盡管影子銀行尚無(wú)準(zhǔn)確定義，在中國(guó)，其被普遍認(rèn)為集中于三種形式的融資。一類是銀行表外業(yè)務(wù)，如理財(cái)產(chǎn)品；二類是非銀行類金融機(jī)構(gòu)，如信托公司；另一類則是民間金融。
而根據(jù)各類研究機(jī)構(gòu)的匡算，中國(guó)影子銀行體系規(guī)模幾乎均在10萬(wàn)億以上。
如澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛在研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國(guó)的影子銀行規(guī)模大約為15萬(wàn)億～17萬(wàn)億，這個(gè)規(guī)模大約是正規(guī)銀行體系的12%～13%，是GDP規(guī)模的三分之一。廣發(fā)證券的研究報(bào)告估計(jì)，中國(guó)影子銀行規(guī)模在30萬(wàn)億的水平。
截至今年9月末，銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為126萬(wàn)億元。若以30萬(wàn)億的規(guī)模計(jì)算，影子銀行體系似乎已有一定力量“抗衡”銀行。
影子銀行“助產(chǎn)士”
總體而言，國(guó)內(nèi)所謂的影子銀行體系主要在兩個(gè)領(lǐng)域快速膨脹：信托、銀行理財(cái)產(chǎn)品。
截至今年11月末，中國(guó)信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到6.98萬(wàn)億元，超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)，成為中國(guó)金融業(yè)中第二大金融體。
而回過(guò)頭去看，信托業(yè)在過(guò)去的五年，特別是信貸規(guī)模管控嚴(yán)格的最近三年，管理的資產(chǎn)規(guī)模大幅度上升。2007年末，信托資產(chǎn)規(guī)模為0.95萬(wàn)億元；2008年底達(dá)到1.22萬(wàn)億；到了2009年底站上2萬(wàn)億臺(tái)階，達(dá)到2.01萬(wàn)億。
2010年開(kāi)始，信托業(yè)步入爆炸式增長(zhǎng)階段：2010年底為3.04萬(wàn)億；2011年底4.81萬(wàn)億；到了2012年11月末達(dá)到6.98萬(wàn)億。這三年幾乎以每年2萬(wàn)億的規(guī)模向上躥升。
與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售的規(guī)模也在迅速增長(zhǎng)。截至今年9月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額為6.73萬(wàn)億元，較2011年末的4.59萬(wàn)億增長(zhǎng)47%。從流量的角度看，2012年銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售規(guī)模應(yīng)在20萬(wàn)億以上。
今年前11個(gè)月，新增信托貸款規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元。而前9個(gè)月，銀行理財(cái)產(chǎn)品的余額就增加了2.14萬(wàn)億元，占同期11.73萬(wàn)億元社會(huì)融資規(guī)模比例已達(dá)到18%的水平。
表面上看，以信托為代表的影子銀行迅速膨脹，看似是對(duì)傳統(tǒng)銀行的逆襲，但實(shí)際上，信托等影子銀行體系背后往往有一個(gè)共同的幕后導(dǎo)演——商業(yè)銀行。
以信托為例，信托業(yè)之所以能有今天的規(guī)模，銀信合作模式，或者變種的銀信合作居功至偉。這一模式中，信托僅提供一個(gè)通道功能，賺取微薄通道費(fèi)，關(guān)鍵的資金、項(xiàng)目則均由銀行提供。具體來(lái)看，負(fù)債端，銀行通過(guò)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品籌集資金；資產(chǎn)端，銀行利用信托等渠道，實(shí)現(xiàn)變相放貸。
從某種意義上來(lái)說(shuō)，盡管影子銀行看似是銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但銀行恰恰是這些影子銀行的“助產(chǎn)士”。
突破利率管制
現(xiàn)階段，投資者，特別是居民，其投資渠道狹窄，僅有儲(chǔ)蓄、股票等屈指可數(shù)的少數(shù)投資品種。利率管制時(shí)代，居民到銀行儲(chǔ)蓄，存款收益率被明顯壓低。
從三個(gè)月、半年、一年三個(gè)期限品種來(lái)看，SHIBOR利率分別比定期存款利率高129、130和140個(gè)基點(diǎn)。加之持續(xù)的負(fù)利率狀態(tài)刺激下，居民已經(jīng)越來(lái)越不滿足于儲(chǔ)蓄帶來(lái)的收益。
理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，可謂恰逢其時(shí)。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，居民得以間接投資于貨幣市場(chǎng)，博取高于儲(chǔ)蓄存款的收益。
甚至更進(jìn)一步，通過(guò)銀信合作等渠道，居民購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品還可投資于收益更高的信貸市場(chǎng)。這意味著，這種模式下，銀行實(shí)際上是出讓了部分利差管制的制度租金。
對(duì)于銀行來(lái)講，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品這種表外業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，銀行可以在不用計(jì)提撥備、少占用資本的情況下，變相發(fā)放貸款，并且同樣能夠?qū)崿F(xiàn)接近于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的收益。
信貸額度管制源自利率管制。影子銀行體系的膨脹實(shí)際上是各方對(duì)當(dāng)前利率管制的一種突破，當(dāng)影子銀行膨脹到足夠大時(shí)，利率管制效果就可能大打折扣。從這一邏輯出發(fā)，與其限制影子銀行體系的發(fā)展，不如加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化。