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吳亞軍 資料圖 |
高歌猛進的中國信托業(yè)，已將業(yè)務(wù)拓展到家族信托、財富傳承等領(lǐng)域，除“理財”功能外，信托豐富的服務(wù)功能正在慢慢“醒來”
人已散，曲未終。一宗上市公司掌門人離婚“分家”的焦點事件，將幕后的明星——家族信托，再一次托出了水面。
11月21日，龍湖地產(chǎn)（0960.HK）掌門人吳亞軍與蔡奎離婚的消息傳出，而吳蔡二人先前所采用的英、美法律體系下的家族信托安排，使公司的經(jīng)營未受大的影響。
相比一些上市公司大股東家庭離異所造成的災(zāi)難性后果，這場事關(guān)企業(yè)穩(wěn)定與家族財富傳承的財產(chǎn)分割范本無疑是成熟且具有前瞻性的。
近年來高歌猛進的中國信托業(yè)，已將業(yè)務(wù)拓展到家族信托、財富傳承等領(lǐng)域。雖然這一領(lǐng)域在國內(nèi)還未得到投資者較廣泛的接納，但除了“理財”功能之外，信托制度本身所具有的豐富的服務(wù)功能正在慢慢“醒來”。
龍湖地產(chǎn)樣本
龍湖地產(chǎn)的首發(fā)招股說明書顯示，早在2007年11月，吳亞軍與蔡奎在開曼群島上注冊了純屬空殼的龍湖地產(chǎn)，其股權(quán)由兩家BVI公司（英屬維爾京群島成立注冊公司）CharmTalent以及PreciousFull持有。
到2008年1月，吳亞軍與蔡奎在英屬維爾京群島又注冊了一個名為LongforInvestment的公司，該公司股權(quán)由龍湖地產(chǎn)100%控股。
2008年6月，LongforInvestment收購了夫婦倆打算用于上市的資產(chǎn)——嘉遜發(fā)展的全部已發(fā)行股本。LongforInvestment收購了嘉遜發(fā)展后，又將股權(quán)分別以19.2億港元和12.8億港元的價格轉(zhuǎn)讓給CharmTalent和PreciousFull。
幾乎與此同時，吳亞軍與蔡奎將上述兩家公司持有的股權(quán)再次進行了轉(zhuǎn)讓。吳亞軍將CharmTalent所持有的所有嘉遜發(fā)展的股份以零代價的饋贈方式全部轉(zhuǎn)讓給SilverSea，結(jié)算為吳氏家族信托；而蔡奎也將PreciousFull所持有的全部嘉遜發(fā)展股份轉(zhuǎn)讓給Silverland，結(jié)算為蔡氏家族信托。
吳氏家族信托，在當(dāng)時持有龍湖地產(chǎn)的比例為46.9%。經(jīng)過一輪配股以及回購之后，目前吳氏家族信托的持股比例為43.18%。
吳氏家族信托的受益對象為若干吳氏家族成員以及一個名為Fitall的信托，這個信托的受益對象為龍湖地產(chǎn)的員工及管理層，旨在進行股權(quán)激勵。作為彼時吳亞軍的丈夫，蔡奎也被視作擁有這一部分股份的權(quán)益。
蔡奎的信托名為蔡氏家族信托，目前持有龍湖地產(chǎn)的比例為28.79%。其受益對象為若干蔡氏家族成員以及Fitall。而這一部分股權(quán)的權(quán)益同時也由蔡奎的前妻吳亞軍擁有。
中國人民大學(xué)信托與基金研究所的研究員劉浩對記者表示，信托為獨立財產(chǎn)，在離婚時不視為夫妻共有，不需要分隔。也就是說，并不是離婚讓蔡奎獲得了超過200億港元的財富，而是從信托成立日起，這部分已經(jīng)是蔡奎的獨立財產(chǎn)。
在這一架構(gòu)下，無論吳蔡兩人的身份性質(zhì)發(fā)生了何種變化，公司股權(quán)最終都需要通過家族信托基金匯于一體產(chǎn)生效力，這在一定意義上保障了兩大股東行動的一致性。
財產(chǎn)隔離器
一家信托公司人士對記者指出：“如果按照國內(nèi)對信托計劃的劃分來看的話，龍湖地產(chǎn)設(shè)立的幾個信托計劃大概可以認為是通道型的事務(wù)管理類信托計劃，信托機構(gòu)不參與主動管理，只是完全按照委托人的意愿以實現(xiàn)約定的條款運作信托資產(chǎn)�！�
對于事物管理類型信托，上述人士給出的定義是：通過設(shè)立動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、股權(quán)代持信托、家族信托、遺囑信托等產(chǎn)品，幫助其解決稅務(wù)籌劃、事務(wù)管理等問題。這種類型信托的好處是，事務(wù)管理類的產(chǎn)品可以完全按照委托人的意愿行事，與現(xiàn)行的集合信托相比，不需要投入大量精力開發(fā)，更不用耗費大量人力去銷售，成本極低，信托公司只用提取一定的管理費，也都會比較樂意。
發(fā)達國家大家庭通過信托來傳承資產(chǎn)的歷史由來已久，美國洛克菲勒等大家族長盛不衰的背后都有家族遺產(chǎn)信托的支撐。
洛克菲勒家族從1934年開始為后人設(shè)立了一系列遺產(chǎn)信托，家族中有能力的人可以參與企業(yè)管理，憑自己的實力擔(dān)任一定的職務(wù)，大部分人則定期從信托基金獲得一筆生活保障金。遺產(chǎn)由管理機構(gòu)進行專業(yè)管理，不受繼承人直接控制，繼承人無法隨意揮霍，同時信托基金所產(chǎn)生的收益或部分本金可以按遺囑規(guī)定定期支付給繼承人，保障他們的生活。
據(jù)記者了解，目前采用信托基金代管持股在香港大型上市公司中也非常普遍，香港的富豪或名人，如長江實業(yè)（李嘉誠家族）、恒基地產(chǎn)（李兆基）、新鴻基地產(chǎn)（郭氏家族）、恒隆集團（陳啟宗）、英皇國際（楊受成）、大新銀行集團（王守業(yè)）等均于多年前已成立并透過各自的家族信托基金持有上市公司股票；另外，其他內(nèi)地房地產(chǎn)公司如雅居樂和SOHO中國也有采用信托基金形式持有公司股票。
在信托行業(yè)發(fā)展時間較長的歐美及中國香港地區(qū)，家庭信托之所以得到眾多的家族企業(yè)及高凈值人士的青睞，就在于它的作用不僅僅體現(xiàn)在理財，而更是在財產(chǎn)安全隔離、財富靈活傳承、避稅增值保值和信息嚴格保密等方面能靈活發(fā)揮作用。龍湖地產(chǎn)的大股東無疑將信托的財產(chǎn)安全隔離作用發(fā)揮得淋漓盡致。
而一個典型的反面例子是土豆網(wǎng)創(chuàng)始人王微與新聞主播楊蕾之間的離婚糾紛。因為這起糾紛正好發(fā)生在土豆網(wǎng)準(zhǔn)備赴美IPO之時，訴訟直接導(dǎo)致土豆IPO的失利，這使得土豆網(wǎng)敗給了一直以來勢均力敵的競爭對手優(yōu)酷網(wǎng)，并最終被其吞并。
信托新方向
作為財產(chǎn)安全隔離器的家族信托，乃至其他各類型的事務(wù)管理類信托，正日漸成為信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重點。
中國信托業(yè)協(xié)會公布的2012年三季度末信托公司數(shù)據(jù)顯示，在全部6.32萬億元的信托資產(chǎn)中，按功能分類，事務(wù)管理類信托余額占比高達14.28%，環(huán)比二季度末增加了1.2個百分點，單季度凈增長額約為1800億元。
目前國內(nèi)很多信托公司致力于從事高端理財業(yè)務(wù)，尋求新的盈利增長點，財產(chǎn)類信托占比也在逐漸上升。
據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個季度，融資類信托項目的占比逐季下滑，已從年初的51.44%降至三季度末的49.01%，而財產(chǎn)信托占比已從年初的12.75%上漲至三季度末的14.28%。
家庭信托是財產(chǎn)信托的一種，信托公司按委托人的意愿，為受益人的利益或特定的目的管理或處分信托財產(chǎn)，委托人可設(shè)立財產(chǎn)分配法則來保障資產(chǎn)的穩(wěn)定，達到傳承財產(chǎn)、保護隱私、避稅等目的。委托人每年需要給信托公司一定的管理費，管理費差別也較大，通常每年在1%~4%。
用益信托工作室創(chuàng)始人李旸對記者表示，“國外的信托一般認為屬于民事信托，這種信托一般是出于委托人財產(chǎn)處置的目的而設(shè)立；在國內(nèi)，目前只有商事信托以盈利為目的，對于委托人來說，更像是一種投資理財?shù)墓ぞ摺薄?BR>
目前家庭信托在內(nèi)地基本上還是空白。北京一家第三方理財公司負責(zé)人表示：“目前國內(nèi)市場并沒有推出家庭信托，原因并不是法律與制度上的限制，主要還是受到傳統(tǒng)理財觀念的影響，同時也缺少一些完善的配套制度，國內(nèi)很少有人愿意將家庭的資產(chǎn)完全交由‘外人’來打理；另一方面，目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利空間很大，信托公司開展財產(chǎn)類信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的積極性并不太高�！�
“家族信托并不僅僅意味著財富的傳承，還有是通過信托來實現(xiàn)委托人對財產(chǎn)的特殊需求，這個優(yōu)勢是其他金融機構(gòu)所無法比擬的。但是受到國內(nèi)制度建設(shè)及信托公司自身投資能力的限制，還不能做到像國外那樣隨意�！鄙鲜鋈耸恐赋�。
方正東亞信托研究發(fā)展部王亮認為，信托應(yīng)最大限度發(fā)揮信托本身擁有的所有權(quán)隔離制度的優(yōu)勢，設(shè)計出更多真正能發(fā)揮“受人之托，代客理財”的信托本源性的產(chǎn)品。例如，可以在遺產(chǎn)信托、養(yǎng)老信托等領(lǐng)域有所突破，引入新的設(shè)計理念，將證券、基金不具備的財產(chǎn)權(quán)隔離優(yōu)勢發(fā)揮出來，突出信托的專業(yè)優(yōu)勢。