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中國(guó)證券市場(chǎng)30年人物之君安教父張國(guó)慶生不逢時(shí)
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《股爺天下》連載六
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2011-11-10 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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張國(guó)慶讓人想起張靈甫
1999年春節(jié)前夕，有人在深圳梅林看守所見(jiàn)到張國(guó)慶。據(jù)說(shuō)張國(guó)慶與因貪污入獄的一位深圳局級(jí)官員同樣享受單間待遇，并都已虔信佛教。這年8月18日，張國(guó)慶的君安證券已經(jīng)變成了國(guó)泰君安證券，為當(dāng)時(shí)中國(guó)內(nèi)地第一大券商。但這些與張國(guó)慶本人已經(jīng)沒(méi)有關(guān)系了。
張國(guó)慶讓人想起張靈甫。據(jù)說(shuō)張靈甫的七十四師是蔣介石五大主力頭一個(gè)，師里有兩個(gè)中將，兩萬(wàn)人全副美式裝備，1947年在山東孟良崮被陳毅大軍全殲。電影《紅日》就是演的這段故事。
張國(guó)慶，1956年出生，湖北人。張國(guó)慶自部隊(duì)復(fù)員后進(jìn)入銀行系統(tǒng)，1992年8月任中國(guó)人民銀行深圳分行證券管理處副處長(zhǎng)，后下海創(chuàng)辦君安證券，擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。因他的部隊(duì)經(jīng)歷，君安的神秘背景便一直在坊間引起種種猜測(cè)，令外人仰視，不敢對(duì)君安造次。實(shí)際上，君安早年創(chuàng)辦伊始的老股東深圳合能（集團(tuán)）公司，是君安5家股東中唯一有軍方背景的。國(guó)泰證券與君安證券合并后，深圳合能（集團(tuán)）公司的股東位置由深圳市慧能（集團(tuán)）有限公司替代。
王石在自傳《道路與夢(mèng)想》中曾透露一個(gè)細(xì)節(jié)：君安曾經(jīng)幫助萬(wàn)科的一個(gè)股東出售過(guò)一部分法人股，當(dāng)時(shí)法人股是明文禁止銷(xiāo)售的，必須經(jīng)最高證券管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)才可能“例外執(zhí)行”，張國(guó)慶竟能搞定，可見(jiàn)法眼通天，他因此收了50%的手續(xù)費(fèi)，這一筆1.1億元的股權(quán)買(mǎi)賣(mài)，君安就賺走了5500萬(wàn)元。君安的輝煌時(shí)期，正是《證券法》出臺(tái)的前夜，券商任意縱橫，操縱股價(jià)，將游戲規(guī)則玩弄于股掌之間。
君安名氣甚盛，麾下2
300員將帥，個(gè)個(gè)能征善戰(zhàn)。在1996年至1997年的大牛市中，君安頻頻得手，尤其在四川長(zhǎng)虹一戰(zhàn)中大獲全勝，攫取了超過(guò)40億元的進(jìn)項(xiàng)。
1993年至1998年間，君安共為100多家企業(yè)承擔(dān)A股、B股上市及配股業(yè)務(wù)，籌資總額近300億元人民幣。君安在國(guó)內(nèi)下轄60多家證券營(yíng)業(yè)部，其交易量一直在深交所居第一二位，在上交所亦在前六名之列，其國(guó)債交易量也居全國(guó)前十名。到1997年年底，君安的總資產(chǎn)達(dá)175億元，利潤(rùn)7.1億元，名列全國(guó)第一。
當(dāng)時(shí)，君安張國(guó)慶與萬(wàn)國(guó)管金生、申銀闞治東并稱(chēng)券商三大教父。
MBO就是反骨
張國(guó)慶不僅僅想當(dāng)教父，更戳力發(fā)展投行的購(gòu)并顧問(wèn)、海外融資等大業(yè)務(wù)。1997年以來(lái)，君安將其中層以上經(jīng)理人員輪流脫產(chǎn)培訓(xùn)英語(yǔ)，爾后陸續(xù)派至華爾街金融機(jī)構(gòu)實(shí)習(xí)進(jìn)修，其心勁令人感嘆。
正當(dāng)君安眾將ABCD侃得正歡，關(guān)于君安的傳說(shuō)開(kāi)始流出。能流出來(lái)的肯定不是好話(huà)。到1998年年中，這些不好的話(huà)越來(lái)越具體：有關(guān)部門(mén)正對(duì)君安董事長(zhǎng)張國(guó)慶、總經(jīng)理?xiàng)铗E及副總經(jīng)理康曉陽(yáng)進(jìn)行調(diào)查，張國(guó)慶本人潛逃下落不明，楊駿、康曉陽(yáng)分別受到拘傳。消息不脛而走，各種版本見(jiàn)諸香港報(bào)端。
開(kāi)始大家還以為張國(guó)慶等人出事可能是一些涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪的個(gè)人問(wèn)題，例如挪用客戶(hù)基金、向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、貪污公款等個(gè)人違法違規(guī)行為。到了1998年年中，《亞洲華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，君安在過(guò)去18個(gè)月中其實(shí)已成為一家私人占大股的證券公司，國(guó)有公司仍在君安擁有股份并分得紅利，但其權(quán)益早已被大大稀釋。
城頭旌旗依舊，城里換了大王。這到底是怎么回事？據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志調(diào)查：君安在成立之初，共有5家股東，均系國(guó)有公司，注冊(cè)資本5
000萬(wàn)元人民幣。后曾有幾家因聽(tīng)說(shuō)公司經(jīng)營(yíng)不善而退股。1996年11月，君安經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)行增資擴(kuò)股，將資本金擴(kuò)大至7億元，并由深圳新長(zhǎng)英投資發(fā)展有限公司和深圳泰東實(shí)業(yè)有限公司兩家新股東控股。
新長(zhǎng)英的法人代表是張國(guó)慶，泰東的法人代表是楊駿。
1998年9月，國(guó)家審計(jì)署對(duì)君安的審計(jì)結(jié)束。原來(lái)，當(dāng)初張國(guó)慶等人是靠調(diào)用一筆賬外收入在外注冊(cè)了自己控制的公司，輾轉(zhuǎn)獲得君安的大部分股權(quán)，這筆“賬外違法經(jīng)營(yíng)隱瞞轉(zhuǎn)移收入”總額約12.3億元，張國(guó)慶先后動(dòng)用5.2億元獲得君安77%的權(quán)益。
還是MBO
惹的禍，MBO就是反骨。
張國(guó)慶的大膽舉措，很快在證券界引發(fā)轟動(dòng)，大家蠢蠢欲動(dòng)，紛紛試圖起而效之，這就不是張國(guó)慶一個(gè)人的故事了。
1998年9月，張國(guó)慶以虛假注資和非法逃匯等罪名獲刑4年。
雖然今天這種MBO財(cái)技在中國(guó)企業(yè)中已進(jìn)行得如火如荼，甚至顯得平淡無(wú)奇，但在當(dāng)時(shí)卻是君安開(kāi)風(fēng)氣之先的大膽創(chuàng)新�；蛘�，假如張國(guó)慶的MBO晚個(gè)兩三年，他或許不但不會(huì)如此下場(chǎng)，反而會(huì)與TCL集團(tuán)的李東生一樣，名利雙收？——也未可知。
官員接掌國(guó)泰君安
君安怎么辦？1998年7月，管理層決定由上海的國(guó)泰證券接管深圳的君安證券。官方說(shuō)法不是接管，而是“合并”。注意，這個(gè)“接管合并”在前幾年是斷斷不可的。憑什么你上海的“接管合并”我深圳的？憑錢(qián)。據(jù)說(shuō)，上海政府為這次“合并”注入了18億元的資產(chǎn)，其中現(xiàn)金就達(dá)14億元。
合并先要摸清兩大公司的家底。中介得出的結(jié)論是：國(guó)泰證券和君安證券的資產(chǎn)狀況都不容樂(lè)觀，在評(píng)估確認(rèn)兩公司的凈資產(chǎn)分別為17.1169億元和10.5546億元之后，又明示其逾期債權(quán)分別16.1668億元和9.9498億元，均占到凈資產(chǎn)九成以上。按有關(guān)規(guī)定，逾期債權(quán)不能如數(shù)作為資產(chǎn)折算，中介機(jī)構(gòu)建議以50%提取清理準(zhǔn)備。這意味著股東當(dāng)初的投資大大貶了值。
國(guó)泰證券最初的注冊(cè)資金總計(jì)11.785億元，而如今凈資產(chǎn)只能折成9.033
5億元。投資人當(dāng)初每1元的出資，如今只能折合成0.77元。1999年3月17日，證監(jiān)會(huì)主席周正慶專(zhuān)門(mén)主持召開(kāi)了由國(guó)泰證券各董事單位負(fù)責(zé)人參加的情況通報(bào)會(huì)。會(huì)議的主旨是強(qiáng)調(diào)合并的重大意義和不合并的不良后果。有股東介紹說(shuō)，有關(guān)主管官員也曾在不同場(chǎng)合表示，將來(lái)可考慮較早批準(zhǔn)新公司國(guó)泰君安上市，并將讓其發(fā)行20億元金融債。這種“政策性扶持”之說(shuō)大大緩解了董事股東們的怨氣。以證監(jiān)會(huì)主席之尊，總得給個(gè)面子吧。
較之國(guó)泰證券，君安的股東們接受資產(chǎn)打折結(jié)局的心態(tài)要平和一些。原因是君安證券效益好，這么多年對(duì)股東的照顧不錯(cuò)，1996年每股收益達(dá)2.52元，1997年為1.015元。
1999年8月18日,國(guó)泰君安證券股份有限公司正式注冊(cè)成立，總股本37.3億元,總資產(chǎn)300多億元，擁有118家營(yíng)業(yè)部和5
200多名員工，規(guī)模超過(guò)申銀萬(wàn)國(guó)，加之此前1998年6月，中國(guó)人民銀行把倒閉的中創(chuàng)下屬的證券交易營(yíng)業(yè)部委托給國(guó)泰證券管理，國(guó)泰君安一夜間雄居中國(guó)證券界龍頭地位，被傳媒稱(chēng)為“航母”。
原國(guó)泰董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理金建棟任“航母”董事長(zhǎng)，之前金建棟曾任中國(guó)人民銀行金融管理司司長(zhǎng)，親自審批了三大證券公司的設(shè)立。姚剛?cè)慰偨?jīng)理，此前他曾任證監(jiān)會(huì)期貨部主任。
證監(jiān)會(huì)已經(jīng)名正言順地把深滬兩所當(dāng)做自己的下屬機(jī)構(gòu)了，官員到所里任職就像下基層鍛煉；如今券商也同此命運(yùn)，北京一竿子插到底，這一定令當(dāng)年的猛人管金生、張國(guó)慶們欷歔。
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