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現(xiàn)在已經(jīng)不是入不入的問題，而是應(yīng)該怎么入的問題。
這是5月4日由
《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“變革與突破中國地方養(yǎng)老基金投資體制改革研討會”上與會者形成的共識“養(yǎng)老金投資的多元化已是大勢所趨”。
事實上，近五年來，已有13個省市委托全國社�；鹄硎聲泄芾碜鰧崅�人賬戶中的中央補助部分，根據(jù)人社部部長尹蔚民的說法，“效果還不錯�！�
根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者最近從人社部相關(guān)官員處了解到的信息，目前針對全國的養(yǎng)老金投資運營初步方案已經(jīng)出爐，現(xiàn)在還在進一步審核中�？梢灶A(yù)見，在普遍跑輸通脹的背景之下，養(yǎng)老金投資運營的步伐將會疾行。
13省市的委托投資
不單在我國，目前世界各國的養(yǎng)老保險制度也受到人口老齡化沖擊，藉此許多國家建立了基金積累制，同時引入了新的基金運營機制。早在上世紀(jì)90年代，我國養(yǎng)老金制度開始從現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制轉(zhuǎn)換，形成社會統(tǒng)籌和個人賬戶結(jié)合的養(yǎng)老模式，即為“統(tǒng)賬結(jié)合”。
在1997年，這種模式推向全國，但并沒有能夠順利實施，原因在于統(tǒng)籌賬戶的繳費積累不足以發(fā)放當(dāng)期養(yǎng)老金，其缺口還得依靠挪用個人賬戶。
在此背景下，2001年國務(wù)院同意遼寧省成為首個做實個人賬戶的試點省份，其后數(shù)年，天津、山西、山東、河南等共計13個省市陸續(xù)加入做實賬戶的行列。而隨著養(yǎng)老金收支缺口的頻現(xiàn)，早先做實個人賬戶的省份，不得已以“借支”之名挪用個人賬戶，試點在一定程度上沒能達到預(yù)期。
因此在2006年，中央財政以補貼的方式給做實賬戶的省市進行補貼，即當(dāng)期統(tǒng)籌部門的資金不足以發(fā)放養(yǎng)老金時，缺口由中央財政與地方財政分別承擔(dān)75%和25%。這其中，有些省份的補貼有別于此，比如中央財政對天津市補貼額為做實部分的60%，山東為做實部分的30%。
根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪基層社保部門了解到，當(dāng)時做實個人賬戶之后，累積到的中央補助資金逐年增加，但基本都存在銀行。
時間定格在2006年年底，當(dāng)時做實個人賬戶試點省份的社保部門負(fù)責(zé)人來到北京，與全國社保基金理事會各自簽訂了一份五年的合約。
這份合約即為委托投資運營協(xié)議，做實個人賬戶試點的省份，拿出中央財政給與的共計數(shù)百億元補貼委托社�；鹄硎聲\營，保底收益率為3.5%。
當(dāng)時的規(guī)定是，運營過程中的經(jīng)營風(fēng)險由社�；鹄硎聲袚�(dān)，若實際投資收益高于3.5%，會將高出部分的一半成立特別風(fēng)險基金等。
截至去年底，社保基金理事會受托管理個人賬戶基金本金543.62億元，年均投資收益率為10.27%，超過同期通脹率近8個百分點，比承諾收益率高出6.8個百分點。
投資保障房樣本
無論是從2003年6月開始投資股票，還是從去年開始投資保障房的建設(shè)，全國社保基金理事會的受托基金的收益讓人樂觀。
根據(jù)理事長戴相龍去年的說法，“2011年社�；鹬饕獣黾訉ι鐣Ｕ戏康耐顿Y，大約占投資比重的5%，約幾百億的規(guī)模�！�
此后，全國社會保障基金投資南京保障房30億元的信托貸款項目落地，成為全國社�；鹨孕磐挟a(chǎn)品形式投資保障性住房的試水之作。而在此三個月后，全國社保基金理事會又以信托產(chǎn)品的形式，為天津市提供了30億元人民幣貸款，專項用于該市公共租賃住房項目建設(shè)。緊接著，全國社會保障基金理事會通過交銀信托，并由國家開發(fā)銀行擔(dān)保，向重慶市城投公租房公司發(fā)放3年期45億元信托貸款。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，因信托是固定收益類產(chǎn)品，可通過多個金融產(chǎn)品加以綁定，因此安全性較好。而對于信托貸款的使用，參與計劃的眾方也有嚴(yán)格的協(xié)定，先由保障房建設(shè)單位根據(jù)建設(shè)進度提出資金需求計劃，經(jīng)過保障房公司和銀行審核后受托支付。
在保障房銷售資金回籠上，保障房公司和建設(shè)單位設(shè)立監(jiān)管賬戶，在建設(shè)過程中保證資金的管理和使用都閉合可控，確保每一筆資金都用在正確的位置。
根據(jù)王忠民去年的說法，社�；鹄硎聲䦟㈥懤m(xù)擴大該領(lǐng)域的投資。
目前，除了保障房的投資外，理事會還會增加對PE的投資。同時未來還會加大境外投資。
地方熱望投資運營
北京人社局養(yǎng)老處處長李勇告訴
《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在已到了老齡化社會，從養(yǎng)老保險的角度，待遇享受人群和繳費人群的比例已經(jīng)達到了14%。
他說，“北京的優(yōu)勢在于它是外來人口聚集的城市，會有外來人口的貢獻。當(dāng)然這些貢獻都是今后潛在支付的壓力�！�
據(jù)了解，北京市對于養(yǎng)老金的投資運營嚴(yán)格按照現(xiàn)行國家的規(guī)定執(zhí)行，即存銀行和買國債，但2000年后沒有發(fā)定向國債，只能存銀行。“（這樣）收益率就很低了，這種方式肯定是貶值的�！崩钣抡f。
廣東人社廳養(yǎng)老保險處處長楊健海向記者說，“廣東省現(xiàn)在感覺壓力很大。現(xiàn)在只有354萬人領(lǐng)養(yǎng)老金，將來會有超過3000萬人來領(lǐng)取養(yǎng)老金。如果按縱向平衡看，沒辦法實現(xiàn)。”
東北某省養(yǎng)老處負(fù)責(zé)人也向記者說，應(yīng)在堅持審慎投資原則的同時逐步放寬投資限制。不過他也建議，“根據(jù)我們國家目前資本市場的發(fā)育程度，應(yīng)嚴(yán)格限制地方養(yǎng)老金投入股市，入市比例應(yīng)明顯低于全國社�；鸷推髽I(yè)年金。統(tǒng)籌基金應(yīng)該控制在20%以內(nèi)�！�
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