蘇州安潔科技股份有限公司(下稱“蘇州安潔”)將于9月28日接受證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委首發(fā)申請的審核。
盡管全球消費(fèi)電子行業(yè)在2010年迎來復(fù)蘇，但2011年上半年，全球消費(fèi)電子又進(jìn)入了低迷期。這家主要為筆記本電腦終端廠商提供功能性器件生產(chǎn)及相關(guān)服務(wù)的企業(yè)，仍需面對業(yè)績能否實(shí)現(xiàn)高速增長、產(chǎn)能過剩、過度依賴蘋果等幾大疑問。
應(yīng)收賬款攀升
蘇州安潔的主要收入來自于筆記本電腦產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，同時(shí)向通訊等消費(fèi)電子領(lǐng)域發(fā)展。
2008年至2011年上半年，公司應(yīng)收賬款凈額分別為7319萬、8765萬、1.1億、1.5億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為61.74%、59.53%、57.69%和62.35%，占營業(yè)收入的比重從2008年的41%、2009年42%、2010年的39%，攀升至今年上半年的79%。
蘇州安潔指出，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款客戶主要是知名的整機(jī)或組件的代工商，但客戶信譽(yù)良好，各年末應(yīng)收客戶款項(xiàng)都在公司給予的信用期內(nèi)，應(yīng)收賬款回收情況正常；賬齡在1年以內(nèi)的占99.9%以上，報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款金額較大，與公司給予客戶4個(gè)月左右的信用期相匹配。報(bào)告期內(nèi)也未發(fā)生應(yīng)收賬款無法收回的情況，回收風(fēng)險(xiǎn)較低。
但隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，在信用政策不發(fā)生改變的情況下應(yīng)收賬款余額仍會(huì)進(jìn)一步增加。雖然蘇州安潔已在2011年6月末為應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額800.27萬元，占應(yīng)收賬款余額的5.02%，若公司主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，則可能導(dǎo)致該等應(yīng)收賬款不能按期或無法收回而發(fā)生壞賬，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
擬投項(xiàng)目產(chǎn)能消化存憂
PC市場是蘇州安潔的主要盈利源泉。報(bào)告期內(nèi)(2008年~2011年6月30日)，電腦內(nèi)部功能性器件產(chǎn)品營業(yè)收入分別為1.3億、1.5億、2.1億元和1.7億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為75.37%、74.49%、76.31%和86.89%，且該產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)的銷售毛利占毛利總額的80%左右。
蘇州安潔的筆記本電腦內(nèi)部功能性器件，主要指在筆記本電腦內(nèi)部完成粘貼、絕緣、屏蔽、緩沖等功能的器件。融資的目的也是為了擴(kuò)大計(jì)算機(jī)相關(guān)元器件的產(chǎn)能。
蘇州安潔稱，報(bào)告期內(nèi)蘇州安潔筆記本電腦功能性器件在國內(nèi)的市場占有率分別為2.50%、2.99%和
3.04%。蘇州安潔希望通過募集資金投資項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，大幅增加公司筆記本電腦功能性器件的產(chǎn)能。
中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長李易在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，從整個(gè)PC產(chǎn)業(yè)來看，蘇州安潔生產(chǎn)的產(chǎn)品沒有進(jìn)入核心的元器件，更多的是外圍產(chǎn)品，產(chǎn)品可替代性較強(qiáng)，因此企業(yè)需要與客戶保持良好關(guān)系，要想持續(xù)擴(kuò)大市場占有率必須靠規(guī)模取勝。
不過，PC行業(yè)的景氣度直接影響著對消費(fèi)電子產(chǎn)品功能性器件的需求，而占據(jù)蘇州安潔主要收入來源的PC市場前景并不樂觀。
市場研究公司IDC本月公布報(bào)告稱，全球PC行業(yè)銷售量增長仍然表現(xiàn)疲弱，將2011年的全球PC銷售量增長預(yù)期從4.2%下調(diào)至2.8%，并順勢下調(diào)2012年P(guān)C年增率從原先預(yù)估的10.2%下調(diào)為9.3%。而另一家市場研究公司Gartner也已將全球PC銷售量增長預(yù)期從9.3%下調(diào)至3.8%。
這意味著蘇州安潔募集資金所投入的“個(gè)人計(jì)算機(jī)用內(nèi)外部功能性器件擴(kuò)能項(xiàng)目”很可能面臨產(chǎn)能消化的隱憂。
此外，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，蘇州安潔在招股書中有意淡化了對于PC市場疲軟前景的預(yù)估。在招股書的市場分析中，蘇州安潔所引用的第三方數(shù)據(jù)公司關(guān)于PC市場情況的數(shù)據(jù)大多停留在2004年~2008年之間，上述期間正值PC行業(yè)處于快速成長期，但從2008年下半年開始的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，全球消費(fèi)電子領(lǐng)域都面臨利潤下滑、發(fā)展瓶頸與復(fù)蘇等問題。但這一現(xiàn)狀蘇州安潔并未提及。
大客戶較集中
招股書顯示，蘇州安潔的主要客戶可分為組件生產(chǎn)商、代工商以及終端消費(fèi)電子產(chǎn)品廠商，蘇州安潔主要是向富泰華、新普科技、順達(dá)電子等組件生產(chǎn)商或代工商銷售產(chǎn)品，經(jīng)它們組裝成消費(fèi)電子產(chǎn)品的組件或整機(jī)后，再向其下游品牌終端商如蘋果、惠普等進(jìn)行銷售。
招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，蘇州安潔前五大客戶的合計(jì)銷售額占營業(yè)收入的比重分別為78.75%(2011年1~6月30日)、65.73%(2010年)、56.37%(2009年)和54.86%(2008年)。
如果從終端角度來看，全球市值第一的蘋果是蘇州安潔在報(bào)告期內(nèi)的最大終端客戶。招股書顯示，來自蘋果的直接或間接收入比重從2008年的25.6%增至前年的39.14%以及去年的48.8%。
蘇州安潔在招股書中特別強(qiáng)調(diào)，隨著蘋果產(chǎn)品的全球風(fēng)行，公司在保持和原有其他客戶合作關(guān)系的同時(shí)，盡量將產(chǎn)能向蘋果相關(guān)產(chǎn)品傾斜，這也是安潔科技取得較高毛利率水平的原因之一。
除蘋果外，其他四大終端客戶分別為惠普、摩托羅拉、華碩及索尼。但從這五大客戶目前的發(fā)展情況來看，除了蘋果與華碩業(yè)績尚佳外，其余幾家大多面臨PC業(yè)務(wù)或調(diào)整或虧損的處境。
今年7月，惠普宣布將評估個(gè)人電腦(PC)業(yè)務(wù)，并可能將其分拆或出售，同時(shí)將放棄起步不久的平板電腦和智能手機(jī)業(yè)務(wù)。這對于蘇州安潔來說存在一定風(fēng)險(xiǎn)。李易認(rèn)為，假設(shè)惠普將PC甩給如三星等其他競爭對手，必然會(huì)涉及重新分配供應(yīng)鏈等問題，原先與惠普合作的臺(tái)灣代工廠的訂單將遭受重大影響，而為代工企業(yè)生產(chǎn)的蘇州安潔如何評估惠普退出帶來的風(fēng)險(xiǎn)，招股書中并沒有做任何明示。
而第三大客戶摩托羅拉移動(dòng)在今年8月被谷歌以125億美元收購，該公司第二季度財(cái)報(bào)顯示，移動(dòng)通訊部門二季度虧損5600萬美元。李易判斷，谷歌收購摩托羅拉主要在于專利，當(dāng)谷歌消化掉這些專利之后，不排除淡化摩托羅拉的可能性，對于蘇州安潔來說未來可能又將少了一大客戶。
其第五大終端客戶索尼亦不樂觀，今年第一季度財(cái)報(bào)顯示，索尼虧損155億日元。行業(yè)蕭索，可見一斑，而蘇州安潔能否在未來保持高速成長，不禁打上一個(gè)大大的問號。
曾陷“正己烷”風(fēng)波
曾經(jīng)沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“毒蘋果”事件，起因在于蘋果公司產(chǎn)品的生產(chǎn)線上有一百多名員工正己烷中毒，而此前蘇州安潔在部分外部功能性器件的清洗作業(yè)中就曾使用了含有正己烷的“去漬油”。
招股書顯示，2010年3月20日，蘇州安潔曾收到蘇州市吳中區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局(下稱“區(qū)安監(jiān)局”)下發(fā)的“職業(yè)危害申報(bào)告知書”。經(jīng)查，蘇州安潔在部分外部功能性器件的清洗作業(yè)中使用了含有正己烷的“去漬油”。
2010年4月8日，蘇州安潔向區(qū)安監(jiān)局出具了“職業(yè)危害申報(bào)承諾書”，承諾自當(dāng)天起，在生產(chǎn)過程中不使用有毒有害有機(jī)化學(xué)清洗劑(含正己烷等)。
2010年5月，公司組織在生產(chǎn)過程中接觸過正己烷的員工至政府指定醫(yī)院蘇州市吳中人民醫(yī)院進(jìn)行了關(guān)于接觸有害因素正己烷的有害作業(yè)人員健康檢查，檢查結(jié)果顯示未發(fā)現(xiàn)與正己烷有關(guān)的健康異常情形。
