人民幣匯率自今年9月中旬以來持續(xù)走強(qiáng)，近日更是連創(chuàng)新高。25日，人民幣對(duì)美元即期匯率以6.2417漲停報(bào)收，這是人民幣匯改7年來對(duì)美元即期匯率首觸1%“漲停板”。26日，人民幣兌美元即期匯率開盤即封漲停，再創(chuàng)新高。
市場拋售美元意愿較強(qiáng)
央行自今年4月16日起將人民幣即期匯率對(duì)人民幣中間價(jià)的波幅擴(kuò)大至1%，是原先0.5%的兩倍，達(dá)到1%波幅限制即為“漲�！薄�
這“漲�！钡囊荒辉�25日第一次上演。來自WIND的數(shù)據(jù)顯示，25日人民幣兌美元即期匯價(jià)高開于6.2450后迅速上行，午后開盤不久，該匯價(jià)便觸及6.2417這一相對(duì)于當(dāng)日中間價(jià)上漲1%的“漲�！蔽恢�，而在下午約15時(shí)50分后一直牢牢封死“漲停板”。26日，人民幣兌美元匯價(jià)再度走高，開盤就封在6.2380這一最新的漲停價(jià)位水平。
從交易情況看，市場拋售美元情緒較強(qiáng)烈。有銀行交易員稱，客戶唯恐美元繼續(xù)下跌，開始大量賣出積累的美元，銀行頭寸居高不下。不愿意留美元令人民幣當(dāng)日以漲停收盤。
對(duì)人民幣匯率飆升的原因，很多人與“熱錢”聯(lián)系在一起。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3以來，全球熱錢開始流入亞洲地區(qū)，香港最近表現(xiàn)明顯：股市、房市上漲，港元匯率上升。國際金融問題專家趙慶明指出，熱錢涌入香港推高港元持續(xù)走強(qiáng)，雖然與人民幣匯率并不直接相關(guān)，但在外匯市場上，港元持續(xù)升值勢必加強(qiáng)人民幣升值的預(yù)期，從而給市場上的交易行為帶來影響。
投資收益抬高升值預(yù)期
資本為逐利而游走。當(dāng)前人民幣匯率升高與國際資本的流向有很大關(guān)系。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，不管熱錢是否流入，至少市場上出現(xiàn)這樣一種現(xiàn)象：對(duì)人民幣買盤大，導(dǎo)致人民幣升值。
“短期內(nèi)出現(xiàn)大量購買人民幣的需求，其背后有深刻原因”，連平認(rèn)為，國際上目前正在推行量化寬松貨幣政策，美國已明確表態(tài)該政策在2015年前不會(huì)改變，這加大了貨幣的流動(dòng)性。另一個(gè)原因是，國際市場上通常有一個(gè)規(guī)律，就是當(dāng)歐美國家經(jīng)濟(jì)狀況趨向平穩(wěn)、未來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不算大時(shí)，資金會(huì)流向發(fā)展中國家，而經(jīng)濟(jì)情況不好時(shí)，資金為避險(xiǎn)會(huì)從發(fā)展中國家回流到發(fā)達(dá)國家。如今歐債危機(jī)趨向平穩(wěn)，美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，資金又開始向發(fā)展中國家流動(dòng)。
連平指出，“投資收益差、利差、匯差”這三差決定了資本為逐利來到中國。他解釋說，一是目前中國經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速在4季度將回升，明年經(jīng)濟(jì)會(huì)平穩(wěn)增長，預(yù)計(jì)明年GDP是8%—8.5%，好于今年。未來在中國投資收益會(huì)擴(kuò)大，所以國際資本現(xiàn)在要來投資。二是中國明年物價(jià)將上行，預(yù)計(jì)明年CPI是3.5%，估計(jì)央行將實(shí)行中性的貨幣政策�，F(xiàn)在一年期存款利息是3%，若明年利率不變，就是負(fù)利率，明年下半年不排除調(diào)高利率的可能，所以未來利差會(huì)擴(kuò)大。未來投資收益差、利差的擴(kuò)大將吸引國際資本，并對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生升值預(yù)期。
未來匯率彈性會(huì)加大
未來人民幣匯率走勢如何？專家們普遍認(rèn)為其波動(dòng)性和彈性將加大，但升值幅度不會(huì)很大。
“人民幣匯率短期波動(dòng)很正常。短期漲跌很難看出未來趨勢”，中國社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛對(duì)本報(bào)記者說，前一陣兒過度看空人民幣，現(xiàn)在人民幣升值是個(gè)修復(fù)，有漲有跌表明人民幣匯率機(jī)制向更具彈性的市場方向轉(zhuǎn)變。
曾剛認(rèn)為，與世界其他國家相比，中國經(jīng)濟(jì)基本面還不算太差，無論是貨幣還是財(cái)政政策都更具回旋空間，目前經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率上升有一定的支撐，但未來大幅升值的動(dòng)力和空間都不大，而過度貶值的可能性也不大。未來將表現(xiàn)為看空看多力量均衡，人民幣不會(huì)單邊持續(xù)升或跌，將進(jìn)入相對(duì)均衡穩(wěn)定的區(qū)域。
連平表示，雖然有投資收益差和利差吸引國際資本流入中國內(nèi)地，但利差不會(huì)太大，經(jīng)濟(jì)增速也不會(huì)太高，未來人民幣匯率的波動(dòng)性、彈性會(huì)加大，預(yù)計(jì)會(huì)小幅升值。
申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，總的來看，人民幣的匯率市場化趨勢會(huì)不斷出現(xiàn)，但是不太可能再現(xiàn)非常長時(shí)間的升值，畢竟現(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)格局以及匯率水平不同以前。