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上市公司業(yè)績下滑，除了讓高管和投資者憂心外，保薦人們也在擔心踩雷。
2011年上市公司業(yè)績預(yù)告已經(jīng)收官，其中滬市有三家去年上市公司業(yè)績下滑超過50%，按照有關(guān)規(guī)定，保薦人將遭到相應(yīng)懲罰。
38次新股業(yè)績預(yù)減
據(jù)巨靈數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，2011年首發(fā)上市的282家公司中已有120家搶先發(fā)布了年度預(yù)計報告，其中有81家預(yù)計業(yè)績比上年增長，占已披露業(yè)績預(yù)告次新股的比例為67.5%，預(yù)計業(yè)績增長超五成的有26家。
同時，在大部分次新公司業(yè)績預(yù)喜的同時，有30家公司上市后首份年度業(yè)績預(yù)告便出現(xiàn)盈利倒退，占比1/4，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板成了業(yè)績變臉的重災(zāi)區(qū)。截至1月31日，在2011年上市的282家公司上市公司當中，有38家上市公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)減的公告，占比達13.48%。其中，創(chuàng)業(yè)板公司多達23家，占比高達60.53%。業(yè)績“變臉”最快的兩家公司分別是匯冠股份和東吳證券，其上市日期分別為2011年12月29日和12月12日。上市僅兩個交易日就出現(xiàn)業(yè)績下降的匯冠股份，其幕后推手為長城證券。
而這38家“變臉”公司，一共被24家券商保薦，其中平安證券以8家位居首位。平安證券在其2011年擔任主承銷和上市推薦人的34家IPO公司當中，8家公司上市當年業(yè)績就出現(xiàn)滑坡，占比達23.53%，遠遠超過業(yè)績“變臉”的平均水平。上述8家業(yè)績快速“變臉”公司分別是安利股份、巴安水務(wù)、春興精工、德力股份、方直科技、瑞豐高材、神農(nóng)大豐、方正證券。
業(yè)績下滑超過5成 保薦人將受罰
為了避免粉飾業(yè)績，管理層規(guī)定了上市后第一年若業(yè)績下滑50%，將對保薦人啟動懲罰機制。
去年12月初，證監(jiān)會通報了對科冕木業(yè)保薦人的處理情況。科冕木業(yè)上市當年業(yè)績下滑50%，保薦人民生證券馬初進、張星巖盡職推薦工作不完善。對此，證監(jiān)會對上述兩人采取3個月內(nèi)不受理其出具文件的監(jiān)管措施。
而從業(yè)績預(yù)告來看，主板中去年上市的東吳證券營業(yè)利潤下滑60%，方正證券、華銳風(fēng)電凈利潤下滑超50%，比亞迪預(yù)計去年全年業(yè)績同比下降35%~65%。
不過，東吳證券和方正證券業(yè)績下滑同行業(yè)大環(huán)境有關(guān)，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，去年整個證券業(yè)凈利潤下滑接近5成。
據(jù)查，華銳風(fēng)電保薦人為安信證券王鐵銘、鄭茂林；東吳證券保薦人為中信證券邵向輝、周繼衛(wèi)；方正證券保薦人為平安證券陳新軍、劉哲；比亞迪保薦人為瑞銀證券丁曉文、湯雙定。
但從實際操作來看，此前出現(xiàn)過不少公司上市首年預(yù)告業(yè)績下滑達50%，但年報中實際營業(yè)利潤下滑數(shù)據(jù)被調(diào)整為45%-49%(某公司甚至出現(xiàn)49.89%)，通過財務(wù)操縱刻意規(guī)避監(jiān)管規(guī)則的跡象明顯。另外，除主板公司外，華中數(shù)控、迪威視訊、天喻信息、金城醫(yī)藥等一批創(chuàng)業(yè)板公司也存在上市首年即業(yè)績大幅下滑的“劣績”，其中下滑逾50%的恐較主板“只多不少”。但由于監(jiān)管規(guī)則不同，創(chuàng)業(yè)板公司保薦機構(gòu)將不會受罰。
為了避免新股穿上“皇帝新裝”，市場人士建議，除了事后懲罰外，還應(yīng)用全面的制度完善。例如，招商基金研究部總監(jiān)陳玉輝建議，承銷券商自營部門應(yīng)強制報價并必須參與新股發(fā)行持股、長周期鎖定方式增加券商約束力，增加投行人員風(fēng)險保證金，要求上市公司一定時期內(nèi)按照發(fā)行價格強制回購新股報價機構(gòu)虧損股份。
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利潤下滑嚴重將撤銷資格
收益由投行和上市公司原始股東享受，虧損完全由IPO參與方承擔。這種單邊利益驅(qū)動導(dǎo)致投行、上市公司為了以更高價格發(fā)行而不擇手段，完全失去第二方或第三方制衡機制。
為避免保薦機構(gòu)協(xié)助企業(yè)上市粉飾業(yè)績，上市之后被打回原形的情況，《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》也將營業(yè)利潤作為衡量保薦人的硬性考核指標之一。據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間出現(xiàn)下列情形之一的，證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦人具體負責的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷相關(guān)人員的保薦人資格。上述“情況之一”便包括，“公開發(fā)行證券并在主板上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上”。
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