近幾年在全國各地涌現(xiàn)的三百多家各類交易市場正面臨最大一輪整頓風暴。
上周末，一則“國務院發(fā)文清理整頓各類交易場所”的消息，在業(yè)內引起了空前的騷動。
“作為國有控股且一向規(guī)范經營的大宗商品電子交易市場，不管是否關門，我們都將聽從集團的安排�！鄙虾Ｄ充撹F電子交易市場的負責人昨日向《第一財經日報》表示。但數(shù)量龐大的民營交易所，其中一些則可能在整頓過程中爆出財務問題。
禁止類證券、期貨交易
清理整頓風暴即將來臨的消息，首先來自證監(jiān)會。
上周五下午，證監(jiān)會有關部門負責人向媒體透露，為了防范金融和社會風險，國務院近期將部署對各類交易場所的清理整頓工作，明確政策界限，建立工作機制。而證監(jiān)會將在國務院的領導下，積極落實有關工作部署，協(xié)同有關方面做好相關工作。
上周六，財政部主管的《中國財經報》進一步披露，國務院近日發(fā)布的《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(下稱《決定》)稱，自該決定下發(fā)之日起，除依法設立的證券交易所或國務院批準的從事金融產品交易的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易；不得將權益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權益持有人累計不得超過200人。
《決定》明確，除依法經國務院或國務院期貨監(jiān)管機構批準設立從事期貨交易的交易場所外，任何單位一律不得以集中競價、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進行標準化合約交易。
把交易對象分拆成標準的同等份額，進行連續(xù)性競價交易，是股票和期貨等證券金融產品的根本特點。在18日的媒體通氣會上，證監(jiān)會有關部門負責人表示，清理的界限就是不能做涉及證券、期貨屬性的交易，凡是涉及這類的它是虛擬產品，有信息披露、準入等一系列的監(jiān)管要求。
顯然，按照《決定》給出的標準，目前已營業(yè)或正籌建的30多家文化藝術品交易所，因大都采用“類股票交易所”的份額化募集發(fā)行后連續(xù)集中交易模式，很少能夠幸免。
各地交易所亂象
事實上，今年春節(jié)以來，先行先試的天津文化藝術品交易所就因交易技術準備得不充分和制度設計上存在的漏洞，不斷引來爭議甚至學術界的非議，而在行情暴跌時又招致數(shù)起法律糾紛。
而現(xiàn)有三百多家大宗商品電子交易市場，又普遍借鑒了成熟期貨市場的標準化合約交易及風險管理機制，即使按2007年修訂版《期貨交易管理條例》第89條可豁免于證監(jiān)會監(jiān)管的條款要求，將其交易保證金收取比例提高至合約(或者合同)標的額的20%，根據(jù)《決定》，也同樣大都難逃關門命運。
況且此類大宗商品電子交易市場，以電子商務之名，如星火燎原般將交易品種蔓延至各種農副產品，加之無相應的實物交割能力、與現(xiàn)貨需求脫鉤的虛旺交易量、保證金監(jiān)管盲點、代理商為獲傭金而替客戶惡意刷單等不規(guī)范經營，其滑向純投機性交易場所的同時，已埋下一個個金融風險隱患。2008年華夏交易所郭遠峰卷款潛逃后，遺留下來的數(shù)億元保證金黑洞也至今未能解決。
不過，據(jù)北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越分析，大宗商品電子交易市場大發(fā)展是期貨市場不發(fā)展的產物，因為現(xiàn)貨市場發(fā)展的需求，是市場組織形式和交易方式升級換代的需要。而期貨市場相對不發(fā)達，功能缺位，制度供給和產品供給嚴重不足，不能滿足現(xiàn)貨市場的需要。導致有人管也管得住的期貨市場反而限制發(fā)展，沒人管沒法管的大宗商品電子市場瘋狂成長。
貫徹力度尚待博弈
其實，國內的期貨市場在上世紀90年代也經歷了初期無序發(fā)展，之后由上百家期貨交易所清理整頓至15家乃至最后3家，期貨交易量也跌至僅有高峰時十分之一的痛苦過程。
盡管清理整頓各類交易場所的消息在上周末已令相關市場風聲鶴唳，但由于存在中央與地方政府利益博弈及政府不同監(jiān)管部門利益博弈的難題，一些業(yè)內人士在接受本報采訪時，仍堅持清理整頓是否“一刀切”尚待觀察的觀點。
早在今年六七月份，就有媒體報道，國務院辦公廳已向國資委、證監(jiān)會、商務部等部委下發(fā)了關于進一步整頓產權交易所的征求意見稿。而據(jù)本報記者了解，相關征求意見稿一直擱置。
證監(jiān)會有關負責人日前曾向本報記者透露，證監(jiān)會正起草修訂的新版《期貨交易管理條例》對“變相期貨”的規(guī)定也將空前嚴厲，20%以上的保證金比例要求將不再是大宗商品電子交易市場逃脫監(jiān)管的“護身符”，而且界定變相期貨的新標準將覆蓋文化藝術品交易。
有媒體報道稱，國務院已要求各地政府于12月底上報整頓方案。
上海市商務委的有關負責人昨日接受本報采訪時則表示，他們尚未正式接到國務院的有關發(fā)文，但肯定會配合相關部門執(zhí)行清理整頓各類交易場所的規(guī)定。事實上，按現(xiàn)行《期貨交易管理條例》要求，人手、技術均顯不足的商務主管部門很難獨自承擔起監(jiān)管各類大宗商品電子交易市場的重任。
有某市場的負責人昨日向本報透露，《決定》
將于本周內下發(fā)，并交由地方政府執(zhí)行。因此他們判斷，在修訂后的《期貨交易管理條例》等法規(guī)出臺前，能否按《決定》就“一刀切”尚看地方政府執(zhí)行清理整理各類市場的決心和力度。事實上，就在前一周內浙江、湖北相繼成立的兩家大宗商品交易所，其開業(yè)儀式上尚有各自省內領導出席并為之剪彩、開鑼。
