這些年來(lái)，銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)居前三甲之列，但其投行業(yè)務(wù)卻走上了沒(méi)落之路。
2008年，面對(duì)瑞銀和高盛高華入駐中國(guó)，時(shí)任銀河證券投資銀行部總經(jīng)理汪民生還自信滿滿：“格局稍微有些變化，但我們自認(rèn)為一直在第一梯隊(duì)里面，沒(méi)有掉隊(duì)�！�
而時(shí)至今日，銀河證券投行已徹底滑出第一梯隊(duì)，尤其是IPO業(yè)務(wù)已被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。
2011年，銀河證券僅承銷保薦了森馬服飾，獲得承銷保薦費(fèi)1.52億元，排在第29位。今年以來(lái)，銀河依然未能挽回頹勢(shì)，只有飛利信和金河生物兩個(gè)項(xiàng)目完成上市。
船遲又遇打頭風(fēng)。證監(jiān)會(huì)掀起新一輪監(jiān)管風(fēng)暴以來(lái)，銀河證券頻頻中招。繼今年4月25日其保代黃建、韓楊因金河生物盡職調(diào)查工作不完善被監(jiān)管談話后，5月10日張濤又因內(nèi)幕交易方大炭素被證監(jiān)會(huì)嚴(yán)懲。
一位熟悉銀河證券的人士告訴理財(cái)周報(bào)記者：“處于市場(chǎng)化改革中的銀河證券還在尋找改革的路徑和方向，政策朝令夕改不能落地，導(dǎo)致人心不穩(wěn)，凝聚力不強(qiáng)。”
第一梯隊(duì)夢(mèng)碎
2009年之前，銀河證券投行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略是把自己定位于第一梯隊(duì)，一度將中金、中信作為最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
銀河證券也確實(shí)有過(guò)一段輝煌時(shí)光。2006年至2009年，銀河證券幾乎參與了所有的大型IPO項(xiàng)目，包括擔(dān)任中國(guó)銀行、交通銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)神華、中煤能源等大型國(guó)企的聯(lián)合主承銷商，以及工商銀行、中石油等項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。
這與銀河證券的出身不無(wú)關(guān)系。它是在2000年8月，由工、農(nóng)、中、建四大銀行以及華融信托、長(zhǎng)城信托、東方信托、信達(dá)信托、人保信托五大信托公司所屬的證券業(yè)務(wù)部門及證券營(yíng)業(yè)部合并而成。2002年6月還接收了原中國(guó)經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司的證券業(yè)務(wù)部門。脫胎于金融系統(tǒng)的銀河證券，憑借較強(qiáng)的人脈網(wǎng)絡(luò)，在中行等項(xiàng)目中分得一杯羹。
2007年，中金、中信、銀河分列投行股票承銷金額前三名。2008年，國(guó)泰君安超中金和銀河，不過(guò)中金、銀河依然位列第三、第四。2009年，中信、中金、銀河又重歸前三名。
但2009年IPO重啟加創(chuàng)業(yè)板的開閘改變了投行的格局，銀河投行也開始滑坡。在此之前，一向喜歡大項(xiàng)目的銀河證券顯然沒(méi)有做好準(zhǔn)備，就在國(guó)信、平安等一批中小券商提前布局中小項(xiàng)目之時(shí)，銀河投行相關(guān)負(fù)責(zé)人仍表示“大項(xiàng)目市場(chǎng)不會(huì)萎縮，賺錢肯定要盯住大項(xiàng)目”。
可現(xiàn)實(shí)給了銀河證券沉重一擊。銀河證券沒(méi)有抓住中小企業(yè)集中上市的機(jī)遇，大項(xiàng)目也逐漸枯竭。自2010年7月農(nóng)行上市至今的兩年時(shí)間里，銀河證券僅完成了5單IPO，無(wú)一主板項(xiàng)目，3單中小板，2單創(chuàng)業(yè)板。
2010年，銀河證券的股票主承銷額排名急劇下滑至11名，與安信、中投等中型券商為伍，而被國(guó)信、平安等中小型券商取代。到了2011年，銀河投行承銷規(guī)模再度大幅下滑，排名第15位，已淪落至三線券商之列。
胡關(guān)金未能力挽狂瀾
銀河證券歷史上曾有一位總裁一度想扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，但上任四個(gè)月即黯然離去，他就是被稱為“百日總裁”的胡關(guān)金。
2009年9月，匯金招聘原華西證券總裁胡關(guān)金掌舵銀河證券。曾經(jīng)一手打造國(guó)信證券的胡關(guān)金將國(guó)信思路運(yùn)用到對(duì)銀河的市場(chǎng)化改革上。
表現(xiàn)在投行業(yè)務(wù)上，胡關(guān)金試圖改變?cè)械拇箦侊埦置�，推行大�?xiàng)目制，薪酬向能拿到項(xiàng)目的人傾斜。
但畢竟拿項(xiàng)目的人少，做項(xiàng)目的人多，舊平衡的打破令銀河的一些人不滿，因此改革方案一直未能確定。
另外，主張放棄爭(zhēng)奪競(jìng)爭(zhēng)激烈的大項(xiàng)目，希望能在一些中小項(xiàng)目上有多斬獲。他曾提出，三年內(nèi)投行業(yè)務(wù)“保三爭(zhēng)一”的目標(biāo)。
不過(guò)，胡關(guān)金的計(jì)劃跟匯金方面更希望把銀河打造成能跟中金、中信抗衡的大投行想法不符。
2010年1月，胡關(guān)金上任四個(gè)月后，從銀河證券黯然辭職。原任銀河證券黨委委員、副總裁的顧偉國(guó)正式出任銀河證券總裁一職，銀河證券回歸“維穩(wěn)”。
而在陷于人事內(nèi)耗的這一年中，銀河證券的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力急轉(zhuǎn)直下。
投行隊(duì)伍不穩(wěn)，挖角申萬(wàn)救火
目前，銀河證券投行部共有21個(gè)業(yè)務(wù)部，分布在北京、上海、深圳、杭州，共有在職員工176人。
事出必有因。
“其實(shí)，早在2007年，銀河投行就顯露頹勢(shì)，趙駒帶著一個(gè)團(tuán)隊(duì)出走銀河，讓銀河投行元?dú)獯髠�，就再也沒(méi)有緩過(guò)勁來(lái)�！币晃辉�(jīng)在銀河投行部任職的人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。
一位銀河內(nèi)部人士承認(rèn)，在曾任銀河證券投資銀行部總經(jīng)理趙駒的帶領(lǐng)下，銀河投行積累了良好的品牌和業(yè)績(jī)。
不過(guò)，2007年4月，趙駒離開銀河轉(zhuǎn)投瑞銀，擔(dān)任投資銀行部董事總經(jīng)理。自此，瑞銀開啟了一段其在合資投行中的輝煌時(shí)光，而給銀河留下的則是人事地震之殤。
據(jù)了解，自從趙駒離職后，銀河投行許多人員相繼被挖走，投行力量被嚴(yán)重削弱。據(jù)理財(cái)周報(bào)投行實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)，從2006年6月至2009年6月的三年時(shí)間里，共有8位銀河保代前后轉(zhuǎn)投瑞銀證券。而2006年至今，共有43名保代出走銀河，其中有9名投奔瑞銀，7名被中金吸收。保代出走高峰出現(xiàn)在2007年至2008年底，共26名保代離開銀河證券。
“這主要是因?yàn)殂y河的薪酬體系。2009年改革之前，在銀河都是吃大鍋飯，做不做項(xiàng)目一樣拿錢，跟項(xiàng)目不掛鉤，相比中金、中信工資差距較大，保代也缺乏拉項(xiàng)目的激情。”上述曾任職銀河證券的人士指出。
而另外一位熟悉銀河證券的人士則認(rèn)為，銀河主要是由四家銀行的證券部合
并過(guò)來(lái)，沒(méi)有創(chuàng)始，缺乏凝聚力很正常。
然而，隨著保代一起流出的還有其手中的項(xiàng)目。比如，去年8月才從銀河轉(zhuǎn)投東北證券的齊玉武，目前已有“北京瑞風(fēng)協(xié)同科技股份有限公司”項(xiàng)目正在初審中。
不過(guò)，銀河證券已深感處境危險(xiǎn)，也在緩慢的市場(chǎng)化改革中尋求轉(zhuǎn)變。
2009年以來(lái)，雖然胡關(guān)金折戟銀河，但銀河投行的市場(chǎng)化改革緩慢持續(xù)下來(lái)，“吃大鍋飯”的模式被拋棄，保代薪酬開始與項(xiàng)目掛鉤，待遇也有所提高。據(jù)了解，目前銀河保代年薪在200萬(wàn)以上。
銀河投行隊(duì)伍動(dòng)蕩情況得到緩解。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，銀河證券目前有注冊(cè)保代37人，其中有22人是2010年加入，2010年至今共6名保代流出。
為挽救沒(méi)落的投行業(yè)務(wù)，2010年8月底，銀河挖來(lái)原申銀萬(wàn)國(guó)副總裁、主管投行業(yè)務(wù)的李永飛，任董事總經(jīng)理。伴隨李永飛而至的還有一支十余人的隊(duì)伍。
銀河內(nèi)部人士告訴理財(cái)周報(bào)記者：“之前變化主要來(lái)自管理層。現(xiàn)在銀河證券管理層非常穩(wěn)定，尤其是投行部，團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大很多，以前從銀河證券離開的同事也回來(lái)不少�！�
2011年，銀河一位投行人士在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)滿懷期待和信心：“2011年銀河證券將會(huì)有比較大的突破，現(xiàn)在投行儲(chǔ)備的項(xiàng)目已經(jīng)很豐富了，而且大、中小項(xiàng)目都有，大家可以期待2011年的成績(jī)。”
不過(guò)，2011年至今，銀河尚未能交出一份令人滿意的成績(jī)單，其間僅只完成了森馬服飾、飛利信和金河生物三單IPO。
雖然這支來(lái)自申萬(wàn)的團(tuán)隊(duì)并非如期顯效，至今只有黃健、韓楊二人貢獻(xiàn)金河生物一個(gè)項(xiàng)目，還因盡職調(diào)查不完善遭證監(jiān)會(huì)監(jiān)管談話。
不過(guò)，在截至目前銀河證券的12個(gè)在審IPO項(xiàng)目中，看到了不少申萬(wàn)背景保代的影子。
在審的5個(gè)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目中，有4個(gè)是2010年來(lái)自申萬(wàn)的保代負(fù)責(zé)，在審的6個(gè)主板項(xiàng)目中，也有2個(gè)項(xiàng)目的保代出身申萬(wàn)。其中，藍(lán)海榮、于凌雁、羅紅雨還將3個(gè)非公開增發(fā)項(xiàng)目帶到銀河證券，分別是唐山港集團(tuán)、德豪潤(rùn)達(dá)、卓翼科技。
2012年，銀河又挖來(lái)了曾在東北證券和首創(chuàng)證券擔(dān)任過(guò)投行部總經(jīng)理的汪六七，坐鎮(zhèn)投行部，擔(dān)任股權(quán)融資業(yè)務(wù)線業(yè)務(wù)總監(jiān)兼投行總部總經(jīng)理。
監(jiān)管風(fēng)暴纏身，項(xiàng)目坎坷
銀河投行在不斷壯大隊(duì)伍，努力尋求轉(zhuǎn)變，但卻在這個(gè)過(guò)程中遭遇監(jiān)管風(fēng)暴襲擊，也將其投行的質(zhì)量問(wèn)題暴露無(wú)遺。
今年4月25日，銀河證券保薦代表人黃健、韓楊因在保薦金河生物上市項(xiàng)目中，盡職調(diào)查工作不完善、不徹底，對(duì)金河生物使用的一項(xiàng)專利已失效事實(shí)核查不充分，被證監(jiān)會(huì)監(jiān)管談話。
5月10日，銀河證券保代張濤五年前在做方大碳素再融資項(xiàng)目時(shí)利用其妻子賬戶從事內(nèi)幕交易，違規(guī)買賣股票，獲利11.77萬(wàn)元，被證監(jiān)會(huì)處以5年市場(chǎng)禁入、沒(méi)收違法所得并罰款45.3萬(wàn)元。
不僅如此。此前理財(cái)周報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)(曾報(bào)道)，本打算在今年6月1日上會(huì)的深圳財(cái)富趨勢(shì)有限公司，其招股書公示稿較工作底稿進(jìn)行了42處篡改。最終在上會(huì)當(dāng)天被證監(jiān)會(huì)取消審核。
2012年7月30日，由黃健、李杰峰保薦的上海光維通信IPO被證監(jiān)會(huì)否決。
而2011年唯一一單IPO項(xiàng)目森馬服飾，以67元高價(jià)發(fā)行，上市后股價(jià)一路下行，一直深陷破發(fā)泥沼，截至2012年8月9日，收盤于24.2元/股，較發(fā)行價(jià)已經(jīng)跌去64%。