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對公募而言，這個冬天似乎太過漫長而寒冷。
剛剛公布落幕的年報顯示，2011年基金行業(yè)累計虧損5004億元，虧損金額僅次于2008年。在千萬基民被迫吞下這一苦果之際，基金公司卻將288.63億管理費(fèi)用輕松收入囊中。盡管情有可原，但這樣的結(jié)局無論如何令人唏噓。
基金公司的日子其實(shí)并沒有想象中好過，數(shù)百億元的管理費(fèi)蛋糕早被眾多中介機(jī)構(gòu)盯上，光是銀行和券商便切掉其中的三分之一；而在收入和成本的雙重擠壓下，2011年基金公司盈利普降，龍頭華夏基金凈利潤也下滑超過三成，如何跨越這個寒冬成為擺在所有基金公司面前的一道共同難題。
5004億元 基金史上第二虧損年
揮別2009年的小牛市后，A股陷入持續(xù)未實(shí)現(xiàn)盈利的震蕩調(diào)整，公募基金也因此連續(xù)兩年未嘗勝績。雪上加霜的是，2011年股債“雙熊”，以致整個行業(yè)除了貨幣型基金一枝獨(dú)秀外，其余各類型基金悉數(shù)淪陷，就連往年鮮嘗敗績的債券基金也被拖入虧損的泥沼。
基金上周完整披露的年報忠實(shí)記錄了去年慘烈的戰(zhàn)況。根據(jù)天相投顧統(tǒng)計，2011年基金行業(yè)合計虧損5004億元，僅次于2008年的萬億巨虧。
不出所料，股票倉位深重的股票型和混合型基金成為去年的虧損大戶，全年分別折損3147億元、1523億元，光是這兩類基金便占據(jù)行業(yè)九成以上的損失，同時，債基、封基和QDII等品種也出現(xiàn)不同程度的虧損。
面對泥沙俱下的市場慘狀，唯有貨幣型基金獨(dú)善其身，成功實(shí)現(xiàn)年度正收益。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，該類基金2011年總共獲利57.98億元。此外，“小眾”產(chǎn)品保本型基金也勉強(qiáng)守住陣地，全年共取得利潤2563.1萬元。略顯遺憾的是，南方避險增值、南方恒元保本二期等6只保本型基金沒能守住底線，去年出現(xiàn)不同程度虧損。
有分析人士坦言對這樣的結(jié)果并不感到意外�！叭ツ昴甑讟I(yè)績出來時，行業(yè)虧損的命運(yùn)已經(jīng)注定。從某種程度上說，去年投資環(huán)境較2008年更差，當(dāng)時股市雖然暴跌，但至少債市風(fēng)光無限，2011年卻連債市也步入熊市。”北京一位基金分析人士向新金融記者表示。
行業(yè)哀鴻一片，64家基金公司無一幸免，均以虧損告終。龍頭老大華夏家業(yè)龐大，因此以絕對數(shù)額計算，該公司的損失也最為慘重。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年該公司旗下基金共虧損436.84億元，高居行業(yè)榜首。
向來笑傲牛熊市的“一哥”王亞偉也迫于無奈向持有人交上一份虧損的答卷，他操盤的兩只基金——華夏大盤和華夏策略精選2011年分別虧損12.96億元和4.32億元，這也是王亞偉從業(yè)史上成績慘淡程度僅次于2008年的一年。
在這份虧損榜單上，出現(xiàn)在“200億元”虧損名單上的還包括易方達(dá)、嘉實(shí)、廣發(fā)、大成和南方基金，另外還有12家基金公司全年虧損在100億元以上。
不過，對基金公司來說，這5000多億的虧損只是停留在賬面上的數(shù)字而已，“旱澇保收”的行業(yè)慣例并未妨礙它們從中獲取巨額的管理費(fèi)用，只是當(dāng)基民被迫掏出真金白銀為這份虧損成績埋單時，卻別有一番滋味。
Wind數(shù)據(jù)顯示，基金去年總共收取288.63億元管理費(fèi)用，以可比數(shù)據(jù)來看，這一數(shù)字較2010年小幅下降4.51%。其中，“十億軍團(tuán)”的數(shù)目與前年持平，華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、南方、廣發(fā)、博時和大成去年管理費(fèi)收入繼續(xù)留在“十億軍團(tuán)”之內(nèi)。
華夏基金雖以25.27億元的管理費(fèi)用繼續(xù)領(lǐng)先于同行業(yè)，但與2010年相比已減少3.57億元，降幅超過一成。實(shí)際上，“十億軍團(tuán)”其余成員去年管理費(fèi)均較前年有不同程度的下跌，尤以去年業(yè)績整體表現(xiàn)不俗的博時降幅最大，公司全年管理費(fèi)用同比下降12.56%至11.6億元。
新金融記者發(fā)現(xiàn)，個中原因或可追溯到該公司旗下博時價值增長基金創(chuàng)設(shè)的“價值增長線”。據(jù)了解，該基金契約規(guī)定，在基金單位資產(chǎn)凈值低于價值增長線期間，基金管理人將暫停收取基金管理費(fèi)。因?yàn)檫@條“價值增長線”的存在，導(dǎo)致這位新科狀元空守著150億元的規(guī)模，2011年全年管理費(fèi)收入?yún)s顆粒無收。
288.63億元 1/3交給銀行券商
當(dāng)然，選擇與基民“共患難”的基金僅在少數(shù)，多數(shù)基金在旱澇保收規(guī)定的“掩護(hù)”下頂著巨額虧損，照樣伸手向基民要錢。不過公平來說，這數(shù)百億元的管理費(fèi)用并沒有悉數(shù)落入基金公司的口袋，趕來分食管理費(fèi)這塊蛋糕的大有人在。在這條管理費(fèi)“食物鏈條”上，就有著銀行、券商等一串長長的名單。
眾所周知，而今各行各業(yè)的利潤都向銀行集中，基金公司也不例外。不少基金從業(yè)人士都曾向新金融記者抱怨，基金公司不過是為銀行打工，除了在新基金發(fā)行期到處拜訪銀行渠道以外，每年還必須向銀行“上供”大筆的尾隨傭金(即客戶維護(hù)費(fèi))。
此言非虛。據(jù)統(tǒng)計，2011年64家基金公司總共向銀行派發(fā)46.97億元的尾隨傭金，較2010年提升2.06個百分點(diǎn)，而這部分資金占了全部管理費(fèi)用收入的16.27%。
華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、廣發(fā)基金等資產(chǎn)管理規(guī)�？壳暗拇蠊救匀皇倾y行的大客戶，去年分別向其支付的尾隨傭金均超過2億元，分別為3.08億元、2.38億元、2.21億元、2.09億元，占各家公司管理費(fèi)收入的比重為12.19%、14.99%和13.27%、15.5%，另外還有11家基金公司向銀行貢獻(xiàn)超過1億元尾隨傭金。
部分小基金公司為在激烈的發(fā)行市場中搶占一席之地，甚至將過半收入管理費(fèi)交予銀行，如浙商基金去年付出的客戶維護(hù)費(fèi)用便占公司管理費(fèi)收入的52%。
而且，這家成立不到兩年的次新基金公司，截至去年年底旗下僅有一只基金——浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長，該基金截至去年年底規(guī)模不過7.62億元，全年管理費(fèi)收入不到千萬，最終卻向銀行繳納500多萬的尾隨傭金。此外，新華、紐銀梅隆西部、摩根士丹利華鑫、富安達(dá)等4家中小型公司繳費(fèi)比例也在三成以上。
仔細(xì)分析，券商也在這條管理費(fèi)食物鏈上占據(jù)了關(guān)鍵位置。盡管去年A股交投較為冷清，券商從基金處獲得分倉(即交易傭金)較前年縮減接近四分之一，但48.8億元總分倉收入在熊市中也是令人瞠目結(jié)舌的了。
其中，大型投行繼續(xù)占據(jù)基金分倉中的優(yōu)勢地位。新金融記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，申銀萬國、中信證券、國泰君安、國信證券2011年分別從基金處取得2.75億元、2.71億元、2.08億元、2.05億元分倉，只不過與2010年相比，上述券商的分倉所得均縮減了三成左右。
去年股市債市攜手“入冬”，多數(shù)基金公司換手率都出現(xiàn)不同程度的下降，交易傭金也隨之出現(xiàn)下降，只有摩根士丹利華鑫、華富、浦銀安盛、華商、信達(dá)澳銀和天弘等6家公司不降反升，其中摩根士丹利總傭金支出同比提升將近七成至2912.26萬元。
新金融記者仔細(xì)分析后發(fā)現(xiàn)，這6家公司在股票交易上并沒有太大提升，只是加大了債券以及回購交易的力度。當(dāng)然其中也有例外者，例如摩根士丹利華鑫2011年大幅增加了回購交易，全年交易金額達(dá)956.93億元，較前年提升了近9倍，而且股票交易金額也較2010年增加近七成。
不過，摩根士丹利華鑫的總傭金大幅攀升或與該公司去年規(guī)模逆勢擴(kuò)張有關(guān)。事實(shí)上，該公司2011年資產(chǎn)管理規(guī)模較前年提升近一成，此舉也導(dǎo)致該公司的管理費(fèi)用隨之飆升超過五成，增幅僅次于華商基金和金鷹基金。
6.67億元 華夏去年盈利下降超三成
仔細(xì)分析，光是銀行和券商便切走三分之一的管理費(fèi)收入蛋糕，剩下的三分之二還要被各類賬單分去，包括基金經(jīng)理巨額的工資和獎金、昂貴的寫字樓租金等；而在成本和收入兩頭擠壓下，去年不少基金公司盈利已出現(xiàn)下滑。同時2012年年初資本市場初露崢嶸后很快偃旗息鼓，各家公司只得做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。
面對資本市場這股寒潮，就連老大華夏基金也頗感“受傷”。中信證券最新年報顯示，2011年華夏基金營收和凈利潤雙雙下降超過三成，凈利潤從前年的10.06億元下滑至6.67億元，降幅達(dá)34%。
為此，華夏基金今年年初不但全線下調(diào)人工薪資，并且打開了4只老基金的申購，還大刀闊斧地進(jìn)行投研體系的人員調(diào)整。據(jù)悉，年初以來公司旗下9只基金的基金經(jīng)理出現(xiàn)變動，副總經(jīng)理劉文動卸任華夏盛世、華夏優(yōu)勢和華夏增長3只基金的基金經(jīng)理一職，宣告脫離“一線”專抓投研。
龍頭公司尚且如此，其他公司自不待言。記者查閱多家基金公司股東年報發(fā)現(xiàn)，有可查數(shù)據(jù)的14家基金公司中，除了建信基金(微博)、招商基金、金鷹基金、國海富蘭克林等少數(shù)公司外，其余10家公司盈利均有所下滑，其中東方基金更由盈轉(zhuǎn)虧，交銀施羅德的盈利也較2010年下滑近45%。
缺乏品牌和市場的新基金公司更是度日維艱。去年6月份才成立的財通基金，半年時間便“燒掉”6384萬元，今年2月份，其股東被迫再次注資1億將注資資本金增加至2億。去年剛成立的上海某基金公司副總也向新金融記者感慨道，現(xiàn)在市道不好，日子實(shí)在不好過，公司董事會已向股東提議增加一個多億的注冊資本金。股權(quán)剛剛易主的金元惠理基金公司(原金元比聯(lián))的新任外方股東惠理集團(tuán)副行政總裁謝偉明近日也公開表示，將根據(jù)公司實(shí)際需要考慮股東注資事宜。
綜上，行業(yè)整體盈利下滑，中小基金公司掙扎求生，卻依然抵擋不住市場開設(shè)新基金公司的熱情。據(jù)悉，第71家基金公司華宸未來基金管理公司已拿到準(zhǔn)生證，業(yè)內(nèi)人士判斷，近年隨著管理層監(jiān)管思路的變化，基金公司也在急遽擴(kuò)容中，未來行業(yè)將面臨更加激烈的競爭，淘汰賽即將開鑼。
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