經(jīng)過了去年12月的大幅反彈之后，今年以來，大盤在高位窄幅震蕩，短期趨勢并不明朗。2013年一季度股市會有怎樣表現(xiàn)？哪些板塊值得重點(diǎn)關(guān)注和投資布局？基金經(jīng)理將采取何種投資策略？本期基金經(jīng)理圓桌對這些市場關(guān)心的熱點(diǎn)問題予以關(guān)注。
宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢明顯
證券時報(bào)記者：您認(rèn)為一季度宏觀經(jīng)濟(jì)會有怎樣表現(xiàn)，貨幣政策是否會有新動作？
周蔚文：預(yù)計(jì)今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)相對來看還是比較好的，2012年下半年起，政府所批的大型項(xiàng)目已逐漸有所開展，地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖，新開工建設(shè)方面也在逐步好轉(zhuǎn)，促使企業(yè)信心有所恢復(fù)，且經(jīng)過之前的企業(yè)去庫存過程，現(xiàn)在或?qū)㈥懤m(xù)補(bǔ)庫存，這也有利于未來經(jīng)濟(jì)增長。去年四季度起，多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)釋放出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的信號，預(yù)計(jì)今年一季度經(jīng)濟(jì)同比數(shù)據(jù)或會有比較明顯改善，而環(huán)比也不會出現(xiàn)明顯下滑。
貨幣政策方面，預(yù)計(jì)一季度內(nèi)房價并不會出現(xiàn)明顯大漲，居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）也將保持平穩(wěn)態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)相對溫和，因此貨幣政策可能是比較平穩(wěn)的態(tài)勢，不會有新的大動作。
陳靜：一季度宏觀經(jīng)濟(jì)政策未出現(xiàn)變化，但是最新公布的CPI數(shù)據(jù)卻明顯高于之前預(yù)期，導(dǎo)致市場擔(dān)憂2013年會出現(xiàn)通脹問題。如果2013年CPI漲幅過快，不排除央行會動用加息的貨幣政策工具來調(diào)控。但就一季度來說，穩(wěn)健的貨幣政策還將持續(xù)，不會有太大變化。
李海：宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢明顯，CPI短期沖高，但主要為季節(jié)性因素，貨幣政策依然穩(wěn)中偏松。
看好一季度市場表現(xiàn)
證券時報(bào)記者：您認(rèn)為影響一季度股市走向的有利因素和不利因素是什么？結(jié)合這些因素，您認(rèn)為股市會有怎樣表現(xiàn)？
周蔚文：2013年的股市走勢與三個預(yù)期相關(guān)，根據(jù)檢驗(yàn)預(yù)期的時間窗口看，估計(jì)先后是首次公開募股（IPO）改革、經(jīng)濟(jì)見底回升、經(jīng)濟(jì)體制改革時間表。
一季度的有利因素主要來自兩個方面：一是經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)暖。二是證監(jiān)會的政策。經(jīng)濟(jì)方面企穩(wěn)的信號已經(jīng)非常明確了，上市公司一季度的業(yè)績增長也相對可期，預(yù)計(jì)很多公司會出現(xiàn)明顯的同比增長。如果今年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢比較平穩(wěn)，那么股市上升的空間更多是取決于證監(jiān)會在IPO問題上的政策。
近期證監(jiān)會開展IPO公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作，如果出現(xiàn)信息披露不實(shí)、創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績下降，導(dǎo)致不符合發(fā)行條件的，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快撤回發(fā)行上市申請，這則消息對于股市是明顯的利好因素。這預(yù)示在3月份之前IPO大量重啟的概率較小，對于股票供給壓力方面的擔(dān)憂有所減弱，因此相對比較看好一季度的市場表現(xiàn)。
陳靜：去年底市場出現(xiàn)了一波較快的反彈，對一季度市場走勢中性偏樂觀情緒居多。一季度A股市場有利因素與不利因素?fù)诫s，之前反彈受益于銀行等權(quán)重股的推動，但未來對于銀行股難言完全樂觀，且目前一季度很難看出投資方面會有大的動作，所以個人認(rèn)為更應(yīng)該持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度。
李海：有利因素在于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，支持反彈。不利因素在于CPI超預(yù)期且持續(xù)，IPO重新開閘。
一季度成長股有一定機(jī)會
證券時報(bào)記者：周期股自去年12月以來出現(xiàn)了大幅上漲，一季度這種反彈趨勢會否延續(xù)？成長股一季度是否有表現(xiàn)機(jī)會？
周蔚文：對于周期股后市表現(xiàn)，我們認(rèn)為可能還有一定的空間。周期股的分類非常廣，雖然水泥、汽車前期已有比較明顯的漲幅，但化工、煤炭、有色等周期的漲幅并不是很大。如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境如預(yù)期一樣繼續(xù)企穩(wěn)回升，那么對于周期股的表現(xiàn)仍然可以有所期待。
由于整個經(jīng)濟(jì)、政策、股票供給環(huán)境等都相對較好，成長股方面在一季度預(yù)計(jì)也會有一定的機(jī)會，但這主要取決于其業(yè)績是否能達(dá)到市場的預(yù)期，或者是否有新的較好的市場發(fā)展前景。
陳靜：如前面所述，如果一季度投資方面未見明顯的拉動效應(yīng)，很難看出周期股存在更多機(jī)會。成長股中有明確業(yè)績預(yù)期的應(yīng)該有所表現(xiàn)。
李海：短期內(nèi)周期股有調(diào)整壓力，成長股一季度有表現(xiàn)機(jī)會。
兼顧周期股與成長股
證券時報(bào)記者：一季度相對看好哪些板塊的投資機(jī)會？您管理的基金會采取哪種投資策略？
周蔚文：目前在投資配置上兼顧周期股與成長股。從經(jīng)濟(jì)趨勢角度來看，投資上最優(yōu)的選擇是尋找那些在一季度以及上半年行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)，利潤同比、環(huán)比均能增長，且市場預(yù)期尚不充分的行業(yè)板塊，如家電、汽車、證券、環(huán)保等大類板塊的子行業(yè)。同時，也會精選一些具有長期投資價值的成長股。從相對長一點(diǎn)投資周期看，有品牌有競爭力的消費(fèi)品、環(huán)保、科技、醫(yī)藥等順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的估值合理細(xì)分行業(yè)龍頭公司值得投資。
陳靜：個人認(rèn)為，新一屆政府政策會向切實(shí)改善民生的領(lǐng)域傾斜，這一過程中消費(fèi)需求會大于投資需求。相對來說，更看好地產(chǎn)、中低消費(fèi)以及有確定業(yè)績預(yù)期的成長股。目前持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度，但如果上市公司一季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，操作上也會有所變化。
李海：基礎(chǔ)配置是低估值的金融、地產(chǎn)、家電等，相對看好消費(fèi)、TMT、資源化工、城鎮(zhèn)化主題等機(jī)會。