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| 德國央行行長魏德曼 |
歐洲央行購買債券的計劃相當于印錢資助政府， 有可能會危及貨幣政策在保障歐元區(qū)物價穩(wěn)定方面的能力。
盡管金融市場在第一時間的反應(yīng)相當糾結(jié)，但不少業(yè)內(nèi)人士都積極評價德拉吉6日公布的購債新方案。從中長期來看，此舉可能進一步降低歐元區(qū)因為債務(wù)危機而瓦解的風險。不過，短期來看，這一附帶了嚴格條件的新方案要付諸實施還面臨一些變數(shù)。
改變危機路徑的“根本措施”
“將來的某一天如果回過頭來看，9月6日可能是今年金融市場最重要的一天，因為其可能一舉改變歐債危機的進程�！比鹗啃刨J私人銀行的策略師伯格說。
在周五（9月7日）刊發(fā)的一篇報道中，《華爾街日報》將前一天歐洲央行的新購債方案稱為“根本性措施”。
匯豐銀行的經(jīng)濟學家則在歐洲央行議息之前發(fā)布報告稱，央行無限制地直接干預(yù)債券市場，將為歐債危機帶來“根本性變局”。這一變化不僅將縮小外圍國家與核心國家之間的國債收益率利差，而且會將利差保持在較低水平。
在經(jīng)合組織秘書長古里亞看來，德拉吉周四宣布的措施，就是一些市場人士所說的“火箭筒”，其火力之猛將是相當驚人的，“因為不管是在實際效果上還是理論上，它都是無限的”。
美國默克投資公司的首席投資官艾克賽爾表示，通過周四的新購債方案，德拉吉在告訴那些可能需要援助的歐元區(qū)國家政府，如果愿意交出自身的部分財政自主權(quán)，歐洲央行將負責任地購買相關(guān)國家的短期國債，為其提供必要的援助。
在艾克賽爾等分析人士看來，歐洲央行的最新決定，表明政策制定者們致力于控制主權(quán)債危機，并幫助歐元構(gòu)筑了一個更可持續(xù)的長期發(fā)展路徑。
“當然，我現(xiàn)在還不會決定歐元區(qū)已萬事大吉，但央行的舉措的確消除了所謂的‘尾部風險’，讓歐元面臨的風險大大降低�！卑速悹栒f。
加速“歐洲合眾國”形成
分析人士指出，歐洲央行再度考慮干預(yù)歐元區(qū)債市的一大現(xiàn)實意義，在于為那些掙扎的重債國政府爭取到了更多時間，來制定較長期的危機應(yīng)對措施。
自7月底德拉吉首次表示要竭盡全力穩(wěn)定歐元區(qū)以來，西班牙和意大利兩個重債國的國債收益率已大幅下滑。而在在周四德拉吉宣布新措施后，兩國國債收益率進一步走低。
一些分析人士認為，歐洲央行制定的政策新框架，讓歐元從一種多國共享的貨幣，變成了“歐洲合眾國”的單一貨幣。
默克投資的艾克賽爾表示，德拉吉周四的決定，正在改變歐元區(qū)危機的發(fā)展路徑，讓歐元成為一種“真正的主權(quán)貨幣”。
高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾認為，從中期來看，歐元區(qū)政治領(lǐng)袖和央行決策者已“完全接受了某種形式的歐羅巴合眾國”�！皻W洲央行的最新舉動只是在告訴我們，大家不應(yīng)該一直擔心歐元區(qū)瓦解的風險，央行會出手確保歐元區(qū)不會瓦解�！�
從另一個角度來看，盡管歐洲央行再次出手為歐元區(qū)的中長期命運“兜底”，但其最新的購債方案對受援國來說仍附有嚴苛的條件。
嚴苛條件或令效果打折
德拉吉在周四的新聞發(fā)布會上警告稱，任何旨在解決主權(quán)債危機的努力，都要伴隨類似于希臘、愛爾蘭和葡萄牙接受援助時所面臨的嚴厲的財政和結(jié)構(gòu)改革條件。
德拉吉強調(diào)，歐洲央行只會幫助那些提出申請、并執(zhí)行嚴格政策條件要求的國家；同時還需歐元區(qū)的救助基金也購買這些債券，最好還有國際貨幣基金組織參與設(shè)計和監(jiān)督。如果受援國未能達到相關(guān)的條款要求，歐洲央行的購債將立即暫停。
匯豐指出，新方案也要求歐元區(qū)各成員國政府達成其相關(guān)的改革計劃。某種意義上說，歐洲央行現(xiàn)在的政策是“胡蘿卜加大棒”。
在新的購債框架下，歐洲央行將給歐元區(qū)各成員國政府提供繼續(xù)推行改革的激勵，但這要以各政府能夠達到其改革計劃目標為前提。一方面，央行要求西班牙等重債國推行債權(quán)國家要求的嚴格的財政縮減以及改革計劃；另一方面，央行又適時伸出橄欖枝，幫助相關(guān)國家壓低舉債成本。
考慮到歐洲央行堅持要求，在購買國債前受援國需同意嚴苛的條件，這令市場懷疑西班牙會否尋求幫助，進而可能令歐洲央行新購債計劃對減輕歐元區(qū)壓力的效果打折扣。
還有一個不容忽視的因素是德國的反對。德拉吉周四明確表示，有一位決策成員反對新的購債方案。反對者很明顯是德國央行行長魏德曼。德國央行6日發(fā)布聲明稱，歐洲央行購買債券的計劃相當于印錢資助政府，
有可能會危及貨幣政策在保障歐元區(qū)物價穩(wěn)定方面的能力。
匯豐等機構(gòu)認為，歐洲央行的新購債方案可能至少要等到9月12日后才開始具體實施。屆時，德國憲法法院要對歐洲穩(wěn)定機制（ESM）合法性作出裁決，而后者也將直接決定德拉吉的新購債方案能否繼續(xù)推進。