美國聯(lián)邦儲備委員會近日公布的最近一次議息會議紀(jì)要顯示，多位美聯(lián)儲成員對進(jìn)一步購買資產(chǎn)的潛在成本和風(fēng)險表示關(guān)注和憂慮，認(rèn)為需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模。這也意味著，此前意見高度統(tǒng)一的量化寬松政策，在美聯(lián)儲內(nèi)部已經(jīng)產(chǎn)生分歧，且退出的聲音有越來越強(qiáng)的趨勢。一旦要求退出的聲音占了上風(fēng)，美國的量化寬松政策將極有可能提前退出。
自美國推出量化寬松，特別是第三輪、第四輪政策以來，美聯(lián)儲主席伯南克就反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在美國就業(yè)市場沒有出現(xiàn)“重大”改善和失業(yè)率下降至特定水平之前，美聯(lián)儲將繼續(xù)實(shí)施其資產(chǎn)購買計(jì)劃。也就是說，量化寬松政策退出的前提是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善、就業(yè)率回到正常水平。否則，量化寬松政策會一直堅(jiān)持下去。
顯然，美聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)意見分歧，且退出的呼聲增強(qiáng)，一方面，與美國近一段時間以來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象、就業(yè)狀況得到一定改善、投資者對美元資產(chǎn)的信心增強(qiáng)有關(guān)；另一方面，也與對美國過度使用量化寬松政策可能產(chǎn)生的潛在成本增加、風(fēng)險加大有關(guān)。畢竟，量化寬松政策是一把“雙刃劍”，用好了，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展有利；用不好，會給社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響。
現(xiàn)在的問題是，如果美聯(lián)儲真的提前退出量化寬松政策，到底會不會給市場帶來嚴(yán)重沖擊與影響？特別是中國，要不要采取預(yù)防措施，應(yīng)對美國量化寬松政策的退出呢？
筆者認(rèn)為，對美國量化寬松政策可能出現(xiàn)的提前退出問題，可以作一些應(yīng)對準(zhǔn)備，但千萬不要反應(yīng)過度。
首先，量化寬松政策遲早要退出，遲早會對市場帶來一定的沖擊和影響。所不同的是，提前退出，會對市場預(yù)期產(chǎn)生一定影響。因?yàn)�，自量化寬松政策出臺以來，市場上的流動性明顯增強(qiáng)，特別是貴金屬、有色金屬等方面的價格出現(xiàn)了一定泡沫。如果提前退出，會將泡沫快速刺破，給投資者利益帶來影響。反過來說，既然投資者選擇了資產(chǎn)泡沫，想在泡沫中獲取利益，又為什么不能承受刺破泡沫帶來的損失呢？而對中國來說，并沒有受到這些資產(chǎn)泡沫的影響，不需要過度反應(yīng)。
第二，量化寬松政策的退出，不僅意味著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和就業(yè)狀況的改善，而且意味著市場流動性過剩的矛盾將會大大緩解。在這樣的情況下，對中國來說應(yīng)該是利大弊小。因?yàn)�，一旦美國�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，對世界經(jīng)濟(jì)就會產(chǎn)生正面影響，對中國產(chǎn)品出口等也會帶來積極影響。同時，美元步入升值通道，也會減輕人民幣升值的壓力，減少美元資產(chǎn)的貶值，有利于提升中國外匯儲備價值，提升所增持的美債的價值。
第三，投資者關(guān)心的資金向美國回流，對市場形成沖擊問題，也應(yīng)當(dāng)不必過于擔(dān)心。因?yàn)�，美�?lián)儲內(nèi)部所以出現(xiàn)不同聲音，而沒有形成提前退出的一致意見，最主要的還是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)狀況改善沒有想象得那么好。因此，即便采取提前退出措施，也只會循序漸進(jìn)，而不會立即退出。在這樣的情況下，中國完全有條件適應(yīng)這種變化，采取有針對性的必要措施，市場也不會出現(xiàn)大的波動。
對中國來說，最緊迫的問題還是在如何穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的同時，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，加大經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變力度，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量與效益。內(nèi)功練好了，就不怕外部環(huán)境的變化。否則，會面臨很大的困難與壓力。