皇明太陽能再次IPO卻質(zhì)疑聲不斷。
2010年，號稱“世界太陽能產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者”的皇明太陽能股份有限公司向中國證監(jiān)會報送申請材料，擬在A股登陸上市。不料被經(jīng)銷商揭發(fā)其偷稅漏稅，致使多年的上市計劃再度擱淺。
時隔兩年，皇明再次沖擊IPO，卻依然面臨著盈利下滑、資產(chǎn)不足、高額負(fù)債以及上市圈錢的質(zhì)疑聲。
新能源產(chǎn)業(yè)在一輪夾雜著跑馬圈地和政績工程的虛假繁榮以后，受到資本市場以及相關(guān)監(jiān)管部門的“額外關(guān)照”。
同樣，面臨諸多質(zhì)疑的老牌太陽能企業(yè)，皇明上市前景依然不明。
紛亂的子公司
4月6日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)基本信息情況表》顯示，截至2012年4月5日，皇明太陽能的申報仍在“落實(shí)反饋意見中”。
此前媒體報道，皇明潔能控股有限公司未來將有超過17億元的投資規(guī)劃，計劃通過皇明太陽能股份有限公司A股IPO籌資13億元。
4月15日，皇明品牌總監(jiān)周春玲回復(fù)時代周報記者說，“這個數(shù)據(jù)是不準(zhǔn)確的，具體投資項(xiàng)目和數(shù)目我也不方便告訴你，要等上市后的披露”。
據(jù)報道，皇明控股至去年9月末負(fù)債總額達(dá)23.8億元，負(fù)債率64.26%。但周春玲對本報記者否認(rèn)了這一數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，并一再試圖撇清控股公司與謀求上市的股份公司間的關(guān)系。
“媒體常常把我們的‘股份公司’和‘控股公司’的數(shù)據(jù)混在一起說，但實(shí)際上二者是截然分開的�！�
根據(jù)周春玲介紹，皇明要上市的是股份公司，主營光熱、光伏等熱力產(chǎn)業(yè)；控股公司做的是另外一些獨(dú)立的業(yè)務(wù)，包括節(jié)能、光伏發(fā)電、旅游、酒店等非熱力產(chǎn)業(yè)。二者是獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)，彼此沒什么關(guān)系。
然而，這兩者之間，在模糊的“皇明太陽能”旗下，基本概念尚無法理清。
周春玲在回應(yīng)時代周報記者提出的相關(guān)問題時稱，對于“皇明”旗下子公司具體狀況不清楚，但子公司應(yīng)該都是獨(dú)立的，只是依托皇明品牌對外推廣，與謀求上市的皇明太陽能股份無關(guān)。
值得關(guān)注的是，尚未公布財務(wù)、集團(tuán)架構(gòu)模糊的皇明，謀求上市之路，一直堪稱坎坷。
皇明的版圖
一直以新能源、太陽能為招牌的皇明，今年的大動作似乎都在房地產(chǎn)方面。在投資經(jīng)營房地產(chǎn)之初，就有人反對黃鳴“不務(wù)正業(yè)”。同時，黃鳴是否已經(jīng)轉(zhuǎn)型做了房地產(chǎn)商，外界也是議論紛紛。
因此有質(zhì)疑說，皇明是“披著新能源外衣，卻難以通過主業(yè)務(wù)營收的企業(yè)”；而當(dāng)時代周報記者提出這一質(zhì)疑，并問到皇明主業(yè)副業(yè)的盈利情況時，周春玲說：“對此我們不做回應(yīng)”，并一再強(qiáng)調(diào)，“黃總是對中國環(huán)保事業(yè)和轉(zhuǎn)變現(xiàn)代生活方式有理想的人”。
盡管黃鳴表示，“我們做房地產(chǎn)，是被逼無奈，為的是賣產(chǎn)品”，但“蔚來城”工作人員曾對媒體介紹，這里許多產(chǎn)品和技術(shù)并非皇明所有，像一些節(jié)能門窗的材料和技術(shù)都是德國進(jìn)口。
對此，周春玲給予的解釋是，“‘蔚來城’中的核心技術(shù)都是屬于皇明的，但不是所有。沒有‘太陽谷’、‘蔚來城’這些項(xiàng)目的帶動和技術(shù)性探索，也不會促進(jìn)我們太陽能、熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展”。
然而，更多的業(yè)界人士，依然把“蔚來城”這樣的項(xiàng)目看作單純的房地產(chǎn)項(xiàng)目，而以太陽能為招牌的皇明，依然飽受業(yè)界質(zhì)疑。
山東聯(lián)創(chuàng)的馬建偉曾對媒體猜測，“‘蔚來城’把德州的房價拉升了兩倍還要多，而一期樓盤售賣之后，宏觀經(jīng)濟(jì)萎靡，房地產(chǎn)調(diào)控政策越來越嚴(yán)格，他（黃鳴）的資金鏈或已岌岌可危。”
據(jù)推算，皇明熱水器的年利潤在1億元左右。然而，總建筑面積58萬平方米的“蔚來城”，總投資估計將高達(dá)數(shù)十億。
耗資巨大、外界推測讓皇明承受巨大資金壓力的“蔚來城”項(xiàng)目，不出意料地開出了天價。2010年開盤不久價格就一路攀升至1萬元/平方米以上。目前“蔚來城”二期均價為11000-12000元/平方米。
一個事實(shí)，上述房價已經(jīng)達(dá)到山東青島、濟(jì)南等省內(nèi)主要城市的中等水平，對于經(jīng)濟(jì)并不算發(fā)達(dá)的德州，頗有點(diǎn)不可承受之重，繼而可能會加劇皇明控股的資金壓力。
同時，皇明集團(tuán)原定于2011年11月啟動“方舟計劃”，曾有媒體披露“一期包括國際花園式產(chǎn)權(quán)綠色酒店、太陽微排低碳城市建設(shè)示范集群等12個項(xiàng)目，造價將超過140億元”。
顯然，在房地產(chǎn)調(diào)控之下，已有“蔚來城”高壓的皇明，再啟動“方舟計劃”，幾乎接近神話。
對此，周春玲表示，公司沒有過這樣的規(guī)劃，“方舟”只是試圖拉動“太陽谷”旅游的發(fā)展而籌備的戶外活動，當(dāng)時因天氣情況暫時擱置。
新能源懸疑
行業(yè)研究報告顯示，自2010年以來光熱行業(yè)發(fā)展放緩腳步，去年光伏行業(yè)的利潤率也下滑至20%。
據(jù)公開報道，皇明控股的利潤率也呈現(xiàn)下降趨勢，2008年至2010年，凈利潤率分別為12.47%、7.97%、4.01%，盈利能力持續(xù)下滑。早期皇明的市場份額一度達(dá)到30%以上，但隨著行業(yè)競爭的加劇而有所下降。董事長黃鳴在2008年接受媒體采訪時曾表示，當(dāng)時的市場份額是10%。
對此，周春玲回應(yīng)，“這方面沒有國家官方公布的數(shù)據(jù)，我們不好說；但我們銷售沒有下滑，反而是上升的。”只是，記者查閱的一份《太陽能行業(yè)分析報告》中顯示，2011年皇明太陽能熱水器在北京地區(qū)的市場占有率是6.7%。
據(jù)報道，皇明計劃在太陽能熱水器全自動化生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、超低發(fā)射耐高溫高寒型真空管建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和太陽能熱利用工程研究中心建設(shè)項(xiàng)目等投資13.39億元；除了對太陽能產(chǎn)品等熱力系統(tǒng)的投入，還包括節(jié)能玻璃、光伏發(fā)電、旅游、酒店、房地產(chǎn)、電子設(shè)備等投資項(xiàng)目，如旗下“蔚來城”二期計劃投資額即達(dá)5.1億元。
“皇明太陽能上市計劃由來已久，如若上市成功，可以加速其‘太陽谷’的建設(shè)進(jìn)度�！币晃唤咏拭鞯闹槿耸吭趦赡昵盎拭髦\求上市時曾對媒體透露。“皇明太陽谷”是由皇明潔能控股有限公司斥資打造的微排度假景區(qū)，涵蓋了酒店、旅游、會議、會展、教育、培訓(xùn)、生態(tài)農(nóng)業(yè)、潔能建筑、光熱光伏制造等業(yè)務(wù)。
“太陽谷”品牌策劃部的一位中層曾對媒體表示，當(dāng)時“太陽谷”巨大的投資額對皇明而言壓力不小。日前，皇明太陽能集團(tuán)剛剛與高平市達(dá)成框架協(xié)議，雙方將在三年內(nèi)共同投資高達(dá)100億元。
顯然，在以新能源名義的房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)上，皇明控股集團(tuán)依然需要巨額資金注入，此前也有媒體質(zhì)疑，皇明上市是為了借新能源之名解決房地產(chǎn)項(xiàng)目資金。
對于相關(guān)質(zhì)疑，周春玲表示，公司不會將募集資金投入到太陽能以外的相關(guān)產(chǎn)業(yè)中去。
只是，在紛繁復(fù)雜的皇明控股操控下，其募集資金去向，也只有上市后才能揭曉。