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    2011年上市公司中報(bào)已經(jīng)披露完畢，相對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)普遍向好，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱——制造業(yè)的上市公司則出現(xiàn)了現(xiàn)金流大幅萎縮，企業(yè)融資成本、人工成本也不斷上升，有專(zhuān)家對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，企業(yè)資金鏈的緊繃在一定程度上警示了政策超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　WIND統(tǒng)計(jì)顯示，上半年制造業(yè)上市公司的現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅萎縮。在一些投資驅(qū)動(dòng)的行業(yè)當(dāng)中，這種下滑尤為明顯。分析師認(rèn)為，這一方面是受到了國(guó)內(nèi)緊縮的宏觀政策的影響，另一方面也顯示了在固定投資增速放緩之后中國(guó)制造業(yè)面臨的困境。
　　數(shù)據(jù)顯示，1419家制造業(yè)類(lèi)企業(yè)上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為625億元，同比大幅下滑35%，而從期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額來(lái)看，上述企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)為737億元，較去年同期大幅下滑45.6%。
　　在部分制造業(yè)中，這種下滑尤其明顯。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，船舶制造業(yè)上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-66億元，較去年同期的32億元大減98億元；汽車(chē)(含零部件與銷(xiāo)售)則為55億元，同比大幅下滑81%；建筑建材為-556億元，較去年同期的-393億元下降了163億元；而機(jī)械設(shè)備行業(yè)則為-421億元，較去年同期大幅下滑173億元。
　　東北證券機(jī)械設(shè)備行業(yè)研究員黃海培對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在宏觀層面上，貨幣政策緊縮導(dǎo)致了企業(yè)流動(dòng)資金緊張，而在中觀層面，一方面，由于大宗商品等原材料的價(jià)格上漲，導(dǎo)致了占用更多的資金，引發(fā)了制造業(yè)的成本上升，另一方面，企業(yè)庫(kù)存增加也會(huì)導(dǎo)致占用更多的資金。這些都引發(fā)了企業(yè)資金鏈的緊張。
　　“今年回款的進(jìn)度較往年略有下降�！狈秸�證券機(jī)械行業(yè)研究員彭民則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，“估計(jì)三季度的現(xiàn)金流壓力還是比較大的，四季度可能會(huì)好一些�！薄�
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在應(yīng)收賬款上，有比較數(shù)據(jù)的1307家制造業(yè)類(lèi)上市公司上半年應(yīng)收賬款達(dá)到7279億元，同比大幅上升32%；在利息支出方面，有比較數(shù)據(jù)的633家企業(yè)上半年利息總支出達(dá)到了291億元，同比大幅上升35%。另外，在應(yīng)付利息上，有比較數(shù)據(jù)的511家企業(yè)應(yīng)付利息達(dá)93億元，同比上升29%。而在員工薪酬上，在有比較數(shù)據(jù)的1294家中，上半年員工薪酬共計(jì)達(dá)到了606億元，同比大幅上升18.8%。
　　一方面，是伴隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的原材料價(jià)格上漲以及人工成本的大幅上升，另一方面卻是企業(yè)利息支出、應(yīng)收賬款的不斷上升，在這種“兩面夾擊”的情況下，制造業(yè)的資金鏈緊張狀況可想而知。
　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在有可比較數(shù)據(jù)的211家制造業(yè)企業(yè)中，其產(chǎn)成品庫(kù)存已經(jīng)由去年同期的561億元上升到了711億元，上升幅度達(dá)到25%。“整體來(lái)看，目前產(chǎn)成品的庫(kù)存正處于上升階段，上市公司的現(xiàn)金流狀況將進(jìn)一步惡化。”國(guó)泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示。
　　“需要政策有一個(gè)比較高的藝術(shù)，既要考慮到能夠控通脹，又不至于把(企業(yè))緊繃的弦繃斷了，導(dǎo)致資金償付出現(xiàn)問(wèn)題。”申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師李慧勇則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，“此次拓寬存款準(zhǔn)備金率繳存范圍之后，不宜再出臺(tái)加息或者調(diào)整準(zhǔn)備金率這種過(guò)緊的政策，這樣的超調(diào)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑的風(fēng)險(xiǎn)較大�！�