近兩天，中國高層接連表態(tài)將攜手歐洲應(yīng)對歐債危機問題。國務(wù)院總理溫家寶14日在第十四次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會晤時表示，中方已經(jīng)做好了加大參與解決歐債問題力度的準備。15日，中國人民銀行行長周小川表示，中國央行始終保持對歐元的投資，并且隨著外匯儲備的不斷增加，還在調(diào)增對歐元投資的比重。
不過，歐元區(qū)的問題絕非外界救援就能夠解決，自身結(jié)構(gòu)性調(diào)整更為重要，而這種調(diào)整不可能一蹴而就。
訴求 歐元問題不是“孤島”
在15日于北京舉辦的“歐元展”活動中，“共同應(yīng)對”、“渴望積極與中國合作”的聲音成為歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的主要基調(diào)，為了打消中國對歐洲投資的疑慮，新近歐盟內(nèi)部基本達到共識的財政契約被數(shù)次提及，從而描繪出歐元安全和歐元區(qū)穩(wěn)定的前景。
當(dāng)日，歐盟理事會主席范龍佩在對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)發(fā)表演講時表示，歐洲基本面還很強勁——歐洲通脹率很低，公共債務(wù)和赤字水平低于美國和日本，歐元區(qū)整體國際收支平衡。他強調(diào)，中國和歐盟都愿意生活在多極的世界中，所以應(yīng)共同應(yīng)對挑戰(zhàn)。中歐雙方都不希望單一貨幣(美元)在全球占支配地位，中歐之間合作大于競爭。他在演講結(jié)尾處引用17世紀一位著名英國作家的詩句說，“沒有任何人是一個島嶼，我們都是大陸的一部分�！�
而歐洲委員會主席巴羅佐在同一場合則用另一句中國諺語“四海之內(nèi)皆兄弟”強調(diào)中歐需要共同面對危機。巴羅佐說，歐洲的趨勢是進一步整固，而非分裂，目前歐元區(qū)正處于關(guān)鍵時刻，各方均在努力化解危機以確保穩(wěn)定。為了增強使“歐元穩(wěn)定論”更具說服力，巴羅佐細數(shù)了近期歐洲出臺的一些改革舉措，這其中包括：從今年6月起，歐盟新的永久穩(wěn)定的危機解決機制——歐洲穩(wěn)定機制(ESM)將開始運作；日前，歐盟成員國同意簽署“財政契約”，執(zhí)行更加嚴格的財政預(yù)算；各個成員國正在進行預(yù)算調(diào)整以及結(jié)構(gòu)性改革；歐洲央行正采取積極舉措向銀行體系注入流動性，等等�！皻W元目前面臨考驗，但相信我們會高分通過”。他說。
這其中，“財政契約”顯然非常重要�！柏斦跫s”的核心內(nèi)容是成員國政府間簽署具有法律約束力的經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟條約，強化財政紀律。簽約的成員國年度財政赤字不得超過國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3%，公共債務(wù)遠低于GDP的60%。成員國預(yù)算如嚴重超標(biāo)，歐盟將對其課以重罰，懲罰金額最高可達違規(guī)者GDP的0.1%，并由歐洲法院監(jiān)督執(zhí)行。
市場 中方調(diào)增對歐元投資比重
“我們認為相關(guān)財政協(xié)議的簽署將標(biāo)志著歐元區(qū)各國將更緊密地向財政經(jīng)濟聯(lián)盟方向邁出重要一步，這將有利提高歐元區(qū)國家財政的持續(xù)性，改善主權(quán)債務(wù)危機的主權(quán)債務(wù)狀況，并大幅度提升經(jīng)濟增長的前景�！敝袊嗣胥y行行長周小川15日在同一場合演講時如此評價歐洲最近的重要舉措。
歐洲領(lǐng)導(dǎo)人對歐元的前景表現(xiàn)出足夠的信心，而中方也表達了攜手歐方應(yīng)對債務(wù)問題的積極態(tài)度。正如國務(wù)院總理溫家寶14日在第十四次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會晤時所表示的，中方已經(jīng)做好了加大參與解決歐債問題力度的準備，愿與歐方密切溝通與協(xié)作。關(guān)于歐債問題，溫家寶說，中國支持歐方應(yīng)對債務(wù)問題的意愿是真誠堅定的，對歐元和歐洲經(jīng)濟抱有信心。
周小川在發(fā)言中指出，中國是歐盟重要的經(jīng)貿(mào)合作伙伴，目前中國是歐盟第二大貿(mào)易伙伴、第二大出口市場，并繼續(xù)保持歐盟第一大進口來源國地位，發(fā)展中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系符合雙方的根本利益，我們希望和歐盟國家發(fā)展更廣泛、更深入、更緊密的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，中方也采取了一系列有效措施促進民間投資的發(fā)展，包括雙向民間投資的發(fā)展。
周小川說，中國對歐元區(qū)的態(tài)度是一貫的。中國對歐洲的投資有幾個層次，第一個層次是中央銀行在外匯儲備上對歐元的投資，第二個層次是主權(quán)財富基金CIC(中國投資有限公司)的投資；第三個層面是整個中國金融界，包括很多商業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行、進出口銀行、投資基金，以及中國的企業(yè)界，都在對歐洲投資。
“就中國的中央銀行而言，我們在上世紀90年代就密切觀察歐洲經(jīng)濟一體化的進程，在1999年歐元誕生之前就對德國馬克、法國法郎進行了投資，在歐元誕生之時這些投資也順利轉(zhuǎn)成歐元。在歐元啟用初期，歐元對美元曾經(jīng)有過小幅的下跌，但中國人民銀行始終對歐元前景和作用有充分的信任�！敝苄〈ㄕf。
目前，中國的外匯儲備中大致有60%至70%投資于美元資產(chǎn)、20%至25%投資于歐元資產(chǎn)，其余投資于英鎊、日元等幣種資產(chǎn)。周小川表示，中國央行始終保持對歐元的投資，并且隨著外匯儲備的不斷增加，還在調(diào)增對歐元投資的比重。不過周小川也強調(diào)，希望歐元區(qū)和歐盟不斷在機制方面有所創(chuàng)新，提供更有吸引力的、更有助于中國和歐洲合作的投資產(chǎn)品。
周小川強調(diào)說，“有些具體的(救助歐洲)措施要等待時機。歐元區(qū)17國在形成政策時需要花費一定的時間，這些政策的形成將會給金磚五國和其他G20國家提供更好的平臺和參與的機會�！�
對于歐洲領(lǐng)導(dǎo)人在華熱議經(jīng)濟問題，西方市場給予了積極反應(yīng)。15日開盤的歐洲幾大股指均高開，法蘭克福股市DAX30指數(shù)更是高開逾1%，市場人士普遍將“中國投資因素”視為利好。路透社援引市場人士表態(tài)稱，“中國表態(tài)支持了歐元走勢，對于喜好風(fēng)險投資品的人來說是好消息。”巴克萊資本首席外匯策略師山本雅文說，中國支持歐洲的態(tài)度弱化了美元走勢，許多風(fēng)險幣種走強。
前提 投資歐元資產(chǎn)需確保安全
不過，歐元區(qū)的問題絕非外界救援就能夠解決，自身結(jié)構(gòu)性調(diào)整更為重要。范龍佩在當(dāng)日的講話中曾強調(diào)，“在歐洲的機構(gòu)和各國政治機構(gòu)之間需要一個平衡，在個人利益和整個聯(lián)盟整體的利益之間也需要一個平衡。只有平衡的管理才能更好的運作�！�
有分析稱，鑒于歐元區(qū)國家間政治博弈以及歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人和民眾間政治博弈之復(fù)雜性，歐元區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整也絕非一天之功。
有專家分析認為，畢竟每項支出前最優(yōu)先考慮的是安全性，無論是購買債券還是直接投資，都要考慮當(dāng)下歐洲地區(qū)的宏觀環(huán)境。
歐元的穩(wěn)定可能還將受到來自評級機構(gòu)的沖擊。繼標(biāo)準普爾和惠譽后，穆迪公司13日終于也對歐洲出手，宣布下調(diào)意大利和西班牙等歐元區(qū)六國的主權(quán)信用評級，同時將法國、英國和奧地利三國的評級展望定為負面，以反映歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機給這些國家?guī)淼慕鹑诤秃暧^經(jīng)濟風(fēng)險。惠譽亞太主權(quán)評級主管Andrew Colquhoun日前表示，在歐債危機得到緩解之前，歐元作為儲備貨幣的吸引力將有所減弱。
自兩年前歐洲債務(wù)危機爆發(fā)以來，國際三大評級機構(gòu)屢次“揮刀”調(diào)降歐洲國家信用等級，每一次令市場有不同程度的恐慌和震蕩，未來一段時期評級機構(gòu)可能還會對歐洲國家的金融市場評級有所動作，令歐元穩(wěn)定承受風(fēng)險。
中方曾明確表示，將繼續(xù)按照流動性、保持增值的原則繼續(xù)投資于歐盟國家的政府債，并繼續(xù)通過各種可能的渠道，包括IMF和EFSF以及將要成立的ESM等，更多地參與解決歐債的問題。不過，有分析稱，雖然EFSF債券有17個歐元區(qū)成員國提供的擔(dān)保作支持，但在這些提供擔(dān)保的國家中，目前真正處于AAA級別的只有德國。其他更多國家都面臨著財政出現(xiàn)困難和違約的風(fēng)險，這為穩(wěn)定的現(xiàn)金流帶來了不確定性。另外，如何將融來的資金進行再投資，產(chǎn)生支付給債券持有者的現(xiàn)金流，EFSF也面臨著再投資風(fēng)險。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰在接受媒體采訪時表示，在自救方面，陷入歐債危機的國家和其他歐盟國家目前都做得不夠，他救也就很難進行。
而對于央行之外的投資機構(gòu)，或許歐債并非好的選擇。中投公司董事長樓繼偉日前在公開發(fā)言時表示，歐洲政府債券對中投這樣的長期投資者來說并不是理想選擇。他說，“像意大利和西班牙這些歐洲國家的政府債券，只有肩負特定責(zé)任的央行才可以投資。就商業(yè)投資而言，很難讓我們這樣的長期投資者做這樣的投資。”