美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)１２日在結(jié)束政策例會(huì)后宣布，用新的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃來(lái)替代即將于年底到期的“扭轉(zhuǎn)操作”，并用量化指標(biāo)來(lái)引導(dǎo)未來(lái)升息決策。分析人士認(rèn)為，此番美聯(lián)儲(chǔ)的政策新意在于將以“開(kāi)放式”的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃和數(shù)字化的利率期限指引為重點(diǎn)。
擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天在貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō)，在賣出短期國(guó)債、買入中長(zhǎng)期國(guó)債的“扭轉(zhuǎn)操作”年底到期后，每月除了繼續(xù)購(gòu)買４００億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購(gòu)買約４５０億美元長(zhǎng)期國(guó)債。這意味著現(xiàn)有的“扭轉(zhuǎn)操作”和量化寬松相伴的政策組合將被完全的“開(kāi)放式”量化寬松政策所取代，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)購(gòu)買總額將為８５０億美元。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克當(dāng)天在記者會(huì)上說(shuō)，新的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃是９月份推出的第三輪量化寬松政策的延續(xù)，未設(shè)定期限是因?yàn)橘Y產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的執(zhí)行將取決于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的評(píng)估。一方面，評(píng)估就業(yè)市場(chǎng)前景是否出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)狀況衡量實(shí)施資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的效果和弊端�？傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)希望能在調(diào)整量化寬松政策上擁有更大的靈活度。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天公布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中下調(diào)了今年的增長(zhǎng)預(yù)期。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)決策層官員的預(yù)測(cè)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速將為１.７％至１.８％，低于９月份預(yù)測(cè)的１.７％至２％；明年的增速為２.３％至３％，而９月份的預(yù)測(cè)區(qū)間為２.５％至３％。對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)較之前略顯樂(lè)觀，今年的失業(yè)率將從９月份預(yù)測(cè)的８％至８.２％降至７.８％至７.９％，明年失業(yè)率將降至７.４％至７.７％，低于９月份預(yù)測(cè)的７.６％至７.９％。
美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中說(shuō)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)擔(dān)心，若沒(méi)有充分的寬松政策，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將不足以支撐就業(yè)市場(chǎng)的顯著改善。而購(gòu)買國(guó)債和抵押貸款支撐證券將有利于壓低長(zhǎng)期利率，支撐抵押貸款市場(chǎng)，并創(chuàng)造更為寬松的金融環(huán)境。
為利率期限設(shè)置數(shù)字化門檻
除了擴(kuò)充量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)還首次為提高利率設(shè)定了數(shù)字化門檻。美聯(lián)儲(chǔ)決定，在失業(yè)率高于６．５％、未來(lái)１年至２年通脹預(yù)期不超過(guò)２.５％的情況下，將繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在零至０．２５％的超低區(qū)間。
伯南克在當(dāng)天的記者會(huì)上說(shuō)，引入失業(yè)率和通脹的量化指標(biāo)是一種更好的溝通方式。數(shù)字化的指標(biāo)可增加美聯(lián)儲(chǔ)政策的透明度和可預(yù)見(jiàn)性。以往美聯(lián)儲(chǔ)要根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè)來(lái)調(diào)整利率期限指引，有了數(shù)字化門檻后，美聯(lián)儲(chǔ)的政策意向能得到更好的傳達(dá)。
美聯(lián)儲(chǔ)之前承諾維持接近于零的利率水平至少到２０１５年中期。用失業(yè)率６.５％和通脹率２.５％的門檻替換之前基于日期的指引意味著一種思路的轉(zhuǎn)變，并非對(duì)經(jīng)濟(jì)境況判斷的改變。伯南克坦言，這兩大指標(biāo)在２０１５年中期之前實(shí)現(xiàn)的可能性不大。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，失業(yè)率要到２０１５年才可能降至６％至６.６％的水平，而通脹率在２０１５年將依然保持在２％以下。
伯南克強(qiáng)調(diào)，６.５％的失業(yè)率不應(yīng)被視為美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的政策目標(biāo)，而僅僅起到指示性的作用。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)目前的預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)失業(yè)率的正常水平將在５.２％至６％的區(qū)間，而考慮到貨幣政策效果的滯后性，美聯(lián)儲(chǔ)將在經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)前開(kāi)始收緊貨幣政策。
此外，在當(dāng)天的記者會(huì)上，伯南克屢次被問(wèn)及對(duì)“財(cái)政懸崖”的看法。對(duì)“財(cái)政懸崖”最早提出預(yù)警的伯南克表示相信，國(guó)會(huì)兩黨將在最后期限之前達(dá)成協(xié)議，不過(guò)，如果“墜崖”真的發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡所能，可能增加資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將不能完全抵消“財(cái)政懸崖”造成的沖擊。