|
通脹猛于虎！
這句話用來形容國內(nèi)物價(jià)面臨的形勢(shì)或許一點(diǎn)都不為過，在經(jīng)歷了連續(xù)兩年CPI持續(xù)上漲之后，國家統(tǒng)計(jì)局此前公布的2月份數(shù)據(jù)顯示，其當(dāng)月的CPI為3.2%，相比一月份4.5%環(huán)比下跌超過一個(gè)多百分點(diǎn)，就當(dāng)國內(nèi)各界專家學(xué)者都認(rèn)為中國的宏觀調(diào)控取得效果，國內(nèi)負(fù)利率現(xiàn)狀得到扭轉(zhuǎn)之際，似乎情形卻并未如此前預(yù)計(jì)的那么樂觀。3月20日，在國際油價(jià)變動(dòng)幅度已經(jīng)連續(xù)20個(gè)交易日超過4%的時(shí)候，國家發(fā)改委終于再度出手上調(diào)國內(nèi)成品油價(jià)格，此舉立刻引發(fā)市場關(guān)于CPI指數(shù)將會(huì)再度掉頭向上的猜測(cè)，而國內(nèi)的食品價(jià)格在經(jīng)過短暫的回調(diào)之后，也大有回漲之勢(shì)。
“應(yīng)該說去年中國經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控調(diào)得比較猛，對(duì)于當(dāng)前官方公布的CPI數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界也是有爭議的，因?yàn)楣俜降臄?shù)據(jù)和民間的感受往往并不一致，這些數(shù)據(jù)并不一定有人為壓低的成分，因?yàn)樵诜诸悢?shù)據(jù)中，食品等價(jià)格指數(shù)上漲的還是比較快的，目前中國短期內(nèi)不應(yīng)該擔(dān)憂輸入型的通脹，但是中國現(xiàn)階段也面臨著資源類價(jià)格的上漲壓力，比如水、電、煤以及石油、天然氣等，總體來看，控制通脹將是一個(gè)長期的任務(wù)�！苯�，上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長張春在接受本報(bào)專訪時(shí)表示。
東西方面臨困境各不同
如果說對(duì)于歐美發(fā)達(dá)國家而言，它們面臨的主要困境是債務(wù)危機(jī)以及持續(xù)疲軟的消費(fèi)市場，那么對(duì)于中國、印度等新興國家來說，它們面臨的一個(gè)重大困境則是嚴(yán)重的通脹。
在張春看來，自從2008年金融危機(jī)開始以后，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表增加到了此前的3倍，中國廣義貨幣每年增長超過20%。歐洲央行已經(jīng)通過固定利率長期貸款向其銀行系統(tǒng)提供了超過1萬億歐元的后門量化寬松政策。盡管從貨幣擴(kuò)張到通脹的傳導(dǎo)在當(dāng)前的周期內(nèi)似乎會(huì)很長，金融危機(jī)和全球化已經(jīng)放緩了這種傳導(dǎo)，但并未終止它，一旦通脹勢(shì)頭變強(qiáng)，這種傳導(dǎo)就更難逆轉(zhuǎn)。
“中國和印度正在面臨嚴(yán)重的通脹挑戰(zhàn)，但是由于中國在2009年推出規(guī)模高達(dá)4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其間接帶動(dòng)的整個(gè)投資總額可能達(dá)到7萬億，因此在此后的兩年多時(shí)間里，貨幣的超發(fā)導(dǎo)致了比較嚴(yán)重的物價(jià)上漲，中國的GDP平減指數(shù)在2011年是8.3%，比2010年的7.4%有所增長，政府2012年GDP增長率的目標(biāo)為7.5%，廣義貨幣計(jì)劃增加14%。兩者相加將帶來7.5%的廣義通脹率，當(dāng)前的資金總量沒有完全在通脹上體現(xiàn)出來，因?yàn)橘Y產(chǎn)泡沫吸收了很大一部分過去的貨幣增量。隨著泡沫破裂，這部分資金會(huì)再次空閑出來，通脹就會(huì)更高�！痹谡劦疆�(dāng)前的通脹形勢(shì)時(shí)，張春也指出。
而對(duì)于接下來的形勢(shì)，張春分析稱，新興經(jīng)濟(jì)體即使做出更多努力，冷卻通脹仍將是一個(gè)長期的任務(wù)，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體很可能會(huì)保持寬松的貨幣政策，新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣必須大幅升值才能有效冷卻通脹，由于新興經(jīng)濟(jì)體都依賴制造和貿(mào)易，其貨幣升值在短期內(nèi)將會(huì)非常痛苦。
“西方國家的通脹是同進(jìn)口緊密聯(lián)系的。由于能源價(jià)格占到了GDP的５％，進(jìn)口占了GDP的15%，這兩項(xiàng)較大的價(jià)格增長將會(huì)轉(zhuǎn)化為整體的溫和通脹。新興經(jīng)濟(jì)體的這兩個(gè)數(shù)字是發(fā)達(dá)國家的2倍。隨著勞動(dòng)力市場吃緊，通脹很容易就會(huì)上漲。如果能源價(jià)格比現(xiàn)在翻一番，通脹就會(huì)成為西方國家的問題。就中國而言，還面臨著一個(gè)工資通脹的通體，也就是普通的勞動(dòng)力希望工資增長要高于生產(chǎn)率的增長，這也會(huì)成為目前中國通脹最重要的驅(qū)動(dòng)力。貨幣政策可以幫助穩(wěn)定形勢(shì)，但是不能恢復(fù)增長。經(jīng)濟(jì)很大程度上依賴貿(mào)易的中國無法自由依靠貨幣靈活性，因此中國現(xiàn)在也在想方設(shè)法調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，希望依靠拉動(dòng)內(nèi)需解決過度依賴對(duì)外的需求�！睆埓焊嬖V本報(bào)。
控通脹需多管齊下
在3月20日發(fā)改委公布油價(jià)調(diào)整之后，市場已經(jīng)擔(dān)心將再次推高CPI指數(shù)。而在張春看來，這樣的擔(dān)憂不無道理。
張春表示，油價(jià)因素占國內(nèi)整個(gè)物價(jià)指數(shù)約為5%，如果成品油價(jià)格上漲10%，將拉動(dòng)物價(jià)上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)油價(jià)上升通過上游企業(yè)的原材料采購和下游的直接消費(fèi)，幾乎可以傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)部分，很可能引發(fā)連鎖效應(yīng)，引起物價(jià)的全面上漲，而分析其原因在于，在CPI構(gòu)成中，汽油、柴油、天然氣的權(quán)重占到10%以上，油價(jià)對(duì)物價(jià)有直接的傳導(dǎo)作用，油價(jià)上漲會(huì)影響到交通、糧食、工業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，直接影響到生活的方方面面。
在張春看來，控制好通脹，不是件容易的事情，它涉及到太多的領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)、比如國際能源市場的價(jià)格變動(dòng)、勞動(dòng)力成本的上漲，國內(nèi)負(fù)利率問題需要解決，貨幣發(fā)行以及利率匯率等等問題。
“中國房地產(chǎn)市場價(jià)格占CPI的權(quán)重還是比較大的，今年前兩個(gè)指數(shù)的下降也與房價(jià)止?jié)q回落有關(guān)系，但是房地產(chǎn)調(diào)控今年對(duì)于政府來說依然不是件輕松的事，如果今年房價(jià)到下半年再次出現(xiàn)上漲，調(diào)控一旦失敗對(duì)于市場和社會(huì)穩(wěn)定都會(huì)有非常不利的影響，大家都希望政府有所作為，能夠使得房地產(chǎn)市場實(shí)現(xiàn)理性回歸，這樣對(duì)于未來的通脹控制也是有益的�！痹谡劦椒康禺a(chǎn)市場時(shí)，張春也表示。
不過，張春也認(rèn)為，今年面臨的不確定形勢(shì)還有很多，比如伊朗的核危機(jī)，盡管美國是盡量避免戰(zhàn)爭，但如果出現(xiàn)不可控的事件，那么國際油價(jià)必定再次上漲，這對(duì)于國內(nèi)能源市場的影響將非常大，歐債危機(jī)沒有從根本上得到解決，也可能使國際金融市場再次出現(xiàn)動(dòng)蕩。
“人民幣升值依然是一個(gè)大概率事件，通過匯率手段可以抵消一部分輸入型通脹的壓力，而貨幣超發(fā)帶來的負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)很明顯，因此相信今年央行在貨幣政策上的操作性會(huì)視情況而定，當(dāng)然最大的問題還是要解決國內(nèi)長期面臨的負(fù)利率問題，僅僅一個(gè)月的CPI指數(shù)低于一年期銀行利率并不能說明問題，利率市場化的推進(jìn)已經(jīng)相當(dāng)有必要。”張春分析。
|