證監(jiān)會(huì)近日公布的最新擬上市企業(yè)名單顯示，又有7家企業(yè)進(jìn)入“終止審查”行列。這意味著在過(guò)去的1月，共有15家擬IPO公司被證監(jiān)會(huì)的“IPO財(cái)務(wù)核查”風(fēng)暴“嚇退”。其中，有4家是主板申請(qǐng)企業(yè)、11家是創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)企業(yè)。
這在一定程度上讓市場(chǎng)看到了“IPO財(cái)務(wù)核查”風(fēng)暴所帶來(lái)的震懾力，畢竟2012年全年終止審查企業(yè)總數(shù)也只有67家。因此，較之于去年來(lái)說(shuō)，“IPO財(cái)務(wù)核查”的效果還是明顯的。
不過(guò)，從分流IPO“堰塞湖”的壓力來(lái)看，這個(gè)結(jié)果顯然并不能令人滿(mǎn)意，與市場(chǎng)的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。對(duì)于這次“IPO財(cái)務(wù)核查”，市場(chǎng)是寄予了很大希望的。不少人認(rèn)為這次“IPO財(cái)務(wù)核查”可分流二三百家擬IPO公司，更樂(lè)觀(guān)的估計(jì)是分流一半的擬IPO公司，即400家公司以上。而按1月只“嚇退”15家公司的進(jìn)展來(lái)推算，在5個(gè)月的“IPO財(cái)務(wù)核查”期間內(nèi)，能分流的擬IPO公司甚至不到100家。若果真如此，這對(duì)于分流IPO“堰塞湖”壓力的意義十分有限。
之所以出現(xiàn)這樣的結(jié)果，其實(shí)也是意料之中的事情。雖然管理層一再?gòu)?qiáng)調(diào)用新三板來(lái)分流IPO“堰塞湖”的壓力，但對(duì)于IPO排隊(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其上市的目標(biāo)是非常明確的。尤其是很多IPO排隊(duì)公司為了A股上市已在前期投入了較多的資金，這些高額成本的投入也逼得IPO排隊(duì)公司只剩下非上市不可這樣一條路。因此，新三板掛牌并不是這些IPO排隊(duì)公司的選擇，這些公司寧愿堅(jiān)持排隊(duì)，也不愿到新三板掛牌。更何況目前擬IPO公司如何到新三板掛牌，也沒(méi)有具體的細(xì)則出臺(tái)，缺少可操作性。
雖然管理層也希望能夠通過(guò)H股上市來(lái)分流IPO“堰塞湖”的壓力，但H股上市能分流的壓力終究有限。而且由于一些A股的保薦機(jī)構(gòu)也不愿意IPO排隊(duì)公司改道H股上市，不愿意將自己保薦的項(xiàng)目交出來(lái)，這也使得IPO排隊(duì)公司改道H股上市充滿(mǎn)阻力。加上H股上市發(fā)行價(jià)不高，市場(chǎng)監(jiān)管?chē)?yán)格等原因，這也使得H股上市對(duì)那些以圈錢(qián)為目標(biāo)的A股IPO公司缺少吸引力。
所以，對(duì)于目前的IPO排隊(duì)公司來(lái)說(shuō)，它們的目標(biāo)仍然還是爭(zhēng)取A股上市。面對(duì)“IPO財(cái)務(wù)核查”，雖然那些出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉的公司理應(yīng)從IPO排隊(duì)公司的隊(duì)伍中退出來(lái)，從而導(dǎo)致在“IPO財(cái)務(wù)核查”初期有更多的擬IPO公司被終止審查，但從1月份只有15家公司終止審查的實(shí)際情況來(lái)看，顯然很多公司目前還抱著僥幸心理，希望能夠逃過(guò)“IPO財(cái)務(wù)核查”這道關(guān)。
因此，目前來(lái)看，“IPO財(cái)務(wù)核查”任重而道遠(yuǎn)。如果在1月到3月的財(cái)務(wù)自查階段，沒(méi)有更多的IPO排隊(duì)公司主動(dòng)退出，那么4月至5月，IPO財(cái)務(wù)檢查復(fù)查階段的任務(wù)就艱巨了。否則，“IPO財(cái)務(wù)核查”就很難達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。
當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)，要消化IPO“堰塞湖”的壓力，關(guān)鍵還是要完善現(xiàn)行的法律法規(guī)，并嚴(yán)格執(zhí)法。比如，對(duì)于造假上市公司，一旦東窗事發(fā)，就堅(jiān)決退市，并賠償投資者損失，同時(shí)追究主要責(zé)任人(包括保薦機(jī)構(gòu))的經(jīng)濟(jì)責(zé)任與刑事責(zé)任。如此一來(lái)，那些造假上市公司自然就會(huì)退出IPO排隊(duì)隊(duì)伍的行列。