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    繼本周二央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作創(chuàng)下單日歷史最高值后，９月２７日上午央行再次進(jìn)行了５００億元１４天期和１３００億元２８天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別持平于３．４５％和３．６０％。
    至此，鑒于本周逆回購(gòu)到期規(guī)模為１０７０億元，減去２０億元央票到期以及共計(jì)４７００億元的逆回購(gòu)?fù)斗�，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放３６５０億元。
    中債提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至９月２６日收盤，銀行間回購(gòu)利率全線下行，隔夜品種領(lǐng)跌１４７個(gè)基點(diǎn)。具體來(lái)看，１天３．００３％，較上日大跌１４７．１個(gè)基點(diǎn)；２天３．９５４％，較上日回落６１．０個(gè)基點(diǎn)；３天３．７４２％，較上日下行９７．３個(gè)基點(diǎn)；１４天４．２５１％，較上日再降５６．５個(gè)基點(diǎn)；２１天４．７２９％，較上日回調(diào)１６．０個(gè)基點(diǎn)。
    “本周公開市場(chǎng)的凈投放資金規(guī)模幾乎相當(dāng)于一次０．５％的降準(zhǔn)了，并且昨天開始市場(chǎng)資金利率全面下降，從銀行間市場(chǎng)拆入資金的難度也大幅下降，”順德農(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅坦言，“估計(jì)機(jī)構(gòu)基本已儲(chǔ)備了應(yīng)對(duì)節(jié)日的現(xiàn)金需求�！�
    毋庸置疑，央行逆回購(gòu)的大幅放量使市場(chǎng)近期因外匯占款銳減而再度抬頭的降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步降溫，顯示出央行延續(xù)采用公開市場(chǎng)來(lái)平抑資金面波動(dòng)的風(fēng)格。
    “逆回購(gòu)的持續(xù)放量及期限拉長(zhǎng)將緩解當(dāng)前資金緊張的局面以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)半個(gè)月到一個(gè)月流動(dòng)性趨緊的預(yù)期�！币晃粎⑴c招標(biāo)的商行交易員向記者表示，“當(dāng)然，逆回購(gòu)期限的拉長(zhǎng)，是否會(huì)在更大程度上平緩銀行對(duì)于資金運(yùn)用的謹(jǐn)慎態(tài)度，從而進(jìn)一步降低資金價(jià)格，還需要深入觀察。”
    在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本周天量逆回購(gòu)是此前逆回購(gòu)放量和期限拉長(zhǎng)政策的延續(xù)，央行的思路仍然是確保重要時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性的平穩(wěn)和資金價(jià)格的回歸，并在整體上保持資金面的緊平衡狀態(tài)，事實(shí)上，逆回購(gòu)放量并沒有明確地表達(dá)貨幣政策開始放寬的意圖。
    展望四季度，在央票及公開市場(chǎng)到期量較大的背景下，加上財(cái)政存款季節(jié)性增加，外匯占款將觸底反彈，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨的積極因素更多，由資金面所引發(fā)的沖擊將逐漸淡化。
    不過(guò)，宋球紅亦認(rèn)為，“后續(xù)資金面繼續(xù)保持中性狀況的可能性較大，畢竟在寬松財(cái)政政策下，資金利率大幅下降可能再一次催生新一輪的通脹；并且，中期而言，歐美量化寬松政策的貨幣投放導(dǎo)致的輸入性通脹壓力還是存在的�！�
    值得一提的是，在２５日中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)發(fā)布的第三季度例會(huì)新聞稿中提到，要“有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾”。
    對(duì)此，不少券商研究員解讀認(rèn)為，央行的表態(tài)透露出目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)中對(duì)資金短缺的現(xiàn)象集中在中小企業(yè)端，銀行間的流動(dòng)性并不緊張，單靠降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性顯然不能刺激企業(yè)的有效需求從而改善資金的供求結(jié)構(gòu)性矛盾，所以，預(yù)計(jì)逆回購(gòu)操作會(huì)在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)成為央行微調(diào)流動(dòng)性的主要工具。