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中國(guó)證券市場(chǎng)30年記之抗擊索羅斯港股保衛(wèi)戰(zhàn)
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《股爺天下》連載五
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2011-11-03 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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壞了，大鱷手上還有港元
從1997年2月起，以索羅斯量子基金為首的投機(jī)大鱷大量做空泰銖。泰國(guó)央行動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)，賣(mài)出美元收回泰銖。在6月底的幾天之內(nèi)，泰國(guó)央行填進(jìn)去百億美元。萬(wàn)般無(wú)奈，泰國(guó)政府7月2日宣布，放棄實(shí)行了13年的泰銖與美元一攬子貨幣掛鉤制度，讓泰銖匯價(jià)自由浮動(dòng)。當(dāng)日泰銖兌換美元的匯率下降了17%。
這一天正是香港回歸后的第二天。
擊垮了泰銖的聯(lián)系匯率之后，大鱷們又轉(zhuǎn)向馬來(lái)西亞、印尼、新加坡、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，并在10月狠狠地沖擊了一下中國(guó)香港地區(qū)，恒生指數(shù)一度跌到8
000點(diǎn)以下。香港特區(qū)政府接招兒。
1998年8月，大鱷們卷土重來(lái)，“我胡漢三又回來(lái)了”。8月5日至7日，對(duì)沖基金拋售港元達(dá)460億，遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)年香港特區(qū)政府年度財(cái)政預(yù)算的214億港元財(cái)政赤字。香港金融管理局奮起抗擊，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備接下240億港元，其他銀行也接下46億港元。而1997年10月，香港特區(qū)政府應(yīng)戰(zhàn)總共才用了30億美元。
香港特區(qū)政府準(zhǔn)備反擊對(duì)沖基金的資金總額約為960億美元，這是香港的外匯基金和土地基金，是香港人多年辛勤勞作積攢下的家當(dāng)，被看做是保住香港經(jīng)濟(jì)的最后屏障。這令香港特區(qū)政府小心翼翼，衡量再三。
一輪交手后，香港特區(qū)政府發(fā)現(xiàn)壞了，大鱷們手上還有港元！政府是否繼續(xù)抵抗？讓香港特區(qū)政府擔(dān)心的是腹背受敵，大鱷會(huì)在匯市、股市兩方面同時(shí)進(jìn)攻。
香港特區(qū)政府特首董建華手下有兩員大將，一是香港財(cái)政司司長(zhǎng)曾蔭權(quán)，1944年出生，是香港154年歷史上第一位華人財(cái)長(zhǎng)；另一位是45歲的香港金融管理局局長(zhǎng)任志剛，1997年被《歐洲貨幣》雜志評(píng)為最佳央行行長(zhǎng)，且以年薪800萬(wàn)港幣成為香港公務(wù)員首富。
8月14日是星期五，接下來(lái)將是三天公假。此日如果癱了，后市不堪收拾。香港特區(qū)政府決定在這一天入市。
香港特區(qū)政府的救市行為是明著來(lái)，曾蔭權(quán)公開(kāi)發(fā)表聲明說(shuō)，他已行使《外匯基金條例》所賦予的權(quán)力，指示香港金融管理局運(yùn)用外匯基金，在股市和期市采取應(yīng)急行動(dòng)，與投機(jī)炒家進(jìn)行對(duì)抗，以此來(lái)維護(hù)香港的金融秩序。
8月14日上午9時(shí)30分，離開(kāi)市還有半小時(shí)，曾蔭權(quán)通知香港證監(jiān)會(huì)主席香港特區(qū)政府要入市了，任志剛更親赴前線(xiàn)督戰(zhàn)。美資一輪沽盤(pán)打來(lái)，華資穩(wěn)接反攻。更有中國(guó)銀行、匯豐銀行、恒生銀行見(jiàn)銀行股就掃，全不問(wèn)價(jià)。另有和升證券行不僅掛出買(mǎi)單嚴(yán)陣以待四大地產(chǎn)股，更狂掃香港電訊，曾有30余買(mǎi)單排列，全是和升，威懾力甚強(qiáng)。
下午3時(shí)，曾蔭權(quán)、任志剛和香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)局局長(zhǎng)許仕仁聯(lián)合召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，號(hào)召華商入市，向索羅斯等眾鱷宣戰(zhàn)。
在其后的三天公假里，曾蔭權(quán)仍按計(jì)劃隨邵逸夫到內(nèi)地九寨溝，以示胸有成竹。某年德國(guó)人施拉普納率中國(guó)男足闖世界杯亞洲預(yù)選賽，也按計(jì)劃回家過(guò)圣誕節(jié)，以示愛(ài)家，但不幸中國(guó)隊(duì)輸了。
香港不能輸。相持之后，8月28日是香港恒生指數(shù)期貨8月合約的結(jié)算日，國(guó)際炒家手里有大批期貨單子到期必須出手，此時(shí)，官鱷大決戰(zhàn)！這一天不僅有大鱷的兇猛，也有散戶(hù)的幫襯，自顧自解套，當(dāng)時(shí)香港特區(qū)政府幾乎是唯一買(mǎi)家。
8月28日，上午開(kāi)市僅半小時(shí)，成交金額就突破了100億港元。到下午4時(shí)，恒生指數(shù)下跌93點(diǎn)，報(bào)收7
829點(diǎn)，守住7 800點(diǎn)不失。期指鎖定在7
851點(diǎn)，成交金額為790億港元，香港特區(qū)政府花費(fèi)710億港元以上。
據(jù)香港金融管理局?jǐn)?shù)據(jù)，在8月14日至28日的兩周內(nèi)，香港特區(qū)政府吸納的股票約1
200億港元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)7%的市值。9月5日，香港金融管理局推出7項(xiàng)維護(hù)聯(lián)系匯率制度和遵循貨幣發(fā)行局制度的措施。9月6日，香港財(cái)政司又推出嚴(yán)肅香港證券期貨市場(chǎng)紀(jì)律的30條措施。到10月30日，香港恒生指數(shù)重返萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。至此，香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)結(jié)束。
但后來(lái)的事情沒(méi)那么簡(jiǎn)單，由此開(kāi)始，香港出現(xiàn)連續(xù)6年的通縮，有人認(rèn)為，香港特區(qū)政府干預(yù)入市是原因之一。
信奉自由市場(chǎng)忍受責(zé)難
此次大戰(zhàn)，香港特區(qū)政府共動(dòng)用1
637億港元，相當(dāng)于香港外匯儲(chǔ)備的13%，將股指推高1
200點(diǎn)，將8月和9月的期指差價(jià)成功阻止在600點(diǎn)。
在入市之前，香港特區(qū)政府已作好退出安排，即待大鱷們真正退出后，公布政府所持有的股份數(shù)量，并交由外匯基金之下的盈富基金管理，以圖有序退出。
曾蔭權(quán)率眾與大鱷交戰(zhàn)，也承擔(dān)著道德勇氣的考驗(yàn)。戰(zhàn)事將完，曾蔭權(quán)寫(xiě)給在加拿大弟弟的一封信于8月30日公開(kāi)了：“今次政府在股票和期指市場(chǎng)有所行動(dòng)，是迫不得已的決定。但我和我的同事，卻因這政策決定被判上了破壞自由經(jīng)濟(jì)的罪名。面對(duì)種種指責(zé)，我當(dāng)然不好受。你知道我向來(lái)奉行自由經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槲艺J(rèn)為這是香港成功的基石。香港是投資者的天堂。但試問(wèn)一句，如果這個(gè)自由市場(chǎng)受人操控，令利率和資產(chǎn)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)基調(diào)脫軌，更令市民、本地企業(yè)和國(guó)際投資者終日人心惶惶，擔(dān)心港元會(huì)因承受不起沖擊壓力而脫鉤，這是我們所愿意見(jiàn)的自由經(jīng)濟(jì)嗎？”
香港金融管理司司長(zhǎng)任志剛也心情百般矛盾：“我和財(cái)政司司長(zhǎng)曾蔭權(quán)、財(cái)政事務(wù)局局長(zhǎng)許仕仁先生都是信奉自由市場(chǎng)的人，當(dāng)時(shí)真的不好過(guò)，一方面是自由市場(chǎng)的信奉者，另一方面卻不愿看到香港的自由市場(chǎng)被外來(lái)資金任意操控，心情是百般矛盾。如果可以選擇不干預(yù)的話(huà)，我們當(dāng)然不想干預(yù)市場(chǎng)，但香港作為國(guó)際金融中心，又剛剛回歸祖國(guó)，金融波動(dòng)太厲害的話(huà)，對(duì)我們會(huì)造成很大的影響，最后不得不決定干預(yù)市場(chǎng)�！�
世界上此類(lèi)兩難選擇甚多。比如美國(guó)，個(gè)人有擁有槍支的自由，有自衛(wèi)的自由，但槍禍便也有了如此之多的自由。
果然香港特區(qū)政府被群起攻之。高人如美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘，他說(shuō)：“第一，我不認(rèn)為這種做法會(huì)成功，第二，我認(rèn)為這一舉動(dòng)會(huì)損害香港金融管理局在過(guò)去多年來(lái)贏取的極佳公信力�！�86歲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼極為傷心，他曾說(shuō)過(guò)：“要看自由市場(chǎng)如何操作，就該到香港去�！边@回被曾蔭權(quán)閃了下嘴。弗里德曼1976年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，被稱(chēng)為新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)巨擘。香港本地人中反對(duì)者有香港大學(xué)教授張五常和《信報(bào)》專(zhuān)欄作家林行止。由于曝光頻頻，在當(dāng)?shù)毓娭�，他們比格林斯潘和弗里德曼還有名。
允許反對(duì)自己的聲音公開(kāi)發(fā)表，香港特區(qū)政府應(yīng)受表?yè)P(yáng)。
也有支持香港特區(qū)政府的。首先是背后的祖國(guó)內(nèi)地，這支持不僅是嘴巴上的。西方也有支持的聲音。1998年9月初美國(guó)《洛杉磯時(shí)報(bào)》主筆普萊特著文贊許，10月下旬英國(guó)《泰晤士報(bào)》也發(fā)評(píng)論叫好。
美國(guó)《時(shí)代周刊》是矛盾的，它把香港特區(qū)政府入市列為1998年對(duì)投資者的最壞消息，卻把中國(guó)人民幣不貶值列入國(guó)際貿(mào)易的最好消息。也許《時(shí)代周刊》的態(tài)度并不矛盾——好與壞的標(biāo)準(zhǔn)，取決于對(duì)美國(guó)的利弊。
不管贊同還是反對(duì)，香港特區(qū)政府畢竟阻滯了金融危機(jī)在香港的爆發(fā)。而國(guó)際炒家損失慘重，索羅斯在1998年10月27日承認(rèn)，他所管轄的4只基金分別虧損一至三成，將被迫倒閉一家，合并兩家。
2000年7月，格林斯潘似乎也改變了看法，他在一篇文章中總結(jié)道：“政府的安全網(wǎng)及干預(yù)措施不能完全被取代，至少就短期而言，私營(yíng)部門(mén)若缺乏官方援助，其應(yīng)付外來(lái)沖擊的能力及范圍始終有限�！�
港股10年市值增3倍
1997年香港股市的總市值為3.2萬(wàn)億港元，到2007年5月25日達(dá)到15.06萬(wàn)億港元，10年間增加了近12萬(wàn)億港元，增幅高達(dá)3.75倍。香港股市一舉超過(guò)多倫多及法蘭克福股市規(guī)模。
2006年香港股市集資總額達(dá)到5
245億港元，其中僅在主板進(jìn)行的IPO集資即達(dá)3 321億港元，是2005年的1
650億港元的2倍。這一年港交所超過(guò)紐交所，成為僅次于倫敦證券交易所的全球IPO集資額第二高的市場(chǎng)。
1997年恒生指數(shù)最高達(dá)16
000余點(diǎn)，隨后幾年由于金融危機(jī)等原因，一度下滑到6 000多點(diǎn)。2007年6月中旬，恒生指數(shù)在21 000點(diǎn)的歷史最高位上運(yùn)行，一度見(jiàn)22
000點(diǎn)。
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