“是時(shí)候給年輕人讓路了。”渡部賢一說(shuō)。
這位試圖將野村控股公司帶入世界頂級(jí)投行陣營(yíng)的老者，在內(nèi)幕交易丑聞和海外業(yè)務(wù)失利的“二連擊”下于7月26日黯然辭職。
有分析說(shuō)，渡部賢一只是野村控股這個(gè)龐然大物的犧牲品，其雄心過(guò)度膨脹但執(zhí)行能力有限，注定在擴(kuò)張中遭遇失敗。
還有分析說(shuō)，內(nèi)幕交易已是痼疾，此前摔過(guò)跟頭的野村根本沒(méi)記住疼，而接手雷曼兄弟美國(guó)之外的業(yè)務(wù)，才是野村最大不幸，一無(wú)天時(shí)二無(wú)地利，更遑論人和，結(jié)果導(dǎo)致滿盤皆屬；兩者疊加之下，渡部賢一自然難逃下臺(tái)命運(yùn)，而野村也將重新規(guī)劃自己的全球戰(zhàn)略。
內(nèi)幕交易：難躲最后一擊
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新華社/路透 |
野村控股的歷史要追溯到1872年由野村緒七設(shè)立的野村商店，1918年成為野村銀行，7年后其證券部獨(dú)立出來(lái)，成為野村證券股份公司。
2001年10月，野村進(jìn)行架構(gòu)重組，設(shè)立控股總公司，專門負(fù)責(zé)資本運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略規(guī)劃，具體業(yè)務(wù)由旗下野村證券、野村資管、野村信托等子公司執(zhí)行。
這家百年老店26日發(fā)表聲明說(shuō)，現(xiàn)任首席執(zhí)行官渡部賢一7月31日離職，之后由旗下野村證券總裁永井浩二繼任。另外，野村控股首席運(yùn)營(yíng)官柴田拓美將辭職，由現(xiàn)任專務(wù)董事吉川淳接任。
據(jù)日本媒體報(bào)道，公司另外五名高級(jí)董事總經(jīng)理也將離職，目前還沒(méi)有確定接替人選。日本媒體稱，這是野村15年來(lái)最大規(guī)模的管理階層改組�，F(xiàn)年59歲的渡部賢一離職后將擔(dān)任顧問(wèn)，在野村控股決策體系中失去話語(yǔ)權(quán)。
令渡部賢一“下課”的直接原因，是日本監(jiān)管部門介入調(diào)查的“內(nèi)幕交易”丑聞。
所謂“內(nèi)幕交易”，一般是指在證券交易中，掌握內(nèi)幕的人員或以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員，違反法律法規(guī)而泄露內(nèi)幕信息，或據(jù)此信息買賣證券從中牟利的行為。內(nèi)幕交易侵犯了普通投資者的平等知情權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)益，嚴(yán)重傷害證券市場(chǎng)發(fā)揮有效資源配置的功能。
在歐美一些金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，內(nèi)幕交易都被定為重罪，但在日本，目前懲罰力度相對(duì)較輕，這是日本券商員工敢于犯險(xiǎn)的原因之一。此外，一些專家還稱，在日本，內(nèi)幕交易時(shí)有發(fā)生，與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有關(guān)。在當(dāng)下的日本金融市場(chǎng)上，如果承銷商不能提前給予關(guān)系密切的機(jī)構(gòu)投資者一些額外的“點(diǎn)心”，那么由他們負(fù)責(zé)的上市公司增發(fā)項(xiàng)目可能就會(huì)因無(wú)人捧場(chǎng)而泡湯，因此很多券商利用規(guī)則打擦邊球，成了業(yè)內(nèi)的一項(xiàng)潛規(guī)則。
據(jù)外媒報(bào)道，早在兩年前，日本金融監(jiān)管當(dāng)局便已針對(duì)野村的內(nèi)幕交易事件展開(kāi)調(diào)查。今年4月底，日本金融監(jiān)管當(dāng)局曾前往野村控股東京辦公室進(jìn)行調(diào)查，但發(fā)現(xiàn)野村控股并不承認(rèn)其存內(nèi)幕交易，在調(diào)查過(guò)程中表現(xiàn)得閃爍其詞。面對(duì)調(diào)查人員收集的郵件、網(wǎng)聊記錄和電話錄音等一系列證據(jù)，野村證券員工并沒(méi)有給出合理的解釋，只是表示他們已經(jīng)不記得具體的交易細(xì)節(jié)了。
在調(diào)查過(guò)程中，調(diào)查人員發(fā)現(xiàn)野村控股內(nèi)幕交易盛行，幾乎成了家常便飯。在透露內(nèi)幕信息的時(shí)候，一些員工會(huì)選擇一些暗號(hào)進(jìn)行表達(dá)，因?yàn)樵谶@些員工看來(lái)只要沒(méi)有透露公司的真實(shí)名稱，便不算違規(guī)。而另外一些員工，則會(huì)通過(guò)修飾語(yǔ)言的方式來(lái)透露內(nèi)幕消息，譬如“這只是一個(gè)傳言，但那啥那啥……”。在他們看來(lái)，這同樣不算違規(guī)。
隨著調(diào)查的深入，野村控股只能承認(rèn)，在擔(dān)任東京電力、瑞穗金融集團(tuán)、國(guó)際石油開(kāi)發(fā)帝石(Inpex)這三家企業(yè)的股票增發(fā)承銷商時(shí)，該公司員工向個(gè)別金融機(jī)構(gòu)和基金投資人士透露內(nèi)幕信息，導(dǎo)致產(chǎn)生一些不正當(dāng)?shù)墓善苯灰住！?BR> 比如，在東京電力宣布增發(fā)股票的兩周前，其股價(jià)莫名其妙地急劇下跌。根據(jù)后來(lái)披露的內(nèi)部報(bào)告，此事與野村內(nèi)部人員通風(fēng)報(bào)信有關(guān)。其法人機(jī)構(gòu)資產(chǎn)銷售部的一名雇員先從內(nèi)部通過(guò)各種渠道證實(shí)東京電力增發(fā)股票的消息，然后通過(guò)手機(jī)與外部基金經(jīng)理進(jìn)行聯(lián)絡(luò)，后者則在增發(fā)消息正式公開(kāi)前兩天實(shí)施了賣空操作。報(bào)告還顯示，這名基金經(jīng)理又將消息透露給第一紐約證券公司的一名交易員，該交易員同樣提前一天在空頭部位建倉(cāng)。在市場(chǎng)消化東京電力增發(fā)股票的消息時(shí)，兩人逢低買進(jìn)然后平倉(cāng)，套取了豐厚利潤(rùn)。
直到今年6月，野村控股見(jiàn)事情已難以掩蓋，才對(duì)外宣布公司內(nèi)部也進(jìn)行了自查，其官員表示，2010年，在負(fù)責(zé)能源公司Inpex增發(fā)股票時(shí)，內(nèi)幕交易的問(wèn)題就出現(xiàn)了，公司于是決定進(jìn)行暗查。日本媒體援引一位參與調(diào)查的律師話說(shuō)，“開(kāi)始以為Inpex是孤立事件，但順藤摸瓜發(fā)現(xiàn)了一樁又一樁”。
野村控股7月26日公布內(nèi)部調(diào)查最新結(jié)果顯示，除上面3起內(nèi)幕交易外，還有多起員工涉嫌向外界透露內(nèi)部消息的事件。
內(nèi)幕交易丑聞爆發(fā)之后，為平息眾怒，野村控股于6月29日就內(nèi)幕交易丑聞道歉，并宣布渡部賢一將減薪5成，為時(shí)6個(gè)月。法人機(jī)構(gòu)資產(chǎn)銷售部從7月2日開(kāi)始停業(yè)5天，但這些舉動(dòng)無(wú)法平息投資人的不滿。
迫于壓力，野村控股于7月26日宣布渡部賢一于7月31日引咎辭職，以期挽回客戶對(duì)旗下企業(yè)野村證券公司的信任。
目前，日本證券交易監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)最終調(diào)查結(jié)果，向日本金融廳建議對(duì)野村處以行政處分，金融廳正在研究是否對(duì)野村下達(dá)業(yè)務(wù)整改令或更嚴(yán)厲的勒令停止部分業(yè)務(wù)處分。
日本金融事務(wù)擔(dān)當(dāng)大臣松下忠洋認(rèn)為，野村更換管理層，顯示了公司內(nèi)部自查自凈機(jī)制在產(chǎn)生作用。至于是否給予野村控股行政處分，松下忠洋表示，“將在證券交易監(jiān)督委員會(huì)的特別檢查結(jié)果出來(lái)后再做決定�！绷硗猓瑸榱朔乐诡愃瞥舐勗俣劝l(fā)生，野村控股還新設(shè)直屬社長(zhǎng)的“改善實(shí)施委員會(huì)”，由相關(guān)董事及干部組成，以推動(dòng)上月末公布的內(nèi)部管理改善措施的具體落實(shí)。
損失慘重：聲譽(yù)難以挽回
野村是日本最大券商，其卷入內(nèi)幕交易一事也給日本證券業(yè)整體形象帶來(lái)了很大負(fù)面影響。野村控股首席財(cái)務(wù)官中川順子表示，公司將“努力提高員工和管理人員道德水準(zhǔn)”。她說(shuō)，丑聞可能沖擊公司業(yè)績(jī)，但眼下“無(wú)法衡量”影響程度。
日本證券協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)前哲夫認(rèn)為，野村的行為極大地?fù)p害了證券業(yè)界的信用。在公司內(nèi)部信息管理上，投行部門與證券營(yíng)業(yè)部門之間本應(yīng)該有業(yè)界稱之為“萬(wàn)里長(zhǎng)城”的防火墻，野村此舉無(wú)異于自毀其長(zhǎng)城，并將為此付出代價(jià)�！�
丑聞曝光之后，日本金融監(jiān)管當(dāng)局近期建議野村控股的機(jī)構(gòu)客戶停止與其業(yè)務(wù)往來(lái)，致使野村控股喪失了如承銷額達(dá)60億美元的日本煙草股份交易的主承銷商資格。日本政策投資銀行及住宅金融機(jī)構(gòu)也先后將野村從債券發(fā)行主承銷商名單中去除。其在日本航空(Japan Airlines)的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)中，也被降級(jí)至比較次要的角色。
評(píng)級(jí)公司穆迪指出，野村被排除在相關(guān)債券的主承銷商名單之外，將對(duì)其評(píng)級(jí)造成負(fù)面影響。早在3月15日，穆迪將野村控股的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)為“Baa3”，據(jù)稱，這將使其衍生品交易多支出保證金100億至200億日元，且融資成本也會(huì)隨之上升。如果今后再次下調(diào)被打入“垃圾級(jí)”行列，野村將面對(duì)更為艱難的局面。
據(jù)報(bào)道，2007年野村控股股價(jià)最高時(shí)超過(guò)2500日元。8月2日，野村股價(jià)收盤價(jià)為275日元。
這次丑聞曝光還揭示了日本法規(guī)體系存在的問(wèn)題�！度A爾街日?qǐng)?bào)》一名熟悉野村控股和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間互動(dòng)的人士表示，野村控股在合規(guī)方面做得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。其實(shí)，不單單是野村，近來(lái)許多日本企業(yè)丑聞纏身，其中包括奧林巴斯、松下、索尼等著名企業(yè)。盡管各家公司的丑聞不盡相同，但它們卻都暴露了日本法規(guī)體系過(guò)于寬松的制衡機(jī)制，這便導(dǎo)致了企業(yè)界傾向于掩蓋問(wèn)題以維持現(xiàn)狀。野村證券是過(guò)去一年來(lái)日本著名企業(yè)遭丑聞重創(chuàng)的最新案例，有可能引發(fā)日本企業(yè)治理的變革，但最終結(jié)果仍有待觀察。
在這種情況下，日本金融監(jiān)管當(dāng)局正在反思。在歐美，內(nèi)幕交易通常面臨重刑或高額罰金。但在日本，內(nèi)幕交易被視為模棱兩可的灰色地帶，是白是黑很大程度取決于金融當(dāng)局如何裁定和管制，而且即便是被判罰款，也僅僅是1500美元左右。所以，如果要對(duì)日本各券商加強(qiáng)管理以防類似丑聞的發(fā)生，提高懲罰力度勢(shì)在必行。但另一方面，也有日本媒體評(píng)論稱，如果管制過(guò)于嚴(yán)厲，有可能會(huì)扼殺市場(chǎng)活力�？磥�(lái)，擺在日本金融監(jiān)管部門面前的是兩難選擇。
雷曼詛咒：水土不服之痛
擁有158年歷史的雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，曾在華爾街工作20多年的伊萬(wàn)·紐馬克說(shuō)，華爾街上的“禿鷲”們將瓜分其尚存余溫的尸體，然后等著更多不幸者重蹈覆轍。
可嘆的是，紐馬克一語(yǔ)成讖，野村控股應(yīng)驗(yàn)了前者的預(yù)言。
1975年，渡部賢一進(jìn)入野村集團(tuán)工作，歷經(jīng)各項(xiàng)要職，2008年升任野村控股及野村證券的總裁及執(zhí)行長(zhǎng)。2008年9月，渡部賢一作出收購(gòu)雷曼兄弟公司歐洲、亞洲及中東資產(chǎn)的重大決策，他希望野村以此為跳板，躋身全球金融“巨頭”之列。
不過(guò)，野村未能嘗到“甜頭”，翌年就因這次大膽的收購(gòu)而報(bào)巨虧，近年來(lái)更屢次傳出野村成為其他銀行的收購(gòu)對(duì)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，野村的投行業(yè)務(wù)傭金較前一年減少34.5%，在世界投行排名榜中下滑幅度最大，而且其傭金近六成來(lái)自日本國(guó)內(nèi)，在日本國(guó)內(nèi)排第二位，但在日本以外的地區(qū)如歐洲、美洲和亞洲，連前20名都進(jìn)不去，所以看不到收購(gòu)雷曼帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)。
渡部賢一曾讓雷曼亞洲業(yè)務(wù)首席執(zhí)行長(zhǎng)博泰(Jesse Bhattal)擔(dān)任野村副總裁兼批發(fā)銀行業(yè)務(wù)主管。后者雄心勃勃地表示，野村的目標(biāo)是要持續(xù)排行于全球首要投行之列，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力以及保持持續(xù)利潤(rùn)，但結(jié)果是，野村任何一項(xiàng)都沒(méi)達(dá)到，博泰也不得不在今年1月掛印走人。
為了減少海外業(yè)務(wù)對(duì)公司整體盈利的拖累，渡部賢一只得調(diào)整該集團(tuán)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)策略，轉(zhuǎn)為更注重控制成本，以有紀(jì)律的擴(kuò)張取代快速擴(kuò)張。2011年，野村公布總額為12億美元的成本削減對(duì)策。
盡管他本人和野村都在否認(rèn)在并購(gòu)決策中存在失誤，但很多分析師都從中看到了野村的盲點(diǎn)。
有分析指出，渡部賢一事前評(píng)估失準(zhǔn)，雷曼兄弟的營(yíng)運(yùn)主力是其美國(guó)本土部門，已被巴克萊買走，野村買下的則是雷曼兄弟的非美國(guó)資產(chǎn)，以至于后者未能趁著國(guó)際金融海嘯重創(chuàng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之時(shí)瞬間崛起。此外，雷曼拿手的證券化產(chǎn)品等復(fù)雜的金融商品市場(chǎng)隨著雷曼一起消失，剩下的平臺(tái)以及配備的人員反倒成了“雞肋”。
渡部賢一還錯(cuò)誤地估計(jì)了全球投行業(yè)的整體形勢(shì)，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力特別是歐洲債務(wù)危機(jī)的不斷發(fā)酵和升級(jí)，導(dǎo)致歐美資本市場(chǎng)蕭條低迷，投行業(yè)的日子也不好過(guò)。危機(jī)爆發(fā)后，投資者已經(jīng)對(duì)那些復(fù)雜的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品敬而遠(yuǎn)之，相關(guān)規(guī)定更加嚴(yán)格使得通過(guò)自營(yíng)交易托起市場(chǎng)也不太現(xiàn)實(shí)。美國(guó)即將引入的“沃爾克規(guī)則”及歐洲危機(jī)也使得這些領(lǐng)域長(zhǎng)期難有起色。
還有重要的一點(diǎn)是，野村并購(gòu)雷曼后，兩者在企業(yè)文化上的排異相當(dāng)大，野村難以給雷曼的員工洗腦，而后者急功近利、罔顧風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)卻被繼承下來(lái)，讓渡部賢一感到十分頭痛。
《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇文章說(shuō)，野村和雷曼之間的文化和企業(yè)差異不斷暴露出來(lái)，在高管薪酬、決策速度和在工作場(chǎng)所對(duì)待女性等方面都出現(xiàn)了對(duì)立情緒。野村控股曾對(duì)新聘用的員工分男女提供了培訓(xùn)課程，據(jù)對(duì)這種培訓(xùn)課提起投訴的管理人員說(shuō)，女性中包括雷曼兄弟倒閉前聘用的哈佛大學(xué)畢業(yè)生，她們被訓(xùn)導(dǎo)如何做發(fā)型、端茶和根據(jù)季節(jié)選擇服飾。野村的一些管理人員嚴(yán)格詮釋公司對(duì)女職員的著裝要求。還有報(bào)道援引數(shù)位加入野村的雷曼兄弟員工的話說(shuō)，野村管理人員要求加入公司的雷曼兄弟女職員去掉頭發(fā)上的挑染，衣袖的長(zhǎng)度不能短于大臂中部，避免穿顏色鮮艷的服裝。這些人說(shuō)，有數(shù)位女員工因“著裝不當(dāng)”而被從交易大廳打發(fā)回家。這樣的做法令野村損失了不少精英。
無(wú)獨(dú)有偶的是，收購(gòu)了雷曼兄弟的英國(guó)巴克萊銀行最近也麻煩纏身。因涉嫌操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)，董事長(zhǎng)馬庫(kù)斯·阿吉厄斯和首席執(zhí)行官鮑勃·戴蒙德先后宣布辭職。
永井浩二：勢(shì)必調(diào)整規(guī)模
如何修補(bǔ)野村的全球戰(zhàn)略，就要看新任首席執(zhí)行官永井浩二的了。
據(jù)報(bào)道，永井浩二是近15年來(lái)野村控股首個(gè)具有深厚日本國(guó)內(nèi)零售業(yè)務(wù)背景的CEO。從1981年起，永井浩二就在野村證券工作，曾任大阪分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人。
永井指出，野村控股將繼續(xù)追求成為一家全球銀行的目標(biāo)，并將把亞洲作為業(yè)務(wù)重心。但他同時(shí)表示，計(jì)劃將野村控股的全球業(yè)務(wù)調(diào)整至一個(gè)合適的規(guī)模。永井還強(qiáng)調(diào)了“選擇與集中”的重要性，因?yàn)闅W洲債務(wù)危機(jī)的日益加重，世界經(jīng)濟(jì)不景氣，從去年秋季開(kāi)始推進(jìn)的近12億美元的支出削減也進(jìn)行得不完善。
在其首次作為野村控股首席執(zhí)行官的新聞發(fā)布會(huì)上，永井表示：“我明白恢復(fù)(客戶)信任是項(xiàng)艱巨任務(wù)。我打算不僅更換管理人員，還將從根本上讓這個(gè)公司重新開(kāi)始�！彼姓J(rèn)，更換管理人員不能立即修復(fù)公司受損的聲譽(yù)。
雖然并購(gòu)雷曼兄弟已有數(shù)年，但野村還稱不上是最頂尖的投行。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，野村去年為股票市場(chǎng)處理的集資總值在全球排第十，只及摩根大通市場(chǎng)占有率的1/5。野村承銷債券，以及接辦企業(yè)并購(gòu)的總值，分別排第15和第14位。
一些分析師也認(rèn)為，野村不會(huì)全線撤退，因?yàn)楣芾韺尤匀缓V信，他們需要一個(gè)全球網(wǎng)絡(luò)，將本土金融產(chǎn)品賣向海外市場(chǎng)。還有分析師指出，未來(lái)野村將加緊撤出業(yè)績(jī)平平的市場(chǎng)，致力于重點(diǎn)區(qū)域，成為法興、瑞銀這類走小眾路線的特色投行。