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2013年中國資本市場舞臺剛拉開大幕，監(jiān)管部門就開出一張打擊次新股業(yè)績“變臉”的罰單�？坪愎煞莺湍洗蠊怆妰杉疑鲜泄镜谋Ｋ]機(jī)構(gòu)國信證券和太平洋證券雙雙“中槍”。這是繼去年次新股業(yè)績下滑排行第一的珈偉股份和排行第三的百隆東方的保薦機(jī)構(gòu)被采取處罰措施之后，監(jiān)管部門再次出手。
但是，證監(jiān)會的這張罰單卻讓人頗為疑惑：科恒股份和南大光電在業(yè)績下滑的眾多次新股中分列第六位和第十位；目前A股市場上，除了珈偉股份之外，還有數(shù)只次新股業(yè)績下滑幅度明顯高于科恒股份和南大光電，都觸及了證監(jiān)會的監(jiān)管紅線，卻沒有被“點(diǎn)名”。市場人士認(rèn)為，監(jiān)管部門目前對業(yè)績“變臉”的責(zé)任追究太輕，并未真正“痛下殺手”，對于那些一心只想幫助企業(yè)蒙混上市圈錢的保薦機(jī)構(gòu)來說，也許只有“撤銷保代資格”才會有震懾作用。
“幸運(yùn)”的隆基股份——業(yè)績跌幅第二竟未被點(diǎn)名
證監(jiān)會日前通報，科恒股份和南大光電兩家上市公司在2012年上市后業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。兩公司的保薦機(jī)構(gòu)國信證券、太平洋證券被出具警示函，4名簽字保薦人被處以“3個月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。
據(jù)悉，證監(jiān)會此次處罰的依據(jù)是《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第72條規(guī)定：發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間，公開發(fā)行證券上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑50%以上，證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。這也是繼珈偉股份和百隆東方后，監(jiān)管部門第二次對新股上市后業(yè)績變臉的保薦機(jī)構(gòu)采取處罰措施。
實(shí)際上，此次警示函涉及的兩家上市公司并非業(yè)績“變臉”最嚴(yán)重的次新股。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，符合次新股條件的155家上市公司中，共有11家公司截至2012年三季度的營業(yè)利潤跌幅超過50%。其中跌幅106.3%的“變臉王”珈偉股份和以75.7%的跌幅位列跌幅榜第三位的百隆東方已經(jīng)在去年10月份前后被監(jiān)管部門“點(diǎn)名”。和本次處罰內(nèi)容相同，據(jù)證監(jiān)會的公示信息顯示，這兩家上市公司的保薦機(jī)構(gòu)國泰君安和中信證券分別被出示警示函，兩家券商各有兩名保薦代表人被采取“3個月內(nèi)不受理保薦代表人負(fù)責(zé)的推薦”的處罰措施。
而此次罰單涉及的科恒股份和南大光電兩家上市公司，在2012年三季度時業(yè)績下滑幅度分別為69.1%和54%，在次新股業(yè)績跌幅排行分列第六位和第十位。相較之下，其他業(yè)績下滑更為嚴(yán)重的次新股，尤其是營業(yè)利潤同比跌幅為105.7%，業(yè)績跌幅排行全A股次新股第二、由國信證券保薦的隆基股份，目前并未被監(jiān)管部門提及。
信披玩“貓膩”——此次處罰重點(diǎn)
對此，華融證券投資顧問付學(xué)軍表示，一些上市公司因業(yè)績下滑被監(jiān)管部門“點(diǎn)名”絕非偶然。證監(jiān)會這樣處罰的目的，還是打擊一些公司在上市之前粉飾業(yè)績的行為。他表示，上市公司粉飾業(yè)績在A股非常普遍。但是，企業(yè)因外部因素遭遇危機(jī)，業(yè)績下滑也是自然現(xiàn)象。因此，相關(guān)部門在監(jiān)管時或許也并非凡是業(yè)績下滑的上市公司都要進(jìn)行處罰。
對于此次監(jiān)管所涉及的科恒股份的業(yè)績問題，本報曾在2012年12月7日刊發(fā)的文章《國信證券“保薦王”還是“業(yè)績變臉王”？》中提及。該公司在2012年上會前業(yè)績大幅飆升，其披露的招股書顯示公司2011年?duì)I業(yè)收入同比增長超200%。但是，在上市前一天，該公司卻先行公告中期業(yè)績預(yù)警，稱凈利潤比上年同期預(yù)減超過40%。如此巧合的時間點(diǎn)很難讓人不去懷疑這家上市公司在信息披露的工作方面存有“貓膩”。
另一家上市公司南大光電似乎也有類似的問題。記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，南大光電的招股書顯示，該公司2009年至2011年三年間凈利潤高速增長，可謂風(fēng)光無限。尤其是2010年和2011年期間，該公司凈利潤分別比2009年增長了驚人的7倍多和26倍多，凈利潤金額由2009年的600多萬元增加至2011年的超過1.7億元。
但是，和科恒股份類似，南大光電在上市前披露的信息中預(yù)計(jì)公司凈利潤將大幅下滑。而后來實(shí)際業(yè)績下滑的數(shù)據(jù)則比預(yù)期還要高，超過了50%。根據(jù)證監(jiān)會下達(dá)的決定書顯示，南大光電與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)在向證監(jiān)會提交的承諾書中未就業(yè)績下滑幅度較此前披露放大做出如實(shí)說明，也未在招股過程中做出相應(yīng)補(bǔ)充公告。因此，證監(jiān)會要求其提交書面整改報告。
此前被監(jiān)管部門“點(diǎn)名”的珈偉股份和百隆東方以及他們的保薦機(jī)構(gòu)，也都被警示其未誠實(shí)履行信息披露的相關(guān)義務(wù)，明知業(yè)績將大幅下降仍不補(bǔ)發(fā)公告以求蒙混上市。其中，據(jù)媒體報道，百隆東方的上市保薦機(jī)構(gòu)中信證券在該項(xiàng)目還存在保薦加直投的違規(guī)行為。
因此，從到目前為止的四張罰單可以看出，上市公司業(yè)績大幅下滑并非招致監(jiān)管的主要原因。不履行信息披露義務(wù)，違規(guī)獲利的上市公司和他們的保薦機(jī)構(gòu)才是監(jiān)管部門真正下決心打擊的對象。
撤銷保代資格——期待真處罰“疼到肉”
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2012年上市的新公司中，接近一半的公司業(yè)績在不同程度上有下滑。這其中，依然存在著很多沒有履行信息披露義務(wù)，對業(yè)績粉飾造假旨在上市圈錢，卻仍未被監(jiān)管部門采取動作的企業(yè)。
一位民生證券投行部的工作人員告訴記者，經(jīng)過這一系列監(jiān)管行動，未來其他保薦項(xiàng)目的質(zhì)量肯定會有提高，宏觀上有很積極的意義。其他一些接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)也基本類似。有專家更是頗具針對性地提出，證監(jiān)會此舉在于警示目前正在排隊(duì)的800多家準(zhǔn)上市公司。IPO在2013年重啟就意味著準(zhǔn)上市公司要補(bǔ)交2012年的報表。這將導(dǎo)致一些企業(yè)不得不對業(yè)績進(jìn)行粉飾甚至造假。此次罰單的目的，就是要讓相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)明白監(jiān)管部門的查處力度正在加大。
但是，也有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然查處力度在加大，但感覺處罰措施還是不夠嚴(yán)厲。監(jiān)管部門目前對業(yè)績“變臉”的責(zé)任追究都還僅停留在3個月不受理相關(guān)保代負(fù)責(zé)的推薦，并未真正“疼到肉”。然而，對那些利益至上，一心只想幫助企業(yè)蒙混上市圈錢的保薦機(jī)構(gòu)來說，真正有震懾力的處罰，也許只有“撤銷保代資格”這樣的極端方式才會有用。
從今年1月下旬開始到4月底，上市公司將陸續(xù)披露2012年年報，所有次新股在A股登陸后第一年的營業(yè)表現(xiàn)將塵埃落定。屆時，監(jiān)管部門是否會再次“出手”整頓IPO保薦工作，市場將翹首以待。