興業(yè)全球與紫鑫藥業(yè)“結(jié)緣”，是在2010年。當(dāng)時(shí)，股價(jià)長期不溫不火的紫鑫藥業(yè)，正受人參“藥食同源”的政策變化而欲發(fā)力人參業(yè)務(wù)，并開始規(guī)劃成為“全球最大的人參龍頭”。7月1日，其公布非公開發(fā)行股票方案，擬募集資金10億元用于人參生產(chǎn)，券商唱多報(bào)告也蜂擁而至。
去年4季度，興業(yè)全球基金開始出手。2010年12月16日紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)獲批時(shí)，興全有機(jī)增長、興全可轉(zhuǎn)債以及專戶產(chǎn)品“持續(xù)增長3號”分別持有該股304.71萬股、165.78萬股和
61.99萬股，共計(jì)532.48萬股流通股。
而紫鑫藥業(yè)年報(bào)顯示，截至去年12月31日，興全可轉(zhuǎn)債基金僅持有紫鑫藥業(yè)87.8萬股，較12月16日的165.8萬股已減持近半。整個(gè)4季度，該股股價(jià)漲幅達(dá)134.48%。
2010年底，興全基金以每股20.1元的價(jià)格參與紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)，共獲配900萬股，其中興全可轉(zhuǎn)債、興全有機(jī)增長、興全社會責(zé)任分配獲配300、200、200萬股，另有興全旗下4只專戶產(chǎn)品獲配200萬股。當(dāng)時(shí)僅興全一家基金公司參與此次再融資。
到了今年1季度末，興全有機(jī)增長僅持有紫鑫藥業(yè)94.84萬股流通股，位列第六大流通股東，較2010年底大幅減持了209.9萬股。此前持有165.78萬股的興全可轉(zhuǎn)債未進(jìn)入前十大流通股東，說明其同時(shí)進(jìn)行了大量減持。也就是說，在不到3個(gè)月內(nèi)，興業(yè)基金先買入流通股，在參與定向增發(fā)的同時(shí)，減持了流通股，且減持主要集中在隨后的今年1季度。
巧合的是，紫鑫藥業(yè)的股價(jià)正是自2010年4季度興全基金進(jìn)入期間開始發(fā)力上漲，在今年1月6日定向增發(fā)完成后，股價(jià)漲至階段性高點(diǎn)35.99元。定向增發(fā)前后，也是興全基金賣出部分流通股的階段，此間紫鑫藥業(yè)股價(jià)有兩波明顯上漲。
直到今年2季度，興全旗下已無基金持有紫鑫藥業(yè)流通股。
今年5月23日，紫鑫藥業(yè)“10送10”除權(quán)，目前興全基金持有紫鑫藥業(yè)限售股1800萬股，將于2012年1月4日解禁。
興業(yè)基金內(nèi)部人士透露，興全可轉(zhuǎn)債在參與定向增發(fā)期間，由于價(jià)差的確進(jìn)行了部分流通股和限售股的置換。
去年4季度初至12月16日，紫鑫藥業(yè)均價(jià)為22.84元，在興全可轉(zhuǎn)債減持的半個(gè)月內(nèi)，該股均價(jià)為29.03元，興全基金大量減持的1季度，紫鑫藥業(yè)的均價(jià)為30.92元。
以此粗算，興業(yè)全球在半年內(nèi)買賣紫鑫藥業(yè)流通股，賺取了約30%的收益，而其20.1元低價(jià)參與定向增發(fā)的900萬股，以除權(quán)后停牌時(shí)的20.71元計(jì)算，其盈利已超過100%。
去年7月，紫鑫藥業(yè)發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案時(shí)，其發(fā)行價(jià)格僅定為不低于11.29元，但隨著第4季度機(jī)構(gòu)資金的介入，該股股價(jià)翻番，最終20.05元的發(fā)行價(jià)格相當(dāng)于發(fā)行底價(jià)11.29元的177.59%。
興業(yè)全球的傾力參與節(jié)奏可謂精準(zhǔn)，并且獲得了翻倍的收益；上市公司股價(jià)上漲且獲得了高溢價(jià)的10億再融資，看上去堪稱雙贏。但從“投資”行為上看，興業(yè)全球卻是踩中了一個(gè)基本面或存在重大問題的“地雷”。
為何總囤問題股？
這并非興業(yè)全球首次臨危。今年3·15雙匯發(fā)展因瘦肉精事件停牌1月有余，股價(jià)近4個(gè)跌停。公募中持該股數(shù)量最多的興業(yè)全球遭嚴(yán)重贖回，一季度末興全趨勢份額遭贖回20%，興全視野更達(dá)到57%。
而此前，興業(yè)全球在行業(yè)內(nèi)保持著較好的口碑：管理層穩(wěn)定、投資業(yè)績穩(wěn)定、不過度追求規(guī)模增長……其也是業(yè)內(nèi)少數(shù)在2007年頂峰后仍連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)份額增長的公司。
其實(shí)，不少基金經(jīng)理都早已深知豬肉行業(yè)瘦弱精的潛規(guī)則，但這并未影響他們的投資決策。紫鑫藥業(yè)借人參龍頭概念的做業(yè)績釋放和再融資，在資本市場也并非新奇之舉。但這些都被興業(yè)全球撞上，難道只是倒霉？
本報(bào)曾報(bào)道，興業(yè)全球遭受“雙匯門”重創(chuàng)后，依然保持“團(tuán)購”風(fēng)格。而在紫鑫藥業(yè)上，并不只是“團(tuán)購”惹的禍。
根據(jù)公告，2010年紫鑫藥業(yè)凈利大增184%，今年上半年凈利同比增325%，好業(yè)績著實(shí)令人“眼花”。2010年4季度到今年1季度，還有嘉實(shí)、廣發(fā)、匯添富、華富、華商、農(nóng)銀匯利基金買入又迅速賣出紫鑫藥業(yè)。是洞悉了其基本面存在問題，抑或僅為借利好消息短暫參與定向增發(fā)行情趁高價(jià)賣出，不得而知。
截至今年中期，泰達(dá)荷銀、浦銀安盛、華富基金還共持有紫鑫藥業(yè)611萬股流通股，僅為興業(yè)全球的1/3。目前，興業(yè)全球是持有紫鑫藥業(yè)數(shù)量最多的基金公司。截至2季度末，紫鑫藥業(yè)為興全可轉(zhuǎn)債基金第四大重倉股，占基金凈值1.98%，為興全有機(jī)增長第十大重倉股，占凈值比2.44%。
記者了解到，今年2季度，坊間已有紫鑫藥業(yè)遭舉報(bào)的傳聞，有分析師在實(shí)地調(diào)研后對該公司遭舉報(bào)的內(nèi)容諱莫如深。
一位不愿透露姓名的基金分析師稱，如果媒體報(bào)道屬實(shí)，該公司存在重大造假嫌疑，作為參與定向增發(fā)的公募基金只要去調(diào)研過，按常理不該沒有察覺，興全等公司撇不開調(diào)研不深入、投資管理不慎重的嫌疑，尤其是進(jìn)入基金重倉股的個(gè)股，投資決策流程與普通股票不同，不僅是研究員，基金經(jīng)理、投資總監(jiān)、投研決策委員會都有決策責(zé)任。
興業(yè)全球一直在業(yè)內(nèi)倡導(dǎo)價(jià)值投資，最早提出關(guān)注社會責(zé)任投資，雙匯事件后還專設(shè)了社會責(zé)任研究員，并要求研究員在報(bào)告后專門寫明企業(yè)社會責(zé)任情況。
興全基金回復(fù)本報(bào)稱，其參與定向增發(fā)的理由是：當(dāng)時(shí)紫鑫藥業(yè)并沒有負(fù)面信息，券商報(bào)告和政策支持都是正面的。另外，重要的因素是，紫鑫藥業(yè)的市值很小，定向增發(fā)可獲得的價(jià)格很低，再加上提前得知將進(jìn)行“10送10”配股，一個(gè)巨大的差價(jià)交易機(jī)會吸引其參與。
另悉，其內(nèi)部進(jìn)行了測算，如果極端情況下紫鑫藥業(yè)下跌50%，對持倉最重的興全有機(jī)增長凈值影響僅千分之七，因此暫不會進(jìn)行公允價(jià)值重估。
不過興全基金內(nèi)部人士稱，最早在二級市場買入時(shí)研究員并未實(shí)地調(diào)研，參與定向增發(fā)期間曾有過調(diào)研，但調(diào)研的過程中的確也對其業(yè)績增長的可持續(xù)性存疑。也就是說，在對基本面存疑的情況下，興全基金雖沒有選擇大量持有紫鑫藥業(yè)，但仍保留了限售股持倉。
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