|
日前，清理整頓各類交易場(chǎng)所工作會(huì)議暨部際聯(lián)席會(huì)議第一次會(huì)議在北京召開(kāi)，包括文交所在內(nèi)的國(guó)內(nèi)各類交易所被列為清理整頓對(duì)象。聯(lián)席會(huì)議召集人、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在會(huì)上明確各省級(jí)政府為實(shí)施清理整頓和規(guī)范市場(chǎng)的責(zé)任主體，并須于6月30日前完成各項(xiàng)工作的指令。至此，文交所的清理整頓工作終于有了明確的時(shí)間表。
逆勢(shì)擴(kuò)張
去年底，國(guó)務(wù)院發(fā)布“38號(hào)令”后，中宣部等5部門聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院決定加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“49號(hào)令”）規(guī)定，從事違法證券期貨交易活動(dòng)的文交所，將嚴(yán)禁擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和新增交易品種、新增投資者，并限期取消或結(jié)束交易活動(dòng)。對(duì)逾期不取消、繼續(xù)或變相違法從事證券期貨交易的各類文交所，文化、廣電、新聞出版部門要積極協(xié)助證監(jiān)會(huì)作出認(rèn)定，依照有關(guān)規(guī)定從嚴(yán)懲處。
嚴(yán)令之下，有的文交所按兵不動(dòng)，有的在交易規(guī)則和交易產(chǎn)品上改頭換面，還有的則對(duì)原有交易規(guī)則稍作修改后仍進(jìn)行份額交易，甚至逆勢(shì)擴(kuò)張。
如記者在鄭州文化藝術(shù)品交易所官方網(wǎng)站上看到其近日發(fā)布的公告稱：“為維護(hù)文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，保障文化產(chǎn)業(yè)權(quán)益共有人利益，經(jīng)本所董事會(huì)研究決定，本所"試運(yùn)行期間交易管理暫行規(guī)定"繼續(xù)執(zhí)行，試運(yùn)行期延續(xù)至2012年5月份或以后，具體時(shí)間以公告為準(zhǔn)。”此外，鄭州文交所還新增“紙上合約交易”的銷售模式，即由投資人直接與藝術(shù)品權(quán)利人（或代理人）進(jìn)行協(xié)商并簽訂文化產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，要求每個(gè)投資人認(rèn)購(gòu)的權(quán)益數(shù)量不低于總量的5‰，銷售交易過(guò)程不涉及集中交易、不涉及按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，并控制交易節(jié)奏，要求交易時(shí)間間隔不少于5個(gè)交易日。
就在本次清理整頓各類交易場(chǎng)所工作會(huì)議召開(kāi)的前三天，鄭州文交所高調(diào)宣布其杭州網(wǎng)點(diǎn)于當(dāng)日運(yùn)營(yíng)，浙江溫州、義烏、慈溪的3個(gè)網(wǎng)點(diǎn)亦開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，寧波、嘉興、衢州3個(gè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)入籌備期。而此前，其浙江金華網(wǎng)點(diǎn)早已開(kāi)通運(yùn)營(yíng)，似乎希望乘整肅之機(jī)，擴(kuò)張勢(shì)力范圍。
事實(shí)上，記者根據(jù)鄭州文交所官網(wǎng)上的交易公告和信息數(shù)據(jù)的披露得知，鄭州文交所自國(guó)務(wù)院“38號(hào)令”出臺(tái)至今，始終沒(méi)有停止份額交易擴(kuò)張的步伐，新的交易品種一直在不斷發(fā)售中。為此，記者曾以投資者身份致電鄭州文交所有關(guān)負(fù)責(zé)人，詢問(wèn)交易中存在的政策風(fēng)險(xiǎn)，得到的答案是，“鄭州文交所是完全符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定的”。
根據(jù)國(guó)務(wù)院“38號(hào)令”的要求，除了原依法設(shè)立的證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外，任何交易所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律或行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人。換句說(shuō)，份額交易、集中競(jìng)價(jià)、T+1交易等這些在當(dāng)前文交所內(nèi)普遍存在的交易制度，是與“38號(hào)令”的要求嚴(yán)重背離的。
而此前，鄭州文交所CEO、新聞發(fā)言人張保盈稱：“從立法和立規(guī)來(lái)講，全國(guó)60多家交易所的差異很大，鄭州文交所是非常規(guī)范的，只需要修改個(gè)別規(guī)章。凡是和國(guó)務(wù)院要求不吻合的地方，包括措辭、規(guī)定，我們都做了修改�！睋�(jù)其介紹，該所的T+1交易模式已改為T+5交易模式，份額交易也改為共有權(quán)益。同時(shí)還為產(chǎn)品做出限制，如年漲幅不能超過(guò)600%、月漲幅不能超過(guò)100%，這兩項(xiàng)規(guī)定就是為保證投資又避免投機(jī)�！翱傊�，國(guó)家說(shuō)的是整頓，而不是取締�！编嵵菸慕凰嘘P(guān)人士表示，“我們一直做的都不是均等份額，也不是類證券化交易�！�
鄭州文交所的做法是否真如其所言，屬于非類證券交易？分析人士認(rèn)為，判斷模棱兩可，難以認(rèn)定，但該所率先開(kāi)邁異地?cái)U(kuò)張步伐，的確是看準(zhǔn)了當(dāng)前的時(shí)機(jī)，只為更好地?fù)屨际袌?chǎng)、拓展業(yè)務(wù)。事實(shí)上，打算逆勢(shì)而行的可能不止鄭州文交所一家。有消息稱，合肥文交所預(yù)計(jì)于2月底結(jié)束交易系統(tǒng)測(cè)試，首個(gè)整體權(quán)益交易資產(chǎn)包將于3月底推出，此后還會(huì)陸續(xù)推出200人以內(nèi)的份額化交易產(chǎn)品。
按兵不動(dòng)
值得注意的是，在去年底中宣部等五部門下發(fā)的“49號(hào)令”中，明確支持上海、深圳兩個(gè)重點(diǎn)國(guó)有文交所的發(fā)展，且允許探索采取非公開(kāi)發(fā)行或其他方式進(jìn)行藝術(shù)品交易，但一直備受關(guān)注的開(kāi)國(guó)內(nèi)藝術(shù)品份額化交易先河的天津文交所，卻并不在此次試點(diǎn)名單中，由此，天津文交所“被清理”的可能性很大。而一直以來(lái)，該所的策略就是按兵不動(dòng)，繼續(xù)交易。
記者從天津文交所的官網(wǎng)上留意到，其已上市的交易品種大多上演“跌跌不休”之勢(shì)。近日，有知情人士透露，為繼續(xù)生存，天津文交所正在醞釀新的股權(quán)變更。據(jù)悉，天津新金融投資有限公司將來(lái)可能成為天津文交所第一大股東，另有一家中央企業(yè)或也可能控股天津文交所。
分析人士認(rèn)為，導(dǎo)致這一狀況的原因是“天津文交所得到當(dāng)?shù)卣畬用娴闹С趾凸膭?lì)。而在此時(shí)點(diǎn)上，引入有實(shí)力或有央企背景的股東可能會(huì)使得天津文交所公信力得到提升，而這也存在尋求保護(hù)的嫌疑�！�
對(duì)此，中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易所籌備組負(fù)責(zé)人彭中天指出，國(guó)企在公眾心目中信譽(yù)度相對(duì)高些，這也是心理暗示作用。但文交所今后的發(fā)展關(guān)鍵并不在于由誰(shuí)控股，而在于是否符合社會(huì)發(fā)展需求，這取決于文交所的商業(yè)模式和產(chǎn)品設(shè)計(jì)。
和天津文交所一樣按兵不動(dòng)、目前仍硬著頭皮上市交易的，還包括山東泰山文交所。國(guó)務(wù)院“38號(hào)令”頒布后數(shù)日，泰山文交所依然啟動(dòng)實(shí)盤投資大賽，鼓勵(lì)投資者參與投資。對(duì)于有關(guān)交易規(guī)則，泰山文交所總經(jīng)理屠春岸表示，該所不做資產(chǎn)包，不搞期限，不做競(jìng)價(jià)發(fā)行，目前交易情況尚在可控范圍，如果沒(méi)有更明確的指導(dǎo)意見(jiàn)和實(shí)施方案出臺(tái)，該所不會(huì)隨便修改現(xiàn)有的交易規(guī)則。但他同時(shí)表示，泰山文交所將暫不再受理新品上市申請(qǐng)和掛牌事項(xiàng)。但據(jù)了解，該所旗下十多個(gè)份額化產(chǎn)品價(jià)格一直一路走低。
有所差異的是，去年11月剛上線的南京文交所則把繡球拋向境外投資者，謀求“出�！�。其網(wǎng)站近日發(fā)布的公告顯示，該所已與香港文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所就戰(zhàn)略合作開(kāi)展交流并達(dá)成共識(shí)，主要包括藝術(shù)品的推廣上市，目前正在起草符合香港法律的交易規(guī)則，主要是面向亞太地區(qū)，內(nèi)地投資者也可參與，產(chǎn)品方面將按照國(guó)務(wù)院“38號(hào)令”的要求設(shè)計(jì)。記者了解到，該所的發(fā)行方式仍采用份額化，但實(shí)行封閉式發(fā)行，而非均等份額公開(kāi)發(fā)行。
尋求突圍
雖然對(duì)于藝術(shù)品份額化產(chǎn)品的“生死”，仍是未知數(shù)，但和一些文交所小修小補(bǔ)的狀態(tài)不同，另一些文交所已開(kāi)始轉(zhuǎn)型，急尋新的盈利模式。
湖南文交所于去年6月掛牌，在發(fā)售兩個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包后，卻未上市交易。國(guó)務(wù)院“38號(hào)令”出臺(tái)后，該所對(duì)發(fā)售的資產(chǎn)包進(jìn)行全部清退，將資金如數(shù)退還投資者。徹底否定藝術(shù)品股票后，湖南文交所與文化企業(yè)進(jìn)行座談，從文化企業(yè)的需求中尋找項(xiàng)目。據(jù)了解，以旅游景點(diǎn)的門票收益權(quán)立項(xiàng)募集資金，就是該所正著手運(yùn)作的一個(gè)項(xiàng)目，其所銷售的標(biāo)的是《魅力湘西》門票凈收益權(quán)，預(yù)期年化投資收益在13%—14%。投資人購(gòu)買項(xiàng)目持有到期后，張家界魅力湘西旅游開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司（發(fā)行人）將根據(jù)《魅力湘西》2月10日12月10日的50%門票凈收益，按會(huì)員投資人的投資比例分配給會(huì)員投資人。標(biāo)的物的總銷售金額為1000萬(wàn)元。在門票凈收益權(quán)拆分份額上，湖南文交所相當(dāng)謹(jǐn)慎，特別規(guī)定“單一賬戶認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為發(fā)售總額的5‰，超過(guò)認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)部分應(yīng)為發(fā)售總額的1‰的整數(shù)倍。單一賬戶的最高認(rèn)購(gòu)額度為發(fā)售總額的25‰。這就意味著該產(chǎn)品的發(fā)售對(duì)象嚴(yán)格控制在200人以內(nèi)。此外，景區(qū)預(yù)期收益權(quán)發(fā)行后，投資人還可通過(guò)湖南文交所的平臺(tái)進(jìn)行買賣。但這種再流通轉(zhuǎn)讓是一對(duì)一的掛牌轉(zhuǎn)讓交易，不采取電子競(jìng)價(jià)等交易模式。
湖南文交所董事長(zhǎng)陳克建認(rèn)為，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，類證券化的藝術(shù)品交易都不被看好。依照國(guó)家文件要求進(jìn)行清理整頓后，該所將重新定位，走出藝術(shù)品份額交易的狹小圈子，將視野提升到整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的高度，充實(shí)交易平臺(tái)的服務(wù)功能，開(kāi)展一系列合規(guī)業(yè)務(wù)。
令更多投資者關(guān)注的是，為尋求轉(zhuǎn)型，南方文交所近期探索的盈利新模式是與廣東衛(wèi)視合作，將廣視春晚的資源產(chǎn)權(quán)在文交所掛牌，招商項(xiàng)目涵蓋企業(yè)冠名、指定合作、現(xiàn)場(chǎng)廣告合作等多種形式，有意向的合作單位可參加該所組織的現(xiàn)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性談判及確認(rèn)、簽約活動(dòng)。
據(jù)了解，這種文化節(jié)目類經(jīng)營(yíng)權(quán)在文交所掛牌尚屬全國(guó)首創(chuàng)。南方文交所副總經(jīng)理雷震表示，招商項(xiàng)目本是一項(xiàng)商業(yè)交易，廣東衛(wèi)視把春晚招商資源當(dāng)做文化產(chǎn)權(quán)來(lái)認(rèn)購(gòu)拍賣，是創(chuàng)新之舉，為文化企業(yè)提供了直接融資的重要渠道。隨著將來(lái)文化交易平臺(tái)的涉及面日益廣泛，未來(lái)文化產(chǎn)權(quán)的交易“貨架”將會(huì)琳瑯滿目。
此外，南方文交所還首次試水股權(quán)交易，將南方控股所持上海泰泓51%股權(quán)在文交所掛牌，最后通過(guò)公開(kāi)拍賣花落深圳歐奇網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司。據(jù)介紹，近期還有多個(gè)股權(quán)交易項(xiàng)目將在該所掛牌。加上版權(quán)、債權(quán)、專利等交易，產(chǎn)權(quán)交易與文化企業(yè)投融資服務(wù)已成為南方文交所的兩大業(yè)務(wù)方向。
中央財(cái)大文化與創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長(zhǎng)魏鵬近日表示，適應(yīng)政策的調(diào)整只能讓份額化交易死掉，因?yàn)椤?00人以內(nèi)”的規(guī)定意味著基本上已沒(méi)有活躍連續(xù)的交易，而缺乏活躍性的市場(chǎng)是沒(méi)有價(jià)值的。
從目前來(lái)看，文交所清理整頓的現(xiàn)狀依然亂象橫生。而對(duì)于文交所的未來(lái)，監(jiān)管層對(duì)行業(yè)整頓的結(jié)果也尚難有結(jié)論。業(yè)內(nèi)人士指出，目前文交所面臨的最大問(wèn)題是沒(méi)有形成可持續(xù)發(fā)展。未來(lái)文交所要形成自我發(fā)展、盈利、造血功能完善，并推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和文化發(fā)展，如果缺失這些能力，難以取得大規(guī)模發(fā)展。但整頓并不是否定，只是進(jìn)行規(guī)范和提升，并把邊界劃清。
|