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    在房地產(chǎn)信托集中兌付壓力加大，資產(chǎn)池信托產(chǎn)品和信托債券正回購(gòu)被嚴(yán)格監(jiān)管背景下，信托行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模在第三季度仍然實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2012年三季度末，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到6.32萬(wàn)億元，相比二季度末的5.54萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.08%；相比2011年末的4.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.39%。
　　值得注意的是，在各類信托資產(chǎn)中，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金占比呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，三季度末投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金余額達(dá)1.39萬(wàn)億元，占比為23.34%，而前兩個(gè)季度占比分別為21.85%和22.62%。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與今年地方政府因融資平臺(tái)限制和土地財(cái)政吃緊而催生的融資需求加大的市場(chǎng)效應(yīng)有關(guān)。
　　在信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)同時(shí)，隨著基金、券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“松綁”，信托公司在資產(chǎn)管理領(lǐng)域面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力也在逐漸加大。證監(jiān)會(huì)9月26日發(fā)布了新的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)辦法》，并配套了《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，明確基金管理公司可以針對(duì)單一客戶和多個(gè)客戶設(shè)立“資產(chǎn)管理計(jì)劃”。隨后，新的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及配套細(xì)則面世，對(duì)于集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，區(qū)分針對(duì)普通投資者的“大集合”和針對(duì)高端投資者的“小集合”，適度擴(kuò)大資產(chǎn)管理的投資范圍和運(yùn)用方式。其中，對(duì)于為單一客戶的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，則完全放開其投資范圍，允許投資者與證券公司自愿協(xié)商，由合同自行約定，這與信托公司單一信托的投資范圍基本相同。
　　與此同時(shí)，保監(jiān)會(huì)也在拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可以受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金等機(jī)構(gòu)資金和合格投資者的資金，并可以設(shè)立資產(chǎn)管理產(chǎn)品開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，符合條件的，還可以申請(qǐng)開展公募的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或者申請(qǐng)?jiān)O(shè)立子公司開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
　　“券商、基金資管業(yè)務(wù)放開必然對(duì)信托公司造成沖擊，但短期內(nèi)威脅不大�！蔽鞑磕承磐泄�司金融部負(fù)責(zé)人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。在他看來(lái)，不同機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)將集中在三點(diǎn)：一是合法合規(guī)性，各家機(jī)構(gòu)能否真正實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)破產(chǎn)隔離功能；二是費(fèi)用高低，這直接決定各家機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；三是項(xiàng)目審批效率。
　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明則認(rèn)為，上述資產(chǎn)管理“新政”的實(shí)施，必將分化信托公司的現(xiàn)有客戶，削弱信托公司原先擁有的綜合信托業(yè)務(wù)專營(yíng)權(quán)，信托公司以“多樣化運(yùn)用方式”和“跨市場(chǎng)配置”為特點(diǎn)構(gòu)筑的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式，也必將遭到其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的簡(jiǎn)單模仿，并遭遇直接的正面競(jìng)爭(zhēng)，信托公司原有業(yè)務(wù)模式的“替代效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”開始顯現(xiàn)。
　　不過(guò)，在周小明看來(lái)，信托公司本身的制度優(yōu)勢(shì)仍然存在。雖然其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)借監(jiān)管“新政”獲得了類似信托業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但由于監(jiān)管規(guī)章并無(wú)法突破法律層面上金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的制度安排，使得無(wú)論是商業(yè)銀行還是證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不管其實(shí)質(zhì)上如何擴(kuò)展，但形式上還不屬于真正法律意義上的信托業(yè)務(wù)，其受托財(cái)產(chǎn)也難以具有信托財(cái)產(chǎn)的法律地位，因此投資者也難以獲得信托制度下的嚴(yán)密保護(hù)。
　　對(duì)于資產(chǎn)管理領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者坦言，不同機(jī)構(gòu)在同樣市場(chǎng)開展相同業(yè)務(wù)，但依據(jù)監(jiān)管政策和法律法規(guī)卻不盡相同，在一定程度上影響競(jìng)爭(zhēng)公平性。政出多門和標(biāo)準(zhǔn)不一是目前資產(chǎn)管理市場(chǎng)存在最突出問(wèn)題，需要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)并完善相關(guān)法律法規(guī)。