近日，中國證監(jiān)會投資者保護局對投資者提出的涉及資本市場熱點問題進行了集中回應(yīng)。對于新股發(fā)行價可以由承銷商與發(fā)行公司直接定價的新政，證監(jiān)會表示，依據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，倘若發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定了高于市場水平和投資者無法接受的價格，將無法獲得投資者認(rèn)可并導(dǎo)致大量包銷或中止發(fā)行。
不少網(wǎng)民認(rèn)為，證監(jiān)會的上述表態(tài)有助于股民充分了解新股定價是否合理，對警示新股申購風(fēng)險具有積極意義。但網(wǎng)民對破除新股上市圈錢的股市痼疾表達了期待，在當(dāng)前市場環(huán)境下，有必要采取一定的措施停發(fā)新股，建立A股市場核心估值體系。還有網(wǎng)民認(rèn)為，更應(yīng)從實質(zhì)上對新股發(fā)行機制進行改革，中止圈錢行為。
有助于警示新股申購風(fēng)險
網(wǎng)民認(rèn)為，證監(jiān)會通過加強市場約束和行為約束機制，制約發(fā)行人和主承銷商“一手遮天”定價過高的行為，這對充分了解新股定價是否合理和警示新股申購風(fēng)險具有積極意義。
署名段坤的微博認(rèn)為，新股定價過高是大問題，這使得熊市中股民得不到股票應(yīng)有的價值，只能虧錢。署名“牛欄”的微博分析說，發(fā)行價過高是新股破發(fā)的最主要原因，是因為有新股發(fā)行定價資格的機構(gòu)投機者的定價水平太低造成的。從新規(guī)出來后上市的新股看，打新的機構(gòu)不計成本地拋售新股。
署名“灰色年代”的網(wǎng)民也說，從炒新被套、炒新退潮，打新破發(fā)、打新凍結(jié)資金急劇下降，到詢價不足、發(fā)行中止，清晰地勾勒出新股風(fēng)險從炒新的二級市場，向打新的一級市場、甚至向詢價的“半級市場”傳導(dǎo)的路徑。日前有新股中止發(fā)行的事例表明，新股市場的風(fēng)險已經(jīng)波及包括保薦機構(gòu)和發(fā)行人在內(nèi)的全部新股相關(guān)主體，風(fēng)險約束也已作用于全部相關(guān)主體。
停發(fā)新股有利市場改善
當(dāng)前市場環(huán)境下，有投資者提問：“監(jiān)管部門為什么不停止新股發(fā)行？”對此，證監(jiān)會表示，停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類措施，應(yīng)當(dāng)在市場和經(jīng)濟正常運行的條件下進行。目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內(nèi)經(jīng)濟增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，不是因為資金不足。從過往的經(jīng)驗看，停發(fā)新股也并不能對市場環(huán)境有實質(zhì)性改善。
對此，有網(wǎng)民表達了不同看法。在當(dāng)前市場環(huán)境下，有必要采取一定的措施停發(fā)新股，建立A股市場核心估值體系。署名“皮海洲”的微博認(rèn)為，停發(fā)新股有利于市場環(huán)境的改善。它不僅有利于恢復(fù)投資者信心，而且也有利于休養(yǎng)生息，停止對大盤的抽血。并且停發(fā)新股也有利于推動新股發(fā)行制度的改革。實際上，中國股市325點、998點、1664點歷史大底的形成，都伴隨著IPO暫停，怎么能說停發(fā)新股對市場環(huán)境沒有實質(zhì)性改善呢？
而另據(jù)新浪網(wǎng)站進行的一項“新股發(fā)行能不能停？”的網(wǎng)上問卷調(diào)查顯示，截至記者發(fā)稿，共有40667人參加，94%的人認(rèn)為新股發(fā)行能停；96.5%的人認(rèn)為股市連續(xù)低迷和新股發(fā)行有關(guān)系；90.9%的人認(rèn)為暫停新股發(fā)行能救市。
署名“81同學(xué)會”的博客文章認(rèn)為，我以為，為了重新打造股市的信心，管理層必須明確中國股市核心估值標(biāo)準(zhǔn)，比如，參照目前國際標(biāo)準(zhǔn)，定為15倍市盈率左右(美國標(biāo)普500指數(shù)的市盈率目前在25倍以上)。如果市場平均估值低于這個標(biāo)準(zhǔn)，那么，哪怕停止擴容，也要堅決維護核心估值。這不是違背市場化，而恰恰是強化市場化。
亟須破除圈錢痼疾
網(wǎng)民對新股IPO圈錢的股市痼疾表示了強烈不滿。網(wǎng)民認(rèn)為，一方面，對于發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定了高于市場水平和投資者無法接受的價格，要中止發(fā)行；另一方面，更應(yīng)從實質(zhì)上對新股發(fā)行機制進行改革，中止圈錢。
署名“葉鋒-夏鼎資本”的微博說：“中國股市的核心問題是一級市場和二級市場的利益分配不合理：原始股東、券商、證監(jiān)會形成緊密利益鏈條，過度包裝企業(yè)，IPO定價過高，透支二級市場的合理回報，把股市變成內(nèi)部人和莊家圈錢的游戲�！�
署名“皮海洲”的博客文章分析說，所謂發(fā)行體制改革的市場化方向，就目前的A股市場來說不過只是一種偽市場化而已。目前A股市場并不具備市場化的土壤，不僅沒有市場化的股市制度體系，更沒有與之對應(yīng)的法律體系，不僅投資者不成熟，就是管理層、上市公司以及中介機構(gòu)都是不成熟的。