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    中國物流與采購聯(lián)合會(huì)與國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心１日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)PMI為50.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，出人意料回落的現(xiàn)象引發(fā)市場擔(dān)憂。觀察人士認(rèn)為，1月PMI回落主要受季節(jié)性因素影響，但表現(xiàn)好于往年，顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年四季度以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。未來一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升趨勢(shì)明顯。
　　從歷史數(shù)據(jù)看，制造業(yè)PMI在1月往往出現(xiàn)回落，體現(xiàn)出一定的季節(jié)性。過去八年，1月PMI環(huán)比平均回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，而今年降幅為0.2個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度小于往年。
　　從分項(xiàng)指數(shù)看，需求持續(xù)改善。1月新訂單指數(shù)回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至51.6%，連續(xù)第四個(gè)月維持?jǐn)U張，并創(chuàng)下2012年5月以來新高，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)回暖。原材料庫存上漲2.8個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，21個(gè)月以來首次回到擴(kuò)張區(qū)間，表明總需求特別是內(nèi)需在持續(xù)改善。
　　其次，生產(chǎn)保持增長態(tài)勢(shì)。1月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.3%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長態(tài)勢(shì)，但增速有所放緩。
　　需要指出的是，自2013年1月起，PMI調(diào)查樣本從原來的820家擴(kuò)充到3000家。1月PMI指數(shù)小幅下降可能與樣本變動(dòng)導(dǎo)致的數(shù)據(jù)波動(dòng)有關(guān)。原有樣本中60%多為大型企業(yè)，30%多為中小企業(yè)，因此新增樣本大部分應(yīng)為中小企業(yè)，而中小企業(yè)1月PMI分別比上月下降0.2和1.9個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以下。因此，1月PMI小幅下降主要反映中小企業(yè)經(jīng)營狀況依然堪憂，并非證明制造業(yè)總體收縮。
　　前瞻地看，未來一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升趨勢(shì)明顯。
　　盡管1月新出口訂單指數(shù)為48.5%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，但降幅并未超出季節(jié)性影響。歷史數(shù)據(jù)顯示，自有PMI統(tǒng)計(jì)以來，春節(jié)在2月有四年，這四年1月新出口訂單指數(shù)平均下跌1.8個(gè)百分點(diǎn)，扣除2008年外，平均下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)。未來一段時(shí)間，隨著美國等經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，我國的外需有望保持平穩(wěn)。企業(yè)在未來繼續(xù)補(bǔ)充庫存，將有助于延長本輪制造業(yè)擴(kuò)張的時(shí)間長度。
    PPI將出現(xiàn)同比觸底并進(jìn)入緩慢回升階段。在國內(nèi)推出一系列穩(wěn)增長政策、各地?cái)U(kuò)大投資效應(yīng)以及全球?qū)捤傻牧鲃?dòng)性背景下，PPI降幅將繼續(xù)收窄。由于上半年翹尾因素較低，預(yù)計(jì)PPI同比轉(zhuǎn)正的時(shí)點(diǎn)可能在二季度。
　　信貸規(guī)模有望明顯增加，預(yù)計(jì)1月新增信貸規(guī)模有望超過1萬億元。年初一般是信貸需求旺季，銀行也傾向于在年初加大信貸投放，加上經(jīng)濟(jì)溫和回升也將帶動(dòng)信貸需求增長。從貨幣市場利率來看，銀行體系資金壓力不大，存款情況可能好于去年同期。因此，1月信貸規(guī)模將有明顯增加。
　　不過，必須看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)仍然偏弱。盡管PMI指數(shù)等先行指標(biāo)連續(xù)四個(gè)月回暖，但也經(jīng)常具有一定波動(dòng)性，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否持續(xù)反彈尚需時(shí)間檢驗(yàn)。另外，結(jié)合匯豐中國制造業(yè)PMI來看，1月匯豐PMI終值比上月回升并創(chuàng)兩年新高，官方PMI比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。一個(gè)回升，一個(gè)回落，看似矛盾，實(shí)際反映出經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)仍比較脆弱，中小企業(yè)發(fā)展仍面臨較大壓力，未來經(jīng)濟(jì)溫和回升或時(shí)有反復(fù)。