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規(guī)范市場(chǎng)凝聚共識(shí)
以更好的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者
——證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清一行與廣東投資者和上市公司座談
近日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清一行到廣東調(diào)研。在緊張的日程中，郭樹(shù)清一行走訪了當(dāng)?shù)刈C券公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，與投資者代表進(jìn)行了面對(duì)面的交流，邀請(qǐng)部分上市公司代表進(jìn)行座談，認(rèn)真聽(tīng)取投資者和上市公司對(duì)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的意見(jiàn)和建議。
在廣州證券珠江西路營(yíng)業(yè)部舉行的投資者代表座談會(huì)上，郭樹(shù)清首先簡(jiǎn)要介紹了我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的情況。他說(shuō)，20多年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平大體相稱(chēng)。投資者與證券市場(chǎng)一起成長(zhǎng)，做出了巨大的貢獻(xiàn)。但是，現(xiàn)階段我國(guó)證券市場(chǎng)仍然處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，證券市場(chǎng)上還存在各種不規(guī)范行為，其中炒新、炒小、炒差現(xiàn)象非常嚴(yán)重，不僅使股價(jià)結(jié)構(gòu)不合理，而且對(duì)投資者的利益造成了嚴(yán)重的損害。一是新股價(jià)格過(guò)高。2010、2011年新股發(fā)行平均市盈率分別為58倍和47倍，新股上市后經(jīng)過(guò)“擊鼓傳花”式的炒作，參與炒新的投資者遭受較大損失。二是小盤(pán)股價(jià)格畸高。到去年底今年初，小盤(pán)股市盈率平均是大盤(pán)藍(lán)籌股的2.8倍。三是炒作績(jī)差股問(wèn)題比較嚴(yán)重。一些績(jī)差股上市公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)為負(fù)數(shù)，喪失了基本價(jià)值，但市場(chǎng)上炒作重組題材的現(xiàn)象依然經(jīng)�？梢�(jiàn)。每年有二、三百萬(wàn)的新股民進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)也有數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的投資者損失慘重，因而決定退出市場(chǎng)或不再交易。這種情形絕不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)所愿意看到的，我們必須如實(shí)地向社會(huì)公眾報(bào)告。
郭樹(shù)清指出，證監(jiān)會(huì)綜合運(yùn)用法律、行政、經(jīng)濟(jì)等手段，采取了一系列的監(jiān)管措施，包括加強(qiáng)投資者教育，規(guī)范各類(lèi)市場(chǎng)主體行為，及時(shí)查處操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，并出手抑制過(guò)度的炒作現(xiàn)象。近期，為進(jìn)一步完善新股發(fā)行體制，滬、深交易所采取了一系列措施，目的都是為了保護(hù)投資者的利益，希望大家能夠理解。我們注意到一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格正趨向協(xié)調(diào)，一季度新股發(fā)行平均市盈率回落至30余倍，4月上旬以來(lái)更是降至20倍左右。目前，證監(jiān)會(huì)正在就《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，歡迎大家就新股發(fā)行體制改革等問(wèn)題提出寶貴意見(jiàn)，群策群力，共同推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展，努力為投資者創(chuàng)造更好的回報(bào)。
座談中，8位投資者代表踴躍發(fā)言，圍繞證券市場(chǎng)信息傳播、私募基金發(fā)展、打擊“老鼠倉(cāng)”、公募基金管理、投資藍(lán)籌股等問(wèn)題暢所欲言，坦誠(chéng)發(fā)表自己的意見(jiàn)和建議。郭樹(shù)清一行邊聽(tīng)邊記，不時(shí)提問(wèn)和評(píng)論，與投資者互動(dòng)交流。一位個(gè)人投資者提出，廣播電視等媒體上依然常見(jiàn)推薦個(gè)股、不實(shí)信息傳播等現(xiàn)象，網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)用加速了傳言的流轉(zhuǎn)，希望監(jiān)管部門(mén)并督促上市公司通過(guò)網(wǎng)站、微博等渠道及時(shí)澄清相關(guān)報(bào)道或消息，使市場(chǎng)有明確的預(yù)期。一位機(jī)構(gòu)投資者代表提出，目前私募基金領(lǐng)域迫切期待主管部門(mén)具體明確規(guī)范，特別是陽(yáng)光私募，因?yàn)橹饕耐顿Y方向是二級(jí)市場(chǎng)，所以證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)有明確的規(guī)范和指引。幾位投資者還一致提出，這幾年退市制度好象不再實(shí)行了，一些業(yè)績(jī)很差的公司既不破產(chǎn)也不摘牌，還在那里掛著，中小投資者又不了解情況，特別容易上當(dāng)受騙。與會(huì)的證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人解釋說(shuō)，退市制度一直都存在，截至目前共有40多家上市公司退市，其中2008年還有一家退市。但由于2007年實(shí)行新的會(huì)計(jì)制度后，出現(xiàn)了新的情況，一次性收入也可以算作盈利，有的企業(yè)通過(guò)政府補(bǔ)貼或非經(jīng)常性收入等措施使公司賬面盈利，規(guī)避了退市標(biāo)準(zhǔn)。目前，證監(jiān)會(huì)正在研究是否可以剔除這些非經(jīng)常因素，確保退市制度得到有效執(zhí)行。
據(jù)介紹，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)測(cè)，今年一季度藍(lán)籌股普遍上漲，非藍(lán)籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明價(jià)值投資理念正在回歸。郭樹(shù)清反復(fù)提醒投資者，投資新股、績(jī)差股要小心，因?yàn)椴淮_定性更強(qiáng)，只有經(jīng)驗(yàn)較豐富的投資者才適合風(fēng)險(xiǎn)較大的投資選擇。在談到“老鼠倉(cāng)”問(wèn)題時(shí)，證監(jiān)會(huì)行政處罰委負(fù)責(zé)人焦津洪和基金部負(fù)責(zé)人洪磊分別介紹了查處案件和加強(qiáng)基金從業(yè)人員監(jiān)管的具體情況，他們強(qiáng)調(diào)，打擊“老鼠倉(cāng)”一直是證監(jiān)會(huì)維護(hù)市場(chǎng)公平的重點(diǎn)舉措。對(duì)于投資者質(zhì)疑基金管理公司“旱澇保收”收費(fèi)模式的合理性問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)也十分重視，正研究如何進(jìn)一步完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)公募基金和基金經(jīng)理的約束。洪磊還介紹了建立基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束機(jī)制的基本思路。對(duì)于投資者提出要加強(qiáng)對(duì)業(yè)績(jī)變臉公司及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管的問(wèn)題，郭樹(shù)清說(shuō)，證監(jiān)會(huì)正在著手進(jìn)行新股發(fā)行體制改革，改革的思路將從以往的價(jià)值判斷為主轉(zhuǎn)向以信息披露為核心，把需要披露的信息如實(shí)告訴投資者，解決新股估值過(guò)高、脫離公司基本面等問(wèn)題。要落實(shí)信息披露責(zé)任，明確第一責(zé)任人是上市公司，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)也必須完全承擔(dān)各自的責(zé)任，確保新股發(fā)行信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，讓投資者有更充分的信息來(lái)做出決策。
在隨后舉行的上市公司代表座談會(huì)上，廣州控股、廣電運(yùn)通等7家上市公司負(fù)責(zé)人出席了會(huì)議。郭樹(shù)清一行認(rèn)真聽(tīng)取了這些企業(yè)高管人員對(duì)自己公司運(yùn)行情況的介紹，并就他們提出的與資本市場(chǎng)相關(guān)的問(wèn)題和建議，進(jìn)行了熱烈的討論和交流。郭樹(shù)清還就利用資本市場(chǎng)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和加強(qiáng)上市公司規(guī)范運(yùn)作等方面提出了明確要求。他說(shuō)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是證券市場(chǎng)的根本任務(wù)，證監(jiān)會(huì)的各級(jí)各部門(mén)都要更加貼近市場(chǎng)、貼近企業(yè)，不斷改進(jìn)監(jiān)管工作。針對(duì)大家提出的資本市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”、提高融資效率、推動(dòng)整體上市、支持分拆上市、B股公司發(fā)展等問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真研究提出解決措施。上市企業(yè)和準(zhǔn)備上市企業(yè)都要不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)。廣東應(yīng)該充分發(fā)揮靠近香港的地域優(yōu)勢(shì)，善于學(xué)習(xí)境外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，在完善法人治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度方面爭(zhēng)取要走在全國(guó)前列，做出表率。特別是國(guó)有控股上市公司，要高度重視法人治理，下功夫規(guī)范董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作，建立良好的激勵(lì)約束機(jī)制，將公司治理規(guī)范逐步從外部壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)生需要，為上市公司的健康發(fā)展提供良好的制度保障。他還特別強(qiáng)調(diào)，必須要進(jìn)一步增強(qiáng)股東回報(bào)意識(shí)。上市公司高管人員要充分認(rèn)識(shí)到投資者的每一分錢(qián)都不是白來(lái)的，不能被無(wú)償占用。不管是大股東還是小股東，投資入股都是為了取得收益，如果投資者始終得不到回報(bào)，就會(huì)喪失投資的積極性，上市公司想再融資發(fā)展時(shí)，就會(huì)很困難。與會(huì)人士一致同意，上市公司應(yīng)當(dāng)在綜合分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際、股東意愿、外部環(huán)境等因素的基礎(chǔ)上，科學(xué)制訂分紅政策，增強(qiáng)紅利分配的透明度，真正做到把股東的利益放到第一位。
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