昨日（11月20日），報喜鳥推出了一份超級“袖珍”的公開增發(fā)預(yù)案，500萬股的增發(fā)數(shù)量，僅為最初設(shè)計1億股的5%。但即便是上市公司主動選擇縮水增發(fā)，也仍然不被市場看好，昨日9.25元的收盤價仍然低于增發(fā)價1分錢，這給此次公開增發(fā)蒙上了陰影。
市場的不認可或與報喜鳥此前IPO募投資金使用不善有關(guān)。
公司當年通過IPO募投的直營店項目，如今因種種原因全部
“變味”，要么關(guān)停要么外租，真正開店的就2家，且開店面積僅占當時購置面積的很小部分，市場對此質(zhì)疑頗多。在這樣的背景下，就報喜鳥新一輪的融資擴張計劃，市場難免擔心再次“變味”。
IPO募投項目自營變出租
昨日，報喜鳥在增發(fā)批文失效前的關(guān)鍵時刻拋出了
《增發(fā)招股意向書》，確定了500萬股的發(fā)行數(shù)量和9.26元/股的發(fā)行價格，募資用于購置店鋪47家，其中報喜鳥品牌主力店擬購置35家，圣捷羅品牌主力店擬購置12家。如果單從募投方向看，報喜鳥還是承接了近年來不變的風(fēng)格，每每融資都是針對自己的渠道，不斷地建設(shè)、升級、優(yōu)化。
但遺憾的是，此前的募投計劃并非看起來那么“純粹”，報喜鳥當年上市的IPO渠道項目，總共購置的6家直營店悉數(shù)“變味”，不是向外出租就是“關(guān)門大吉”。
根據(jù)公開信息，報喜鳥的IPO渠道計劃在2008年年底很快實施完畢，最終購置了6處店鋪，分別為2007年8月以1412.07萬元購買的蘭州市城關(guān)區(qū)張掖路街道武都路一商鋪，建筑面積為413.17平方米；2007年10月通過整體拍賣方式以1971.39萬元的價格（其中自有資金683.83萬元）獲得九江市潯陽路294號商鋪，建筑面積為3082.19平方米；2007年11月以3422.85萬元的價格購買了合肥市宿州路13號商鋪，建筑面積為673.20平方米；2007年11月以1352.71萬元的價格購買了成都市武侯區(qū)逸都路6號商鋪，建筑面積為738.31平方米；2008年4月以1339.00萬元的價格購買了盤錦市興隆臺區(qū)商西小區(qū)63幢1B、2B、3B商鋪，建筑面積為764.9平方米；2008年8月以1028.43萬元的價格購買了保定市總督署西路片區(qū)一號樓9單元115、116號商鋪，建筑面積為414.69平方米。
據(jù)報喜鳥公開信息，6處店鋪中的蘭州店在2009年3月租約期滿后，報喜鳥表示要規(guī)避市場不成熟風(fēng)險，將其對外出租，在出租5年后，昨日的《增發(fā)招股意向書》顯示，此處才開始裝修設(shè)計計劃，什么時候開設(shè)直營，暫無時間表；九江市物業(yè)1～2樓開設(shè)直營店外，3～13樓全部對外出租，直營店面積占比十分有限；合肥市店鋪在裝修的時候才了解到有規(guī)劃拆遷，隨后將其外租，昨日的《增發(fā)招股意向書》稱，公司仍在密切關(guān)注進展，等待條件成熟開店；至于成都的商鋪，738.31平方米的建筑面有約500多平方米租給了鄉(xiāng)村基和另一自然人，對于是否收回開店，報喜鳥表示仍然在等待時機；盤錦市店鋪本來已經(jīng)開設(shè)了直營店，后又因拆遷原因關(guān)閉等待回遷，現(xiàn)在還在關(guān)注進展；而保定市的店鋪本來開設(shè)了直營店，但發(fā)現(xiàn)選址出現(xiàn)“問題”，商圈并不成熟，最后干脆拿來出租，成了實實在在的“包租公”。
無論理由如何，報喜鳥IPO募集資金投向的直營店，目前的使用情況和初衷確實相去甚遠。
除渠道項目，報喜鳥IPO募投項目中還有年產(chǎn)10萬套高檔西服和年產(chǎn)60萬件中高檔襯衫的流水線改造項目在2008年3月19日董事會上，被“改造”成了一樁收購案，后者在2008年8月19日的公告中也同樣做了修改。
律師：直營店出租屬變更募投
需要指出的是，上述合肥、蘭州、成都購置店鋪用途“變味”的消息，最早是在報喜鳥2009年11月20日《國浩律師（上海）事務(wù)所關(guān)于公司2009年向不特定對象公開募集股份
（增發(fā)）的法律意見書》的公告中能夠看到，而九江、盤錦、保定店鋪信息則是在2011年10月28日的《關(guān)于2007年首次公開發(fā)行、2009年公開增發(fā)部分募集資金投資項目實施進展的公告》中看到，這兩個時間點剛好是報喜鳥上一次公開增發(fā)和發(fā)行公司債的時候。也就是說，報喜鳥如果不是打算再融資的話，市場恐怕不會如此清晰地了解到公司所購店鋪的后續(xù)情況，因為在公司的其他公告中，對于這種店鋪大部分或全部對外出租甚至關(guān)閉的情況，報喜鳥始終未予提及。
“本來用以開旗艦店的自營店卻對外出租，屬于變更募投項目用途。”嚴義明律師事務(wù)所嚴義明律師向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，“變更募投項目用途屬于重大事件，上市公司應(yīng)及時予以披露。”
另一名上市公司董秘對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“本應(yīng)用來做自營店的商鋪出租應(yīng)屬于變更募投項目或者至少屬于暫緩募投項目”，“如果自營店留作自用并不涉及到相關(guān)問題，但是將自營店出租就屬于涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在監(jiān)管層面來看是屬于高風(fēng)險投資，用募投資金涉及房地產(chǎn)，其惡劣程度不低于用募投資金來理財�！彪m然目前沒有法律明確規(guī)定不允許涉及房地產(chǎn)，但是涉及房地產(chǎn)將對上市公司融資造成極大影響。
公司回應(yīng)：嚴格按規(guī)范操作
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢，根據(jù)《證券法》第十五條，公司對公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說明書所列資金用途使用，改變招股說明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會作出決議。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會認可的，不得公開發(fā)行新股。而《證券法》第一百九十四條則顯示，發(fā)行人、上市公司擅自改變公開發(fā)行證券所募集資金的用途的，責令改正，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。那么，報喜鳥的上述情況，是否受此限制呢？
“我們都是嚴格按照規(guī)范來做的”。報喜鳥董秘方小波告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，公司的操作都是按照規(guī)定來運作和披露的，上述情況也向高層進行過匯報。“比方說做一個生產(chǎn)線，之前確定的設(shè)備，現(xiàn)在貴了或者不再是最有效率的，不可能仍然要用這個設(shè)備”，方小波認為，在募投的實施中，調(diào)整也是正常的。
對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電報喜鳥此前的保薦機構(gòu)電國元證券辦公室，希望聯(lián)系報喜鳥IPO時的保薦代表人，但國元證券的工作人員告知記者，“所有當時負責報喜鳥項目的同事都已經(jīng)離職了。”
那么，此次公開增發(fā)的保薦機構(gòu)中航證券怎么看呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者在昨日的
《增發(fā)招股意向書》第257頁看到，中航證券在核查了報喜鳥前期募投項目之后認為，“公司購置店鋪的絕大部分開設(shè)或?qū)㈤_設(shè)、擴展報喜鳥店鋪，由于店鋪出售方整體出售、拍賣、帶租出售、規(guī)劃變更等一些限制性因素，公司購置的店鋪中有少量位置或樓層不適合或暫不適合開設(shè)報喜鳥店鋪，為保證公司股東利益最大化，暫時對外出租，公司將在條件成熟時將暫時對第三方出租的店鋪收回用于開設(shè)報喜鳥直營店或加盟店，因此不會對項目的實施造成實質(zhì)性影響，且店鋪外租收入占公司收入比例很低，公司不存在使用募集資金變相購買投資性房地產(chǎn)而導(dǎo)致經(jīng)營模式發(fā)生變化的情形�！�
為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電中航證券，電話的另一頭告知記者，負責報喜鳥此次公開增發(fā)的一名保代已經(jīng)離職，而另一保代許春海并不在披露電話所在辦公室里上班，“我可以把你的電話告訴他們，讓他們聯(lián)系你�！钡刂涟l(fā)稿，記者并未得到回復(fù)。
非募投直營店也在出租
除了募投項目之外，報喜鳥用自有資金購買的直營店，也存在對外出租的情況。
2008年1月20日，報喜鳥曾以3940萬元的價格拿下了昆明市武成片區(qū)13號地塊富春商業(yè)區(qū)C座附樓地下一層停車場及一至四層房產(chǎn)，購買時公司宣稱是開設(shè)直營旗艦店，資金來源為自籌資金。但實際上，從后期的公告來看，將該物業(yè)的地下停車場、一樓、二樓背街部分，以及三樓、四樓全部都對外出租了，且租賃方租期最遠的甚至到了2018年的7月。
又據(jù)報喜鳥2007年11月的公開信息，公司在2007年11月2日與蜀都實業(yè)簽署了
《房屋買賣合同》，以3144.25萬元的價格購買位于成都市蜀都大道署襪北三街20號蜀都大廈南樓一層D區(qū)、E區(qū)的商業(yè)用房，房屋建筑面積約為508.85平方米，其中套內(nèi)面積約379.01平方米，資金來源是自有資金，目的是建設(shè)直營旗艦店，當時該房屋租賃給了兩家商家使用，D區(qū)至2009年3月29日屆滿，E區(qū)至2008年2月28日屆滿。雖然公司稱資金來源是自有資金，但在2007年10月23日的董事會公告顯示，該投資為公司募集資金投向“連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”的子項目。
針對上述成都物業(yè)，《每日經(jīng)濟新聞》記者走訪了蜀都大廈南樓的商鋪發(fā)現(xiàn)，該處主要為賣服飾和賣手機的，服飾店有歐度等幾個品牌，詢問后得知并沒有報喜鳥直營店。據(jù)蜀都大廈物業(yè)管理工作人員介紹，現(xiàn)在大廈已經(jīng)不出售了，而報喜鳥購買的那部分物業(yè)租給了老鳳祥，“老鳳祥是租的鋪面，產(chǎn)權(quán)還是報喜鳥的”。
有意思的是，就在蜀都大廈斜對門的總府路48號，卻開了一家報喜鳥的直營店，該店鋪工作人員稱，此店開設(shè)了有10來年時間，店是租的，據(jù)記者目測，店面大約百平方米左右。
為何該商圈早有直營店，而報喜鳥還要打著建設(shè)直營店的旗號購買街對面、面積大得多的店鋪？為什么直到現(xiàn)在，所謂的直營旗艦店都沒有開設(shè)，而是直接當了“包租公”？這種行為是否占用了募集資金？
針對上述情況，報喜鳥董秘方小波并沒有明確答復(fù)，其表示時間比較久遠，已經(jīng)記不清情況，需要查一下。《每日經(jīng)濟新聞》記者隨后換了3個郵箱以及傳真向報喜鳥發(fā)出了采訪函，但在后續(xù)的溝通中，記者多次聯(lián)系報喜鳥證券部，但對方的回復(fù)總是“傳真已放到領(lǐng)導(dǎo)的辦公桌，領(lǐng)導(dǎo)回來看到會予以回復(fù)�！苯刂涟l(fā)稿，記者仍未得到正式回復(fù)。